2020年12月16日，湖北犇星新材料股份有限公司（以下简称“犇星新材”）在上海证券交易所披露了招股说明书，拟在上海主板上市。

　　据公开资料显示，犇星新材拟发行6360万股，占发行后总股本的15.01%，由国泰君安证券保荐。预计募集资金21.17亿元，主要用于年产2500吨高效农药除草剂原药及年产3000吨农药中间体建设项目、年产15万吨有机基复合热稳定剂(OPS)建设项目、年产1万吨噻虫嗪原药建设项目、5万吨/年硫醇甲基锡、5万吨/年巯基乙酸异辛酯扩产新建项目(二期工程)、研发中心建设项目以及补充流动资金。

　　目前犇星新材仍旧没有成功上会。发现网注意到，犇星新材应收账款坏账高达千万元，以及工厂被举报有刺激性气味等问题仍然值得关注。针对上述问题，发现网向犇星新材公开邮箱发送采访函请求解释，犇星新材已就部分问题接受了发现网的独家专访。

　　应收账款坏账准备近千万

　　据招股书披露，犇星新材成立于2004年，主要从事精细化工产品的研发、生产、销售和相关贸易业务，主要产品包括环保型PVC热稳定剂、农药原药及精细化工中间体。

　　来源：招股书

　　近年来，犇星新材的业绩增速却有下滑趋势。

　　据同花顺iFinD数据库显示，2017-2020年上半年，犇星新材的营业收入分别为14.26亿元、19.61亿元、24.77亿元和10.80亿元，2018年和2019年的营业收入同比增长率分别为37.56%和26.34%；同期归母净利润分别为1.80亿元、3.13亿元、4.26亿元和1.81亿元，2018年和2019年归母净利润同比增长率分别为73.67%和35.86%。

　　由此可见，自2019年以来，犇星新材的业绩增速处在不断下滑的趋势。

　　来源：同花顺iFinD数据库（单位：亿元）

　　此外，2017-2020年上半年，犇星新材的加权平均净资产收益率分别为34.17%、44.31%、43.21%和15.81%，2020年上半年的加权平均净资产收益率暴跌，较2019年下滑近30个百分点。

　　来源：招股书

　　有专业人士对发现网表示，净资产收益率了反映股东权益的收益水平，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率,来分析公司获利能力。而犇星新材2020年上半年的加权平均净资产收益率下跌较为严重，表明公司的盈利能力可能有所下滑，公司的生产经营或将受到不利影响。

　　事实上，不仅收益率有所下滑，犇星新材的应收账款坏账水平也值得注意。

　　2017-2020年上半年，犇星新材的应收账款余额分别为1.52亿元、1.48亿元、2.16亿元和1.81亿元，应收账款占营业收入的比例分别为10.67%、7.55%、8.70%和16.74%。

　　来源：招股书

　　值得注意的是，2017-2020年上半年，犇星新材的划账准备分别为763.44万元、770.30万元、1145.85万元和1001.09万元。也就是说，每年犇星新材都要付出高达千万元的坏账代价。

　　对此，犇星新材在招股书中表示，疫情期间，全国全面停工停产，市场整体需求短期内有所衰减，同行业市场竞争加剧；同时，由于公司所处的湖北地区物流不畅，导致公司部分订单流失；此外，受到疫情不确定性的影响，国内客户财务风险增大，进而导致公司应收账款风险增加。

　　生产排放刺鼻性气味

　　据招股书披露，2017-2020年上半年，犇星新材的环保投入总额分别为1670.65万元、3535.73万元、8639.19万元及,599.56万元，占当期营业收入比例分别达到1.17%、1.80%、3.49%及3.33%。

　　对此，犇星新材在招股书中表示，报告期内，公司环保投入总额合计为1.74亿元，环保投入充足，各期环保投入能够满足公司正常生产经营的排污处理需要。

　　然而，大量的环保投入却仍然出现了问题。2019年10月，湖北省生态环境厅受理了与公司相关的信访事项（鄂环信访[20191063]），此次信访事项主要内容如下：群众电话投诉反映，犇星新材位于随州市高新技术产业开发区的生产厂区存在排放刺鼻气味的情况。

　　针对公司出现排放刺激性气味的问题，犇星新材收到《停产整治通知书》，根据随州市生态环境局对公司作出的停产整治系回应市民投诉而提出的整改要求，已根据要求积极进行了整改。

　　对此，犇星新材对发现网表示，公司作为化工行业企业成为环保督察和社会舆论的关注焦点，即使化工企业做到达标排放，仍无法避免相关投诉。随着居民对生活环境的要求不断提高，达标投诉仍有发生。

　　公司严格贯彻执行国家和地方有关环境保护的法律法规，制定并严格执行内部环境保护管理制度和标准，建立了环境事故应急处理机制，并不断加大资金投入、优化工艺流程设计和稳定设备运行效果等，降低“三废”产生，提高污染物治理能力，以实现达标排放；公司依法领取排污许可证，按规定缴纳了排污费，确保三废排放、工业固体废物和危险品废物安全处置。公司通过了清洁生产审核，生产经营符合国家和地方环保部门规定的环保标准。

　　然而，在大量环保投入之后，仍然被举报生产出现刺激性气体，而犇星新材在解释中将其归因于“即使化工企业做到达标排放，仍无法避免相关投诉”，这一点实在不能令人信服。

　　（发现网记者 罗雪峰  实习记者 左星月）