10月14日，深圳市安车检测股份有限公司(下称“安车检测”，300572.SZ)披露三季报预告，二级市场走势旋即急转直下。

　　此外，从今年年初起，公司就在筹划通过定增并购资产，却屡屡受挫，今年5月至10月，四次发布定增预案或说明书。期间深交所还就定增对象实力、公司净利润下滑、账面资金充裕等问题下发问询函。

　　最新一版的定增说明书中，公司去掉了原先的锁价发行，只保留“价格不能低于公司近20日平均价的80%”，还增加了募资金额及募资项目，发行对象变更为“尚未确定”。

　　虽然如今的股价似乎对吸引有实力的战投有些好处，但定增依然面临诸多不确定性。

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　　遭遇机构减持

　　2020年8月，安车检测迎来上市来的高光时刻，彼时公司股价达到80元/股(前复权，下同)创上市新高，相比3月末的38元/股翻倍，市值也从75亿元增加到了150亿元。

　　安车检测还被多家机构重仓。截至今年上半年末，安车检测的十大流通股东有六位是公募基金投资公司等机构投资者，其中富国天惠精选成长基金、中欧新蓝筹混合基金分别位列第一、二大流通股东。

　　然而到了10月14日，安车检测的股价却急转直下：当日暴跌14%，遭遇主力资金减持1.59万股，此后多日继续飘绿，到10月26日盘中触底41元/股，10个交易日内股价累计跌幅超32%。

　　10月14日，公司公告称，预计今年前三季度归母净利润为1.5亿元-1.63亿元，同比增长-6.38%-1.74%；其中第三季度净利润为5000万元-6300万元，同比增长2.01%-28.54%。

　　“一季度经营情况受新冠疫情影响较大。二、三季度生产经营逐步恢复正常，公司业务持续稳步增长。”尽管市场对业绩不及预期反应激烈，安车检测在公告中也只是轻描淡写。

　　机构对沪深港通的持股量已经大幅下降。以外资机构为例，10月14日对安车检测的持股数达到504.4万股；而到了10月22日收盘，持股数仅280.9万股，此后维持不变。

　　Wind数据统计，10月14日，沪深港通合计持有安车检测504.4万股；同样在10月22日收盘只剩281万股，短短7个交易日减持了223.4万股。

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　　业绩不及预期

　　公开资料显示，安车检测于2016年上市，当时的主营业务是机动车检测系统，是一家标准的设备型公司；2018 年开始，安车检测有意逐步开始转型，通过收购机动车检测站，切入机动车检测服务市场，今年上半年该业务占比达到93%。

　　受益于行业政策利好，安车检测近年业绩爆发式增长。2016年至2019年，归母净利润从0.49亿元增加到1.89亿元，其中有三年增速超50%。而到了今年前三季度，这一指标却大幅放缓。

　　这一切并非无迹可寻。

　　早在今年年中，公司披露定增预案时，便表示：“随着机动车检测市场定价调节机制的放开，民营资本加速进入机动车检测市场，行业市场化竞争逐步加剧，检测服务业务及二手车交易过户服务业务的收费标准存在下降风险。”深交所还对此重点问询。

　　此外，安车检测的预收账款已不及往年同期的一半。

　　2020年中报显示，公司预收账款(已变更为“合同负债”)为1.21亿元，而根据2018年及2019年中报，彼时的预收账款达到3.13亿元、3.34亿元。

　　安车检测曾在财报中表述，其收款方式为预收30%货款，并在送货上门和安装调试后收取60%货款，尾款作为质量保证金在验收合格一至两年后收取。以此推断，预收款项可以被当作公司未来营收规模的先行指标，与未来业绩增长率呈正相关关系。

　　与此同时，公司盈利和现金流水平也不及从前。2019年上半年至2020年上半年，公司净资产收益率(加权)从去年同期的15.22%减少到11.15%，毛利率从45%降低到41.5%，经营活动现金净额从净流入1.59亿元变为净流出1.06亿元。

　　这也解释了，为何包括实控人在内的多名股东会在高位减持。

　　Wind数据显示，公司4名股东今年合计卖出2224.51万股，约合市值12.2亿元，减持多在今年5月至7月进行。4名股东分别为实控人贺宪宁、德银投资、中科投资、智辉企管。

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　　再次推出定增

　　9月25日，安车检测撤回了规划大半年的定增事项，“综合目前资本市场政策环境并结合公司实际情况，公司决定申请撤回相关申请文件” 。

　　然而出乎投资者意料，10月21日，安车检测又推出定增方案。

　　公司此次拟定增募资13亿元，用于连锁机动车检测站建设项目以及收购临沂市正直机动车检测有限公司(下称“临沂正直”)70%股权，拟分别投入募集资金9.98亿元、3.02亿元。

　　预案表示：“我国每万辆机动车拥有检测机构数量约为0.3个，而欧美、日本等地区该数值已超过2个，我国机动车检测服务市场供给严重不足，还呈现出散而乱的格局，我国机动车检测站数量将进一步提升且将迈入整合阶段。本项目预计运营后年均实现净利润2.55亿元，税后财务内部收益率21.14%。”

　　早在2020年1月9日，安车检测就公告收购临沂正直部分股权，随后数易其稿，分别于5月19日、6月25日、9月19日、10月21日四次发布定增预案或说明书。

　　“公司拟募资11亿元用于收购临沂正直70%股权及补充流动资金，发行对象为信石信兴、信石信能、伟鼎投资等，发行价格为37.1元/股。”5月初公司首次推出定增预案时，已确认发行对象，并且是锁价发行。

　　8月10日，深交所下发定增审核问询函，要求逐个说明每个发行对象能否带来领先的核心技术资源或市场、渠道、品牌等战略性资源，能否显著提升公司盈利能力；说明公司净利润下滑的原因，存货呈增长趋势而未计提减值的原因，是否有滞销风险。

　　“截至2020年一季度末，公司货币资金余额为2.8亿元，交易性金融资产余额为3.6亿元，公司参与设立了德州基金、临沂基金。”深交所要求据此回答募资及补充流动资金的合理性。

　　于是便有了安车检测撤回文件重新申报的一幕。

　　从本次定增项目来看，安车检测已撤除了补充流动资金一项。不过这并不能保证定增一帆风顺。2020年中报显示，公司账面有7.4亿元货币资金，一年内须偿还的短期借款为0。

　　不过如今唯一的好处是，定增价多了一点吸引力。最新的定增预案中，公司将原先的锁价发行，改为了根据竞价募集资金的方式，且价格不能低于公司近20日平均价的80%。最新收盘价显示，公司股价已跌至43元/股。按定增价的8折计算，为34.4元/股，低于此前37元/股的定增方案。

　　那么此次定增能否顺利？业绩增速已出现放缓，公司未来拟如何回报广大投资者？10月23日，《投资者网》就相关问题致电并电邮到公司证券部，等待四日后仍未获回复。