作为申报科创板的光通信行业，仕佳光子不仅面临报告期内持续亏损的局面，还存在着毛利率占比低、研发能力薄弱等问题。

　　2020年3月24日，据上交所信息披露，河南仕佳光子科技股份有限公司（以下简称“仕佳光子”）作为河南第四家获受理的企业，拟在科创板上市。

　　据了解，仕佳光子拟发行4600万股，占发行后总股本的9.11%，由华泰联合证券保荐。拟募集资金5亿元，其中3.70亿元用于阵列波导光栅(AWG)及半导体激光器芯片、器件开发及产业化项目，3000万元用于年产1200万件光分路器模块及组件项目，其余1亿元用于补充流动资金。

　　不过，招股书中存在的一些问题，如报告期内持续亏损、毛利率占比低以及研发能力薄弱等，仍需引起关注。对此，发现网向仕佳光子公开邮箱发送采访函请求解释，然而截至发稿，仕佳光子并未给出合理解释。

　　亏损局面未扭转

　　据公开资料显示，仕佳光子成立于2020年10月26日，公司聚焦光通信行业，主营业务覆盖光芯片及器件、室内光缆、线缆材料三大板块，主要产品包括PLC分路器芯片系列产品、AWG芯片系列产品、DFB激光器芯片系列产品、光纤连接器、室内光缆、线缆材料等。

　　2017-2019年，仕佳光子的营业收入分别为4.78亿元、5.17亿元、5.46亿元；扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润分别为-3823.57万元、-2590.47万元和-2488.03万元。显然，营业收入虽逐年上涨，但亏损局面并未能扭转。

　　来源：招股书

　　此外，招股书还披露了2017-2019年，仕佳光子主营业务收入分别为4.73亿元、5.07亿元和5.35亿元，占营业收入的比例分别为98.83%、97.97%、97.94%，主营业务收入占比较高。公司境外市场销售额分别为1339.34万元、2052.88万元和9097.26万元，占主营业务收入的比例分别为2.83%、4.05%和17.00%，呈快速增长趋势。

　　来源：招股书

　　专业人士指出，营业收入连年上涨，归母净利润却持续亏损，企业面临这种增收不增利的局面，对企业自身的发展有较大阻碍；再加上仕佳光子的主营业务收入占比高，市场集中度相对也会较高，更是让利润不稳定的公司雪上加霜，盈利能力面临风险。

　　研发能力受制于中科院支持力度

　　仕佳光子的盈利能力如何，从报告期内的毛利率占比方面也能略知一二。

　　2017-2019年，仕佳光子的综合毛利率分别为21.37%、21.83%和24.81%，整体呈上升趋势。然而同期同行业可比上市公司的综合毛利率平均值分别为24.55%、24.19%和25.30%。在同行毛利率较为稳定的同时，仕佳光子却远远低于同行业可比上市公司。

　　来源：招股书

　　据公开信息显示，2017年-2019年，仕佳光子的研发费用分别为4856.37万元、4881.82万元和5960.75万元，占营业收入的比重分别为10.14%、9.43%和10.91%。研发费用逐年上涨，然而其占营业收入的比例却较低。

　　关于研发费用逐年增加的原因，仕佳光子在招股书中表示，报告期内公司重点围绕AWG芯片、DFB激光器芯片等研发项目，加大研发投入，导致研发费用逐年增加。

　　来源：招股书

　　专业人士分析指出，研发费用呈逐年上涨趋势，而其占营业收入的比例却有所波动，体现了仕佳光子在研发方面自身的能力不足。面对市场的激烈竞争，创新能力薄弱很可能导致其自身的竞争力下滑，从而影响到公司的生产经营。

　　值得注意的是，仕佳光子属于技术密集型行业，具有研发投入高、研发周期长、研发风险大的特点。自2010年起，仕佳光子就与中科院半导体所长期维持良好的院企合作关系，中科院半导体不仅是公司股东之一，还长期稳定地为仕佳光子进行技术支持。

　　相关资料显示，仕佳光子创立初期，中科院半导体所就先后两次向其转让过共计5项专利，累计委派18名专家顾问为仕佳光子提供技术支持。据了解，目前仕佳光子PLC分路器芯片系列、AWG芯片系列及DFB激光器芯片系列产品均有部分核心技术来源自与中科院半导体所合作研发。

　　来源：招股书

　　对此，仕佳光子在招股书中表示，2019年6月，公司与中科院半导体所签署了五年合作协议，若因国家政策导向变化等，造成合作无法继续，会对公司的项目进展以及生产经营带来不利影响。

　　业内人士指出，从上述表述来看，仕佳光子自身研发能力尚且不足，若失去中科院半导体所的技术支持，公司的创新能力将极速下滑，相应的业务收入也会大幅降低。

　　“宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来”。仕佳光子近三年来虽业绩在逐渐向好，但持续亏损、主营业务毛利率占比低以及研发能力薄弱等问题，还需要不断积累经验，加强研发能力，提升企业竞争优势，才能在IPO之路上厚积薄发，独当一面。仕佳光子最终能否顺利上市，发现网将持续关注。

　　（发现网记者 罗雪峰 实习记者 李盛芳）