2020年6月30日，深圳奥雅设计股份有限公司（以下简称“奥雅设计”）提交了创业板IPO申请。

   据悉，奥雅设计此次上市拟发行1500万股，占发行后总股本的25%，本次募集资金投资项目为深圳奥雅设计服务网络建设项目、技术研发中心扩建项目、信息化与协同平台建设项目，投资总额为70332.15万元。

（来源：奥雅设计招股书）

   资料显示，奥雅设计主要从事景观设计及以创意设计为主导的EPC总承包业务，具体包括：策划与经济分析、概念性规划、生态规划与设计、城市设计、景观园林设计、建筑设计、室内装饰设计、软装设计、儿童空间与活动设施设计、平面视觉和产品设计等。然而，就是这样致力于成为美好人居环境的综合服务商，要想成功登陆创业板，或许还有许多难关要闯。

部分供应商公司未成立就已达成商业合作

   7月27日，奥雅设计创业板IPO获得受理。与此同时，深交所下发落实函，要求奥雅设计就报告期内部分的供应商成立当年或次年就与公司进行交易的原因等进行落实，并要求保荐人、申报会计师对上述事项进行核查并发表明确意见。

   发现网记者通过查阅资料发现，报告期内，奥雅设计存在部分供应商成立之前就有与公司进行交易的情况。

   奥雅设计招股书显示，2019年，奥雅设计前十大供应商中的重庆西拓游乐设备有限公司于2016年12月30日设立，然而，其与奥雅设计的合作却始于2015年；而奥雅设计与其他5家在成立当年或者第二年便达成了商业合作。

（来源：奥雅设计招股书）

   7月27日，关于主要供应商重庆西拓游乐设备有限公司披露差异的原因，奥雅设计解释道，则是对同一控制下的供应商进行了合并，与供应商的合作时间采取了孰早原则。

   此外，发现网记者查阅资料了解到，上海西拓游乐设备制造有限公司设立于2014年5月14日，设立时的控股股东为樊远东，2017年6月28日，上海西拓游乐设备制造有限公司股东变更为重庆西拓游乐设备有限公司的全资子公司，实际控制人仍为樊远东。

   奥雅设计将两家公司的采购额合并计算，合作时间也以二者合作时间孰早为准，导致了重庆西拓游乐设备有限公司成立晚于双方业务合作时间的披露差异。

   奥雅设计还在回复落实函中表示，成立当年或次年就与公司进行交易的供应商分为两类，一类是物料、设备及安装类供应商，另一类是服务类供应商。其中，物料、设备及安装类供应商的主要原因在于公司开展软装、EPC总承包业务初期，供应商库尚不充实；因项目的创意设计特性，一些拥有创新技术、产品的创业团队被纳入公司的采购体系等。服务类供应商则是因为部分属于公司员工或前员工及其关系密切人士设立的公司，此类因熟悉奥雅设计制图流程与标准，合作效率与品质较高，因此自公司设立起，便易于被纳入公司技术协作供应商体系中。

   从供应商的成立时间与合作时间来看，奥雅设计的供应商库尚不充实，且都是新手，奥雅设计后续的发展进程中，这些供应商们能不能不掉链子，让人不免有些担心。

应收账款净额连年攀升或存风险

   奥雅设计供应商库尚不充实，除了供应链的不成熟以外，资金链也暗藏危险。

   招股书显示，报告期各期末，奥雅设计应收账款净额分别为6406.09万元、8659.55万元和16514.86万元，占流动资产的比重分别为25.30%、22.45%和 36.86%，占营业收入的比例分别为23.44%、22.75%和31.91%，金额和占比连年攀升，逐渐成为流动资产重要组成部分。

   专业人士分析认为，过高的应收账款将影响企业运营资金的周转；其次将会增加企业的资金风险，加大坏账的可能性，影响公司业绩。

（来源：奥雅设计招股书）

   总之，应收账款过高会影响公司运作或是引起资金风险。公司若想要降低此类风险，只能对应收账款进行跟踪管理，确保应收账款的收回。

   随后，奥雅设计在采访函中回复到，公司应收账款2017年度和2018年度维持在一个相对稳定的水平；2019年度有所增长，主要系公司积极拓展以设计为主导的EPC总承包业务和以洛嘉儿童为主题的软装与专项设计及制作业务，相关业务的结算周期较长，且普遍约定1-2年的质保期所致。

   由此看来，奥雅设计2019年增加的应收账款账期大都在1年以上，这就更进一步加大了坏账风险的可能性，同时也进一步考验了奥雅设计与客户的合作关系是否稳定可靠。

   对此，奥雅设计也解释称，公司与客户建立了长期、稳定的业务关系，且公司设计及相关咨询服务单个项目合同金额小，占客户整个土地项目的总投资比重较低，回款风险低，应收账款发生坏账的风险相对较小。

有“闲钱”理财却仍想募资干事

   应收账款的攀升，并没有让奥雅设计停止投资的步伐。招股书显示，报告期内，奥雅设计投资活动产生的现金流量净额分别为-3567.59万元、3916.92万元和-9504.67 万元。可以看出，奥雅设计投资活动产生的现金流量净额近三年来有着较大的波动，但整体还是为负值。

（来源：奥雅设计招股书）

   奥雅设计在回复中表示，2017年度，公司投资活动现金流出主要系公司购买银行理财产品导致净现金流出3,450.00万元所致。

   2019年度，奥雅设计投资活动现金流出主要系公司购置青岛和杭州房产，以及本期期末购买的银行理财产品大于赎回金额所致。

   针对投资活动产生的现金流量波动较大的原因，奥雅设计回复表示，报告期内，公司投资活动支出主要系购建固定资产以及投资银行理财产品等支付的现金。公司每年为扩大业务规模投资购建资产以及利用闲余资金投资理财产品导致每年投资活动现金流波动较大。

   然而，银行理财产品以及固定资产均存在一定的风险性，尤其是在房产市场不景气的情况下，奥雅设计却依然购置了青岛和杭州等多处房产，后期能否及时回笼资金，仍然是个未知数。

   面对应收账款不断攀升、供应商尚不充足等问题，奥雅设计仍然将大量资金不断去投向理财产品和固定资产，走上IPO道路的奥雅设计未来不确定性进一步增强。有专业人士表示，专注自身主营业务，不断提升市场竞争力或许才是奥雅设计的必然选择。

（发现网记者罗雪峰 实习记者谢鑫蕊）