12月7日，致力于生产变频用变压器、小型变压器、电抗器的新华都特种电气股份有限公司（以下简称“新特电气”）向深圳证券交易所递交首次公开发行A股，拟在创业板上市。

　　据公开资料显示，新特电气拟在创业板发行不超过6192万股，占发行后总股本比例不低于25%，保荐机构为民生证券。拟募资6.98亿元，主要用于特种变压器生产基地和研发中心建设项目，特种变压器生产基地子项目、研发中心子项目和补充流动资金。

　　面对大量的行政处罚以及近三成员工未缴纳公积金等问题，新特电气的IPO之路可能并不平坦。针对上述问题，发现网向新特电气公开邮箱发送采访函请求解释，然而截至发稿，新特电气并未给出合理解释。

　　应收账款增长过快

　　据招股书中显示，新特电气是领先的国产品牌变频用变压器制造商，主营业务为以变频用变压器为核心的各式特种变压器、电抗器的研发、生产与销售及配套产品的销售。

　　然而近年来，新特电气的应收账款处在快速增长的趋势。

　　据招股书披露。2017-2020年上半年，新特电气应收账款净额分别为1.10亿元、1.29亿元、1.48亿元、1.60亿元，占当期营业收入的比例分别为55.37%、52.32%、54.68%和120.02%，值得注意的是，近年来新特电气的应收账款处在不断上涨的趋势，2020年上半年的应收账款甚至超过了当期的营业收入。

图片来源：招股书

　　对此，新特电气在招股书中表示称，公司主营产品为变频用变压器，属于设备类产品，按照行业惯例，通常存在一定付款信用期。同时，公司产品主要用于各类项目建设，若项目发生延期，亦可能影响公司客户的实际付款周期。

　　与此同时，新特电气的现金流状况也并不良好。2017-2020年上半年，新特电气经营活动产生的现金流量净额分别为-1782.22万元、-130.27万元、2162.20万元和5111.87万元。不难看出，新特电气的现金流波动较大，2017年以及2018年的现金流均处在净流出的状态。

　　有专业人士对发现网表示，无论是企业或是个人，都应该有足够的资金储备，并妥善利用好手头的资金，避免资金链断裂后，产生连锁的负面反应。而新特电气不稳定的现金流，或许会给日后公司的发展埋下“暗雷”。

　　近三成员工未缴纳公积金

　　据招股书中显示，2017-2020年上半年，新特电气的员工总人数分别为371人、362人、365人和364人，其中，未缴纳社保人数分别36人、56人、46人、38人，未缴纳社保人数所占全公司总人数的比例分别为9.70%、15.46%、12.60%、10.43%，公司未缴纳社保的人数较多。

　　图片来源：招股书

　　与此同时，新特电气未缴纳住房公积金人数分别为121人、126人、131人和63人，未缴纳公积金人数所占全公司总人数的比例分别为32.61%、35.89%、34.80%和17.30%，近年来新特电气公司有三成的员工未缴纳住房公积金。

图片来源：招股书

　　而在在未缴原因一栏中，新特电气公司官方给出解释中可以看到，新特电气以退休返聘、原单位缴纳，农业户口、公司提供宿舍等一系列为由，未给部分员工缴纳社保公积金。

　　有法律专家评论称，根据《住房公积金管理条例》第二十条规定，单位应当按时、足额缴存住房公积金，不得逾期缴存或者少缴。而新特电气以提供员工宿舍等为理由不缴纳社保公积金显然不符合相关规定。

　　屡次遭受行政罚款

　　据招股书披露，报告期内新特电气曾多次受到相关部门的行政处罚。

　　2017年1月9日，北京市地方税务局第四稽查局根据《中华人民共和国税收征管法》第六十九条和第六十四条第二款的规定，对新特电气2013-2015年未按规定代扣代缴个人所得税处以未代扣代缴税款一倍罚款8.24万元，对新特电气未按规定缴纳印花税行为处以应补缴印花税515.5元三倍罚款1546.5元。。

图片来源：招股书

　　除了税务问题缠身，安全生产方面也状况频出。

　　公开资料显示，2017年3月3日，新特电气子公司河北变频因总装车间左侧配电箱线路未穿管保护及真空设备周围未设防护栏，被廊坊市安全生产监督管理局处以责令改正并处罚款 1.3万元的行政处罚，子公司河北变频疑似存在安全生产问题。

　　业内人士认为，新特电气主要产品就是电子设备，子公司却存在生产环节上的安全隐患，这不禁让人怀疑新特电气及子公司的经营管理能力。

　　而受到处罚后的河北变频，在次年2018 年8月，因未建立特种设备安全技术档案或者安全技术档案不符合规定要求，根据《中华人民共和国特种设备安全法》八十三条第二款的规定，被收到三河市质量技术监督局处以1万元罚款的行政处罚。

　　业内人士对发现网表示，在2017年因安全生产问题受到行政处罚后，新特电气并未汲取教训，又出现了安全技术档案不符合规定的问题，或者显示了公司在管理上存在着一些漏洞，需要警惕。

　　（发现网记者 罗雪峰  实习记者 王浩宇）