新日恒力(600165)控股子公司宁夏华辉将作价8000万元，收购宁夏天福活性炭有限公司(简称“宁夏天福”)100%股权，以期在活性炭产品上优势互补，提升盈利能力。

　　近年来，新日恒力多次谋求业务转型，但业绩增长依旧乏力，自2017年以来营业收入逐年下滑，2019年一度陷入亏损。前三季度，公司依旧处于亏损状态，但亏损幅度有所收窄，与此同时，筹建三年之久的月桂二酸项目预计将于2020年内建设完工。

　　交易对价由子公司发行股份募集

　　本次用于支付的8000万元现金对价，并非来自于自有资金，而是宁夏华辉通过发行股份方式募集而来。具体来说，宁夏华辉拟向上海鑫旼实业有限公司、郑胜鸿定向增发不超过2亿股，发行价格为1元/股，募集资金总额不超过2亿元，在扣除中介机构费用和其他发行相关费用，剩余资金将用于购买宁夏天福活性炭有限公100%股权、偿还银行贷款及补充流动资金。截至目前，新日恒力持有宁夏华辉80.91%股权，在定增完成后，新日恒力持股比例将被稀释至37.07%，但仍为第一大股东，上市公司依然会将宁夏华辉纳入合并报表。

　　公开资料显示，宁夏华辉于2017年4月挂牌新三板，主营煤质活性炭制品的研发、生产与销售。在挂牌的第二年(即2018年)，宁夏华辉净利润达到703.6万元顶峰后开始下滑，并在2019年陷入亏损。数据显示，宁夏华辉2019年度营业收入1.42亿元，亏损3989万元；2020年上半年，受疫情及脱硫脱硝炭价格下跌的影响，宁夏华辉活性炭产品订单大幅减少，营业收入为3951.71万元，同比下降55.59%；虽得益于政府补助和债务重组收益，归母净利润同比实现扭亏为盈，但扣非后净利润仍大幅下滑。尤为值得一提的是截至半年度末，宁夏华辉货币资金仅为951万元，与购买宁夏天福的8000万对价相去甚远，或许这正是发行股份募集资金以支付收购款的症结所在。

　　本次拟收购的标的资产宁夏天福，主营活性炭、耐火材料生产、销售，业务与宁夏华辉颇为类似，但在业绩表现方面优于后者。数据显示，宁夏天福2019年度、2020年前三季度实现营业收入8563.74万元、6844.53万元，净利润分别为237.47万元、913.93万元。不过，对于盈利能力优于自身的标的资产，宁夏华辉并未给出过高的增值率。根据评估报告，资产基础法下，宁夏天福股东全部权益评估值为8,482.80 万元，较账面价值5,678.10 万元仅增值49.4%。

　　上市公司表示，本次股权收购将有助于业务资源和技术资源的整合，在产品品种结构上形成优势互补，拓展产品销售渠道，同时将改善公司财务状况，提升盈利能力。

　　多次谋求转型

　　需要关注的是，新日恒力原为一家丝绳、预应力混凝土用钢绞线制造企业，自2015年被上海中能通过司法拍卖形式竞得控制权后，屡屡尝试“跨界”，涉足干细胞、新能源汽车、月桂二酸生产，但目前来看，收效甚微。

　　2015年，新日恒力斥资逾15亿元高溢价收购博雅干细胞80%股权，跨界干细胞制备领域，然而却因后者未达业绩承诺对簿公堂，最终丧失对博雅干细胞的控制；2018年，新日恒力拟以7.9亿元收购并增资宇航汽车，准备发力新能源汽车领域，但却遭遇新能源汽车补贴退坡，并购事项告吹。

　　2017年，新日恒力拟购买中国科学院微生物研究所月桂二酸生产技术，建设5.0万吨/年月桂二酸项目，项目总投资18.72亿元，公司出资5亿元设立子公司恒力新材，负责5.0万吨/年月桂二酸项目的建设和运营。根据当时的测算，项目建成后，将贡献年营业收入为 21.45万元，年净利润为5.45亿元。

　　然而，上述项目开工时间一再延迟，直至2019年3月才全面开工。值得一提的是，在实施过程中，项目投资人屡次变更。2018年度，公司引入顺亿资产作为增资方，增资后，后者持有恒力新材49%股权；2019年度，顺亿资产又将上述股权辗转到了德运新材手中；与此同时，为解决资金实缴问题，公司先后将合计20%股权转让给宁波宁夏产业引导基金管理中心、石嘴山市正兴成新材料技术合伙企业(有限合伙)，二者分别受让10%股份，截至目前公司持有恒力新材的股权已被稀释至31%。

　　据悉，上述项目固定资产投资总额为 16.80 亿元，项目建设资金已全部落实。受疫情影响，原计划完工时间有所推迟，预计将于2020年内建设完工。

　　今年6月份以来，受以月桂二酸为主要产品的凯赛生物登陆科创板影响，新日恒力走出了一波上涨行情，股价曾于8月份创下12.21元/股的年内新高，两个月内涨幅近200%。

　　业绩表现方面，新日恒力仍旧乏力。前三季度，公司营业收入为1.27亿元，同比减少47.0%；归母净利润亏损869.08万元，同比亏损缩窄；扣非后归母净利润为亏损2166.25万元。