国庆前后，北京光线传媒股份有限公司(下称“光线传媒”，300251.SZ)股价逆市大涨，而在节后的三个交易日，在市场普涨的情况下却连续大跌，特别是节后首个交易日股价大跌13.57%，引发各方关注。

　　与股价大跌极不相称的是，光线传媒投资的动画电影《姜子牙》国庆期间票房大火，截至10月13日已经突破14.7亿元，成为其继《八佰》之后的又一部高票房之作。

　　光线传媒12日公告，预估截至2020年10月11日，来自于该影片的营业收入约为3.6亿元至4亿元。在投资影片大火的情况下，股价却突然暴跌，引发各方对光线传媒经营情况的担忧。

　　事实上，在其影片票房高涨的背后，却是光线传媒上半年大幅下滑的业绩，以及高管的频频减持。

　　离奇的股价

　　9月30日，国庆长假前的最后一个交易日，两市普跌，光线传媒逆市大涨逾6%，当日成交量明显放大，成交金额超过8亿元。而同期的传媒娱乐板块有多家上市公司股价创出新低，如欢瑞世纪、长城动漫、电广传媒等，“中国影视第一股”华谊兄弟当日涨幅也未超过2%。

　　跟节前突兀暴涨形成鲜明对比的是，在节后首个交易日，即10月9日，光线传媒股价大幅低开，盘中跌幅一度超过17%，前一交易日的8亿元资金瞬间被“埋”，市值也较前个交易日大幅缩水66亿元。与此同时，传媒娱乐板块当日出现小幅上涨，同板块其余几家上市公司股价稳定，未出现大幅暴跌。

　　令市场不解的是，在国庆期间，光线传媒投资的影片《姜子牙》在国庆期间大火，截至10月9日开盘前，其票房已经突破13亿元。在所投资的电影票房高涨、同板块上市公司股价表现稳定之时，光线传媒的股价却出现暴跌，有悖于常理。

　　此前，光线传媒投资的另一部影片《八佰》，也同样在上映7天取得14.34亿元的好成绩。8月28日，光线传媒公告称，其来源于影片《八佰》的营业收入约为3000万元至3600万元。在消息公布后，股价延续了上涨势头，并于9月17日创出历史新高18.04元。

　　对比以往历史可发现，光线传媒此次股价的表现与往日明显不同，也与同板块的其他上市公司迥异。当然，这或许也源于影视股“在影片放映前总是有资金埋伏、放映时就快速出货”的普遍现象。

　　业绩持续走低

　　光线传媒上半年业绩出现大幅下滑或为此次暴跌的最终元凶之一。

　　今年8月18日，光线传媒发布2020年度半年报，财报显示，其今年上半年实现营业收入2.59亿元，较去年的11.71亿元大幅下滑77.86%，实现净利润2057万元，较去年的1.05亿元，大幅下滑80.46%。

　　对于上半年业绩大幅下滑的原因，光线传媒在报告中称：“受新冠肺炎疫情影响，公司原定于春节档、情人节档上映的热门影片《姜子牙》《荞麦疯长》等影片均已撤档，择机再上映，公司电影票房收入受到较大影响。”

　　受疫情影响，今年众多上市公司业绩均出现下滑。同为影视传媒的华谊兄弟营业收入也出现下滑，但盈利却出现增长。根据choice数据，今年上半年27家传媒行业上市公司中有4家营业收入出现逆市增长，23家出现不同程度的下跌。

　　而光线传媒的业绩下跌幅度仅次于华录百纳，居于传媒行业第二名。

　　事实上，在疫情尚未发生前的2019年，光线传媒业绩同样出现下滑。

　　根据财报，2018年光线传媒实现净利润13.73亿元，而2019年净利润仅剩9.48亿元，比上年度下滑31%。虽然2019年光线传媒营业收入较上年有所增长，但属于“增收不增利”，在营业收入增长的同时，净利润大幅下滑，反映出其盈利能力开始出现下降。

　　在今年上半年，这种盈利能力下降的状态延续，仅实现2057万元净利润。

　　根据choice数据，尽管受上半年疫情影响，传媒行业上市公司净利润均出现下滑，但仍有中原传媒、浙数文化、皖新传媒3家上市公司实现了盈利，并且净利润比上年同期有所增长。

　　在上述27家传媒行业上市公司中，光线传媒净利润大幅下跌，净利润增速处于中等偏下的位置。

　　光线传媒2020年10月12日公告，预估截至10月11日，来自于《姜子牙》的营业收入约为3.6亿元至4亿元。这个接近上半年两倍营收的数据，显然将大幅改善下半年的业绩。但就其上映后高开低走的口碑和票房走势而言，后劲明显乏力，要延续光线传媒此前的《哪吒：魔童降世》的辉煌已是很难很难。光线传媒下半年的整体业绩走势，也有待进一步观察。

　　高管频频减持

　　跟上半年业绩下滑相对应，光线传媒高管出现频频减持。

　　早在发布半年报前的7月27日，光线传媒发布《关于公司部分监事、高级管理人员减持股份预披露公告》称，公司监事会主席袁若苇、财务总监曾艳将在6个月内分别减持17.19万股、1250股，前者占公司总股本的0.005862%。

　　半年报发布后的8月24日，光线传媒再度发布董事减持股份预披露公告称，公司董事李晓萍因个人资金需求，将于6个月内减持650万股，占公司总股本的0.22%。

　　截至9月25日，李晓萍女士已分4次减持了359.59万股，减持均价为15.69元。至于股价异常波动的9月30日、10月9日，李晓萍女士是否有继续参与减持，助力“砸盘”，目前仍不得而知。

　　就在发布董事减持公告三日之后的8月27日，光线传媒再度发布《关于股东减持股份超过1%的公告》称：公司实际控制人王长田先生的配偶杜英莲女士于2020年7月16日--7月17日通过集中竞价方式减持公司股份700万股，占公司总股本的0.24%。加之光线控股的减持，二者合计减持2987万股，占光线传媒总股本的1.02%。

　　在前后不到三个月的时间，光线传媒实控人配偶、董事、监事会主席、财务总监纷纷参与减持，这向市场传递了什么信号？