作为ST康美(600518.SH)(下称“康美”)的实际控制人，马兴田在身陷囹圄之前承诺，在2020年底前向公司累计偿还9.48亿元资金。可是，到了年底，他却无力偿还。

　　康美遂准备自救，拟转让马兴田方面手握的粤民投股权。第一财经记者独家调查发现，马兴田手握的这份粤民投股权已遭监管冻结，要想动用实属不易。

　　为了偿还康美的资金，马兴田家族的持股平台已归还4000万元。这是在马兴田被公安机关采取强制措施后，家族持股平台首次引人关注。第一财经记者调查，这一持股平台仍在持续买卖上市公司股权。

　　手握股权遭监管冻结

　　据康美2020年6月18日披露，马兴田控制的关联公司普宁市康淳药业有限公司(下称“康淳药业”)、普宁康都药业有限公司(下称“康都药业”)非经营性占用上市公司资金，合计达94.81亿元。

　　当时，马兴田还未被公安机关采取强制措施，他在偿债承诺书中称，拟以现金偿还占用的全部公司资金，分三期偿还，具体为：2020年12月31日前，向公司累计偿还的款项不低于占用资金总额的10%(即9.48亿元)；2021年12月31日前，偿还40%(即37.92亿元)；2022年12月31日前，偿还全部占用资金以及利息。

　　到了2020年年底首期还钱日，康美出公告以应对：“鉴于目前资金占用方无力清偿占用资金，马兴田已被采取强制措施，现阶段无能力按原计划偿还资金占用款。公司与相关方进行债务抵偿暨关联交易，以债权债务抵偿的方式冲抵关联方资金占用款。”

　　第一财经记者注意到，康美所说的“相关方”为债权人渤海国际信托股份有限公司(下称“渤海信托”)和广东民营投资股份有限公司(下称“粤民投”)。2019年，渤海信托向康美发放了信托贷款13.90亿元，粤民投向康美提供了委托贷款20亿元。

　　目前尚难查证康美具体何时向上述两家企业借钱，不过第一财经记者翻阅康美2020年半年报发现，这两笔贷款均已出现逾期。

　　为了控制风险，确保公司收回相应资金占用款，康美管理层与相关方进行债务抵偿暨关联交易，以债权债务抵偿的方式冲抵关联方资金占用款。

　　近日，康美与粤民投、康美实业投资控股有限公司(下称“康美实业”)、粤民投(广州)金融投资有限公司(下称“粤民投金融投资”)签订《股份转让及偿债协议》，与渤海信托、广州赛米商务服务有限公司(下称“赛米商务”)、广州赛丽商务服务有限公司、康美实业签订《债务抵偿协议》，康美实业拟将其所持有的粤民投20亿股股份分别以债务抵偿的方式出让给赛米商务和粤民投金融投资，其中赛米商务受让15亿股股份，用以抵偿赛米商务对康美实业、康美享有的16.5亿元债权(其中公司抵偿1.53亿元)；粤民投金融投资受让5亿股股份，用以抵偿康美所欠粤民投委托贷款5.5亿元本金。

　　第一财经记者调查发现，上述债权债务冲抵交易恐将落空，康美实业持有的粤民投20亿股股权已被监管冻结。

　　第一财经记者独家获得的司法资料显示，2020年9月28日，康美总部所在地揭阳市公安局向广东省市场监督管理局出具协助冻结财产通知书[揭公冻财字(2020)00136号]，要求冻结康美实业持有的粤民投20亿元出资额(占比12.5%)。次日，广东省市场监督局向揭阳市公安局出具回执称，已将康美实业持有的粤民投12.5%(合计20亿股)进行冻结，冻结时间为：2020年9月29日至2022年9月29日。

　　“股权一旦处于冻结状态，就无法进行转让登记手续。”广东法制盛邦律师事务所管理合伙人李修蛟律师告诉第一财经记者。

　　目前，尚不知上述股权是否已得到解冻。

　　家族持股平台还钱

　　第一财经记者此前采访获悉，康美新管理层乃至身陷二期股权债务危机的员工，似乎都对马兴田答应2020年底前还钱的承诺抱有希望。但如果康美实业手持的粤民投股权仍未解冻，这一希望恐将落空。

　　2020年，ST康美发布《关于关联方非经营性资金占用还款进度暨关联交易的公告》称，除上述债权债务冲抵交易，截至2020年12月31日，康美已收到深圳市博益投资发展有限公司(下称“博益投资”)代偿资金占用款0.4亿元。

　　第一财经记者发现，博益投资系马兴田家族进行股权投资的重要平台。工商资料显示，博益投资于2007年5月14日设立，注册资本为2000万元，系由康美实业持股90%，马兴田夫人许冬瑾持股10%。

　　蓝盾股份(300297.SZ)公告称，2020年12月29日，公司收到博益投资出具的《减持股份告知函》，博益投资于2020年11月23日至2020年12月28日期间共计减持其持有的公司股份1113.31万股，占目前公司总股本的0.8911%。

　　第一财经根据博弈投资历次减持蓝盾股份的股权计算，其累计套现达5700万元。这与上述归还给康美的代偿资金占用款4000万元仍存差距。

　　博弈投资最近还新投资了几家上市公司。据即将上市的传智教育(003032.SZ)1月5日发布的《首次公开发行股票发行公告》，博益投资以8.46元/股的价格，拟认购公司700万股。征和工业(003033.SZ)1月4日发布的《首次公开发行股票网下初步配售结果公告》称，博益投资初步申购250万股。

　　康美上述关联交易公告称，公司与康美实业、康都药业签订《债权债务冲抵协议书》，康美实业2019年度粤民投股权分红款1.2亿元为公司冲抵粤民投委托贷款，合并上述康美实业为公司偿还7.03亿元债务，康美实业累计为公司偿还8.23亿元债务，用于抵偿康都药业对公司的非经营性资金占用款8.23亿元。

　　康美目前已债台高筑。据康美半年报，公司货币资金为3.61亿元，合并资产负债表显示，负债合计431.75亿元，存量债务规模仍然较大。