2月3日，重庆瑜欣平瑞电子股份有限公司（以下简称“瑜欣电子”）向深交所创业板提交上市申请，已获受理，保荐机构为申万宏源证券。

　　瑜欣电子是一家典型的“夫妻店”。公开信息显示，瑜欣电子由胡云平、丁德萍夫妻成立于2003年，主要从事通用汽油机及终端产品核心电子控制部件的研发、生产及销售。通用汽油机是指除车用及特殊用途以外的汽油机，又称小型通用汽油机或简称通机，具有广泛的生产、生活用途，终端产品包括发电机组、农业机械（如喷雾机、水泵、插秧机、收割机等）、园林机械（如割灌机、草坪机、扫雪机等）、小型工程机械及其他机械（如沙滩车、高尔夫球车、雪橇、舷外机等）。

　　招股书显示，本次IPO瑜欣电子拟公开发行股票不超过1837万股，占发行后总股本的比例不低于25%；拟募集资金3.58亿元，将全部用于数码变频发电机关键电子控制器件产业化项目。

　　发现网注意到，瑜欣电子上市前夕仍存客户集中度较高、外销风险等问题。针对上述问题，发现网已向瑜欣电子公开邮箱发送采访函请求阐释，然而截止发稿，瑜欣电子并未作出合理解释。

　　典型“夫妻店”，前五大客户均合作十年以上

　　招股书显示，瑜欣电子原为重庆瑜欣平瑞电子有限公司，由自然人胡云平、丁德萍于2003年共同出资人民币300万元设立的有限责任公司。2015年整体变更为股份有限公司。瑜欣电子的股本形成及变化过程如下：

来源：招股书

　　截至招股书签署日，胡云平、丁德萍与胡欣睿为瑜欣电子实际控制人，胡云平与丁德萍系夫妻关系，胡云平与胡欣睿系父女关系，本次发行前，三人以直接和间接方式合计持有公司93.16%的股份。同时，胡云平担任公司董事长，胡欣睿任公司董事、董事会秘书。

　　瑜欣电子报告期内的经营业绩良好。据招股书披露，2017-2020年第三季度，瑜欣电子的营业收入分别为3.02亿元、4.00亿元、2.92亿元和2.81亿元；同期分别实现归母净利润3477.57万元、5437.71万元、3508.30万元和4060.58万元。

　　来源：招股书

　　在瑜欣电子的销售收入中，仅对前五大客户的销售收入就占比超六成。

　　招股书显示，2017-2020年第三季度，瑜欣电子对前五大客户的销售收入分别为1.85亿元、2.60亿元、1.79亿元和1.73亿元，占当期营业收入的比例分别为61.33%、65.11%、61.32%和61.52%，均超过50%。而2017-2019年同行业可比上市公司的前五大客户的销售占比分别为62.23%、57.26%和48.64%。报告期内，同行业可比上市公司对前五大客户的销售依赖明显下降，而瑜欣电子对前五大客户的依赖度仍然较高。

　　来源：招股书

　　对此，瑜欣电子在招股书中表示，报告期内，公司的前五大客户变化不大，均为合作年限10年以上的老客户，不存在新增客户，但若未来因客户自身发展战略变更或者客户经营状况不佳，都可能给公司的销售和生产经营带来不确定性。

　　外销之路并不通畅

　　招股书显示，瑜欣电子主要从事通用汽油机及终端产品核心电子控制部件的研发、生产及销售。而目前我国通用汽油机及终端产品出口比例高，约占产量的80%，出口到美国、欧洲等全球绝大多数发达国家和地区。

　　据招股书披露，2017-2020年第三季度，瑜欣电子的境外销售收入分别为7950.30万元、6435.29万元、5237.22万元和2807.04万元，占当期主营业务收入的比例分别为26.67%、16.36%、18.22%和10.12%。

　　来源：招股书

　　而同期同行业可比上市公司的外销占比分别为74.59%、75.50%、73.85%和70.56%。报告期内，瑜也欣电子的外销占比明显低于同行业可比上市公司，且呈逐年下滑趋势。

　　来源：招股书

　　另外，瑜欣电子的出口免抵退税额也在逐年下降。招股书显示，2017-2020年三季度，瑜欣电子的出口免抵退税额分别为1337.19万元、1125.42万元、818.59万元和226.12万元，占利润总额的比例分别为32.87%、18.03%、20.62%和4.85%。

　　来源：招股书

　　此外，据发现网了解，瑜欣电子于2019年10月在越南设立全资子公司瑜欣越南，建设2条生产线，从国内厂商和当地台资企业等采购原材料，生产数码变频发电机变流器、数码点火器等产品，用于满足隆鑫通用等主要客户在越南当地的生产需求。截至2020年9月30日，瑜欣越南包括1名总经理、1名总经理助理、1名技术负责人、3名行政人员和24名生产线工人。瑜欣越南最近一年及一期的主要财务数据如下：

　　来源：招股书

　　从上述数据中可以看出，瑜欣越南自成立以来持续亏损，并未开始盈利。

　　瑜欣电子IPO走向如何，发现网将持续关注。

　　（发现网记者：罗雪峰实习记者：王苗苗）