近日，国泰新点软件股份有限公司（以下简称“新点软件”）在上交所科创板申报上市，由国泰君安证券保荐，并于12月3日成功上会。

　　据公开资料显示，新点软件预计募集资金31亿元，主要用于“放管服”智慧一体化平台研发项目、新点软件区域运营中心建设项目、“聚通用”智慧政府大数据管理平台、住建监管服务云平台项目、跨区域、跨部门政府数字治理大平台研发项目、基于AI、大数据的新点应用开发底座、下一代智慧招采平台研发项目、新点软件中央研究院项目一期、基于新技术的智能化设备及应用平台升级项目以及补充流动资金。

　　新点软件此次募集大额资金可见其发展决心，然而新点软件业绩下滑，资产负债率高等多个问题仍然不容忽视。针对上述问题，发现网向新点软件公开邮箱发送采访函请求解释，然而截至发稿，新点软件并未给出合理解释。

　　业绩下滑，现金流承压

　　据公开资料显示，新点软件成立于1998年，目前专注智慧招采、智慧政务及数字建筑三大领域。新点软件为三大领域内的客户提供软件为核心的智慧化整体解决方案。

　　在智慧招采领域，新点软件为政府提供智慧公共资源交易平台，为企业提供智慧企业招采平台等软件平台；在智慧政务领域，新点软件专注于社会治理信息化；在数字建筑领域，公司一方面为满足政府住建部门需求，提供软件平台，另一方面为建筑企业提供清单计价软件、BIM算量软件及BIM 5D协同平台等产品。

　　来源：招股书

　　然而面对疫情的冲击，新点软件的业绩也是“自身难保”。

　　2017-2020一季度，新点软件的营业收入分别为8.47亿元、11.88亿元、15.27亿元和1.60亿元，同期归母净利润分别为1.46亿元、2.16亿元、2.63亿元和-2224.72万元，2020年一季度的营业收入以及归母净利润都处在了下滑趋势。

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　　不仅如此，新点软件的“造血”能力也大幅受挫。2017-2020年一季度，新点软件的经营活动产生的现金流量净额分别为2.17亿元、2.13亿元、1.76亿元和-2.04亿元，报告期内公司的现金流不断缩减，且2020年一季度净流出2亿余元。

　　针对现金流下滑的原因，新点软件在招股书中表示，受新型冠肺炎疫情影响，公司一季度的销售订单数和销售收入较上年同期下降，相应的销售回款减少。且公司主要客户的正常付款流程因其复工时间延迟而受到影响，整体导致销售商品、提供劳务收到的现金较少。此外，支付给职工以及为职工支付的现金支出在年度内均匀发生，使得公司经营活动现金流出依然保持较高水平。

　　专业人士认为，对于企业发展来说，永远是现金为王。疫情“黑天鹅”来袭，现金成为企业保命的关键，而新点软件显然不具备这张“免死金牌”。

　　一手分红，一手募资

　　不仅现金流这张“牌”没有紧紧抓在手里，高额的负债也重重地压在了新点软件的身上。

　　2017-2020年一季度，新点软件的资产负债率分别为58.71%、56.65%、71.51%和69.38%，而同行业可比上市公司资产负债率平均值分别为40.66%、40.69%、40.99%和40.17%，新点软件的资产负债率远高于同行业可比上市公司均值。

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　　而这高额的资产负债率从何而来？新点软件在招股书中表示，公司资产负债率上升，主要系存在大额的应付股利。

　　据了解，2017-2020年一季度，公司应付股利分别为17.10万元、12.94万元、2.72亿元和1.96亿元，2019年末及2020年3月末应付股利金额较大，主要因公司股东会在2019年11月决议向股东分红3.20亿元，且尚未全部支付。而值得注意的是，2020年一季度新点软件的营业收入仅有1.60亿元，而显然公司将其全部均用于支付股利。

　　事实上，新点软件报告期内均进行了现金分红。2017-2019年，公司现金分红金额分别为5032万元、7000万元和4.02亿元，合计高达5.2亿元。

　　来源：招股书

　　将大部分业绩全部分红，对企业的发展有利吗？针对该问题，有专业人士对发现网表示，企业将所得收益用于激励股东进行分红这本无可厚非，然而用远高于收入的金额进行分红，这显然是不合理的。公司本该用于进行生产研发的费用很可能会挪作他用，从长远角度来看，是不利于公司的可持续发展的。

　　值得注意的是，新点软件股权结构较为分散，无控股股东和实际控制人。大量的现金分红也分散到了各个股东手中。

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　　针对股权分散的问题，新点软件在招股书中表示，未来无控股股东及实际控制人的状态可能给公司的经营活动带来一些潜在的风险。比如主要股东经过充分协商后可能仍存在意见分歧，导致决策效率不佳的风险；或因公司无实际控制人状态招致“门口的野蛮人”觊觎，导致公司陷入股权争夺战，使企业经营和管理受到干扰的风险。

　　（发现网记者 罗雪峰  实习记者 左星月）