佛山市海天调味食品股份有限公司(下称“海天味业”，股票代码：603288)在业界以产品质量的技术领先、营销渠道的精耕细作、品牌认知度的不断延伸以及精益求精的管理水平著称，但近日，海天味业却身陷“活蛆门”，这为企业的品牌形象带来了一定影响。

　　2020年9月3日，海天味业的股价飙升至203元/股，市值超过6578亿元。但在此后的三天，其股价便接连下降，从9月3日至今，市值已蒸发近1500亿元。此外，就在9月中下旬，海天味业又多日遭遇主力资金净流出。面对食品安全质量问题、股价下跌与频繁的净流出，不得不说，这是海天味业的多事之秋。

　　9月24日，本报记者就股价波动情况及主力资金外出的问题向海天味业发去采访函，公司收到采访函后，截至发稿未作回应。

　　北京中和应泰财务顾问公司首席研究员吕长顺对《华夏时报》记者表示：“海天味业股价最高203元，对应2020年PE是101倍，严重高估，这是本轮下跌的重要原因。”

　　市值蒸发超千亿

　　海天味业被称作“酱油中的茅台”。据海天味业《2019年年度报告》显示，公司2019年全年营收为197.97亿元。海天味业《2020年半年度报告》显示，2020年上半年，公司营业收入为115.95亿元，该报告期相比于上年同期增长了14.12%，其中经营活动产生的现金流量净额为15.70亿元，同比增长69.32%。

　　海天味业2014年2月上市，在过去六年时间里，其营收从98.2亿元增长到了198亿元，涨幅一倍多，其股价则增长了近10倍。海天味业虽然业绩不俗，但最近却遭遇了股价陡降。

　　2020年9月3日，海天味业的股价一度上升至203元/股，相较2020年1月2日的收盘价109.91元/股已接近翻倍，市值超过6578亿元，但随后持续下降遭遇“滑铁卢”，股票连降三天。9月4日，公司收盘价为170.79元/股，股价跌7.68%。截至2020年9月25日收盘，海天味业价格为157.35，总市值5098.84亿，流通值5098.84亿，成交量4.13万手，成交额6.56亿元。从9月4日至今的20多天内，公司市值蒸发近1500亿元。

　　针对海天味业的股价下滑，严重高估的价值是本轮下跌的主要原因。吕长顺对本报记者表示，目前动态PE仍然有78倍，估值依然偏贵，所以各方对价值的分歧很大，是资金频繁进出的原因。

　　“对于海天味业现在的估值而言，主要是对2020年业绩增长预期的分歧，目前半年报增长18%，虽然好于一季度，但是，依然无法支撑其高达78倍的PE。个人理解一般消费行业，按照PEG>2倍属于高估计算，假设今年盈利增速25%，合理估值不宜超过50倍，对应2020股价就是100元。”吕长顺在接受本报记者采访时表示。

　　另外，值得注意的是，据东方财富Choice数据显示，9月21日，海天味业主力资金净流出3670.11万，净占比-4.98%；9月22日同样为净流出，共3283.12万；9月23日出现回升，拥有主力资金净流入4105.71万元；然而就在9月24日，主力资金再次外流，达到1117.56万，占比为-1.74%。主力资金频频净流出也揭示了海天味业的问题。

　　遭遇“活蛆门”

　　海天味业先前的股价下跌与主力资金净流出折射发展问题，而近日，海天味业又陷信任危机。

　　近日，有湖南、浙江杭州等地的消费者向媒体表示，海天酱油瓶内出现活动的蛆虫。据浙江一媒体报道，浙江的一位周先生购买了一瓶1.9L装，单价29.9元的海天“味极鲜”酱油，在用过两次后发现瓶内有蛆虫出现。

　　该媒体记者进一步追溯事情经过发现，在现场，该瓶海天“味极鲜”酱油已经被打开，生产日期为2020年3月29日，保质期为18个月，可见，该瓶酱油还在保质期之内，但瓶身表面漂浮着一个个白色的颗粒，白色颗粒是类似于蛆虫的小虫子。

　　《华夏时报》记者就酱油的保存问题询问了一超市的工作人员，工作人员表示：“酱油在超市常温保存即可，超市会避免在高温环境及其它异常环境下保存酱油。而消费者若将酱油买回家，开封后尽量冷藏保存为好，冷藏保存的酱油可以尽量减少异物进入的几率。”

　　中国食品行业分析师朱丹蓬向本报记者表示，从专业的角度讲，这件事一定是产业端的责任比较大。我们没有看到太多消费者投诉同类品牌，这说明海天味业的质量内控体系出了问题，特别是在杀菌环节，可能出现了较大纰漏。

　　另外，朱丹蓬强调：“食品安全在疫情后成为关注的焦点，食品安全从宏观上已经上升为国家战略。在这样的时间点发生此事件对海天味业的品牌形象会造成影响。作为海天味业应当在产品质量内控方面多下功夫，在操作层面要执行到位。食品安全要引起产业端和消费端的共同关注。”

　　一家食品公司的业内人士在接受《华夏时报》记者询问时表示，作为消费者，在购买商品，尤其是食品时，要参考商品表面的食用及保存须知。一般的食品在生产贴签时会将商品的食用信息及保存须知写在商品表面，消费者要了解、知晓并按照须知上标明的内容去食用和保存，这样或许会大大避免不必要的损失。