5月14日，上交所发布科创板上市委审议会议结果，同意无锡芯朋微电子股份有限公司（以下简称“芯朋微”）首发上市。

据了解，芯朋微预计发行2820万股，占发行后总股本的25%，由华林证券保荐，预计募集资金5.66亿元，主要用于研发中心建设项目、工业级驱动芯片的模块开发及产业化项目、大功率电源管理芯片开发及产业化项目以及补充流动资金。

虽然芯朋微敲开了A股市场的大门，但近年营收增速下滑，募集资金“买房”等问题仍然值得关注。发现网向芯朋微公开邮箱发送采访函请求解释，然而截至发稿，芯朋微并未给出合理解释。

营收增速下滑，市场占有率不足

芯朋微成立于2005年，主营业务为电源管理集成电路的研发和销售。芯朋微专注于开发电源管理集成电路，实现进口替代，为客户提供高效能、低功耗、品质稳定的电源管理集成电路产品。

2017-2020年一季度，芯朋微的营业收入分别为2.74亿元、3.12亿元、3.35亿元和6313.34万元，同比增长率分别为19.59%、13.78%、7.30%和5.15%，近年来芯朋微的营业收入增速处在连年下滑的趋势。

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再看扣非净利润，2017-2020年第一季度分别为3801.27万元、4828.98万元、6119.63万元和1010.21万元，同比增长率分别为88.81%、27.04%、26.73%和25.05%，芯朋微的扣非净利润增长率也在不断下滑。

从整体市场份额来看，目前国内电源管理芯片市场的主要参与者仍主要为欧美企业，占据了80%以上的市场份额。芯朋微在营业收入增速低迷的同时，微弱的市场份额同样值得关注。

根据华经产业研究院发布的《2020-2025年中国电源管理芯片行业市场调查研究及投资前景预测报告》，2017年芯朋微的市场占有率为0.42%，在国内品牌中排名第三。根据前瞻产业研究院发布的《中国集成电路行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》，2018年芯朋微的市场占有率仅有0.47%。

由于芯朋微的市场占有率差强人意，因此芯朋微的毛利率也并不优秀。2017-2019年，芯朋微的综合毛利率分别为36.37%、37.75%和39.75%，呈逐年上升趋势。但是和境外企业PI、矽力和昂宝等知名同行相比，芯朋微的毛利率还是相差较大。

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和境内公司相比，芯朋微在毛利率相对高的同时，市场占有率却微乎其微。对此，芯朋微在招股书中表示，公司产品市场占有率较低，在技术实力、市场份额方面和境外竞争对手相比均存在差距，面临较大的国内外品牌的竞争风险。若竞争对手利用其品牌、技术、资金优势，加大在公司所处市场领域的投入，可能对公司市场份额和销售额形成挤压，从而影响公司的盈利能力。

面对“惨淡”的市场份额，芯朋微若想要实现“进口替代”的梦想，还需继续努力。

上市前大量分红，募资1.54亿元“买房”

上市之前，芯朋微以总股本7710万股为基数，进行了4次现金分红。

2017年6月，芯朋微实施2016年度权益分派，向全体股东每10股派1元人民币现金；2018年4月，公司实施2017年度权益分派，向全体股东每10股派1.5元人民币现金；2018年9月，公司实施2018半年度权益分派，向全体股东每10股派1元人民币现金；2019年4月，公司实施2018年度权益分派，向全体股东每10股派1元人民币现金。

根据计算，这四次分红分别分配现金771万元、1156.5万元、771万元和771万元，共计分配3469.5万元。

据招股书显示，芯朋微的实际控制人为张立新，占有芯朋微40.54%股权。根据计算可以得知，在四次分红后，张立新共分得现金1406.54万元。有专业人士分析，在上市前大量分红在IPO企业中可谓是屡见不鲜，大量的现金分红与其募资上市的目的似乎是有所矛盾的。

事实上，芯朋微募资上市似乎和“科创”二字并未有那么直接的关系，募集到的大量资金去购买了房产。

此次芯朋微将投资3个项目。其中，大功率电源管理芯片开发及产业化项目预计募集资金1.76亿元，而购置固定资产就要募资8854.37万元，占项目资金总比例的50.41%，固定资产包括办公场地购置费、装修费以及设备购置及安装费。将购买3983.50平方米写字楼用于办公。

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此外，工业级驱动芯片的模块开发及产业化项目预计投资1.55亿元，其中固定资产投资7994.62万元，占项目总资金比例为51.53%，计划购置3096平方米办公楼。

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研发中心建设项目预计募集资金7495.09万元，其中固定资产投资4555.42万元，占项目总资金比例为60.78%，将新购置1911平方米办公区域用于研发中心办公场地。

来源：招股书

综上所述，芯朋微将投资1.54亿元用来购买房产。针对其原因及合理性，芯朋微表示，公司募投项目人均面积与公司当前人均面积基本一致，购置房产每年新增的折旧费用与租赁办公场所的年租金接近。此外，公司通过购置房产可以改善公司办公环境，更好地吸引研发人才，提高公司综合竞争力。

值得注意的是，2017-2019年，芯朋微的研发费用分别为4318.10万元、4691.90万元和4778.43万元，占营业收入的比例分别为15.73%、15.02%和14.26%，研发费用率有所下滑。

由此可见，相比在研发上的投入，芯朋微似乎更重视所谓的“办公环境”，而将购置房产和提高公司综合竞争力挂钩，似乎有些本末倒置。

发现网记者 罗雪峰 研究员 左星月