华神科技(000790)近日发布公告称，公司拟使用自有资金5000万元，认购四川合纵药易购医药股份有限公司(简称：合纵药易购)首次公开发行股票的战略配售股份。金融投资报记者在采访中发现，虽然华神科技对“打新”持乐观态度，但市场人士却出言谨慎。

　　合纵药易购拟登陆创业板

　　2020年7月，合纵药易购在证监会网站披露招股说明书称，拟在创业板公开发行新股不超过2391.66万股，占发行后公司股份总数的25.00%。募集资金主要投向合纵医药电商物流中心、药易达物流配送体系建设、电子商务平台优化升级等项目。

　　合纵药易购是一家专注于“院外市场”的医药流通综合服务商。公司通过创新的互联网及大数据技术、高效的仓储及物流系统、完善的品类管理以及全方位、多层次的服务体系等，逐步减少院外市场中间流通环节，为广大的社区医药终端和基层医疗机构提供便捷、高效、低成本的医药流通服务。

　　公开资料显示，合纵药易购前身为四川合纵医药有限责任公司，成立于2007年4月。

　　合纵药易购拥有全资子公司四川合纵药易购健康之家连锁有限公司，旗下共有15家“健康之家”直营门店，以及305家加盟药店，并于2019年4月收购了四川康正康乐康大药房连锁有限公司51%的股权，对应的连锁加盟药店共计220家。

　　2017-2020年上半年，合纵药易购分别实现销售收入15.87亿元、20.24亿元、22.89亿元和13.35亿元，实现净利润4459.79万元、5461.29万元、6233万元和2133.95万元。

　　正由于此，华神科技表示，鉴于合纵药易购在医药流通院外市场的领先性和竞争优势，公司作为战略投资者，可以获得合纵药易购成长红利，同时有利于双方展开深入合作，共同构建医药产品研发、生产、销售、运输的产业生态链。

　　华神科技业绩影响待观察

　　对于本次投资给华神科技带来的影响，虽然华神科技持乐观态度，但接受金融投资报记者采访的市场人士却出言谨慎：“这项投资对公司有利，但不会产生重大影响，多一个销售渠道而已。合纵药易购主销四川，而北上广才是大战场，这家公司的竞争力也是有限的。”

　　到目前为止，合纵药易购以四川省作为主要市场，已经覆盖了四川省内80%以上的医药连锁企业、60%以上的单体药店和40%以上的诊所，并形成700余家下级分销商的医药分销体系。2017年-2018年，来自四川省的主营业务收入分别为12.77亿、16.45亿，占合纵药易购主营业务收入的比重分别为80.53%、81.60%。

　　合纵药易购在招股书中称，为了在竞争日益加剧的市场环境下掌握更多的终端，医药流通企业必须不断增加投入，以提升终端覆盖率。而近年来，合纵药易购也尝试过异地扩张，不过效果不佳，先后对外转让新疆合纵浩邦股权、广元太星股权、遂宁华通股权。

　　“事实上，这不是合纵药易购独有的现象，由于运输半径的限制以及制药企业授权代理制度的影响，我国医药流通市场形成了以地区市场分割经营为主的市场格局，公司在四川市场份额已经具有较大的市场占有率，后续西南区域爆发式增长的可能性已经不大。”上述市场人士表示。我国医药流通市场整体呈现企业数量众多，竞争日趋激烈，华神科技5000万投资合纵药易购胜算几何，还是一个未知数。