2020年11月24日，芜湖富春染织股份有限公司（以下简称“富春染织”）公开发行股票招股说明书，申报在上交所主板上市。拟发行3120.00万股，占发行后总股本25.00%，由国元证券保荐。

　　富春染织作为国内领先的色纱生产企业之一，主营业务为色纱的研发、生产和销售。自成立以来，富春染织以市场潮流和客户需求为导向，围绕自主品牌“天外天”，依托自主开发、涵盖六百余种色彩的富春标准色卡，通过“仓储式生产为主，订单式生产为辅”的经营模式，致力于为客户提供高品质的色纱系列产品。

　　值得注意的是，富春染织存在业绩下滑、存货金额较大，招股书与年报披露数据存在差异等一系列问题。针对上述问题，发现网已向富春染织公开邮箱发送采访函请求释疑，然而截至发稿，富春染织并未给出合理解释。

　　业绩下滑，存货金额较大

　　据招股书数据显示，2017年-2020年上半年，富春染织的营业收入分别为13.30亿元、14.34亿元、13.98亿元和5.91亿元，归母净利润分别为7369.27亿元、9831.53亿元、9105.31亿元和2449.38亿元；其中2017年-2019年，营业收入同比增长率分别为4.32%、7.81%和-2.51%，归母净利润同比增长率分别为-11.45%、33.41%和-7.39%。2019年，富春染织的营业收入和归母净利润均有所下滑。

　　图片来源：同花顺iFinD(单位：亿元）

　　此外，富春染织的销售毛利率也有所下滑。2017年-2020年上半年，其销售毛利率分别为14.05%、15.18%、15.55%和12.76%，2020年上半年下降约3%。

　　图片来源：同花顺iFinD

　　针对销售毛利率下滑的问题，富春染织在招股书中解释称，2020年1-6月综合毛利率较2019年度下降2.79个百分点，主要原因系收入占比较高的色纱毛利率下降所致。而色纱毛利率下降主要系受新冠疫情影响，大多数客户订单需求有所降低，色纱价格随原材料价格下降所致。

　　业绩状况不佳，富春染织的存货金额却很大。

　　报告期内，富春染织的存货账面价值分别为2.77亿元、3.16亿元、3.00亿元和3.32亿元，占当期流动资产的比例分别为45.58%、52.49%、54.10%和54.97%，存货数额和占比较高。富春染织在招股书中表示，存货金额主要系公司销售规模扩大，为保证稳定供货，原材料、库存商品也随之增加所致。

　　数据来源：招股书制表：发现网

　　有业内人士表示，报告期内富春染织存货金额较大，面临着存货跌价减值的风险。若未来市场环境发生变化或竞争加剧，使得存货可变现净值低于成本，将会对富春染织的盈利能力产生不利影响。此外，富春染织应当通过提高毛利率水平增加营业收入。

　　招股书与年报披露数据存在差异

　　富春染织于2017年在新三板挂牌上市，并于2019年6月13日终止挂牌，随后向A股发起冲击。然而，发现网记者发现，富春染织最新版招股书中披露的数据与其中小板挂牌期间年报披露的数据存在诸多差异。

　　2018年年度报告中显示，2017年和2018年，富春染织的营业收入分别为13.34亿元和14.41亿元、营业成本分别为11.33亿元和12.24亿元、净利润分别为8773.56万元和1.03亿元。但招股书中数据显示，2017年和2018年，富春染织的营业收入分别为13.30亿元和14.34亿元、营业成本分别为12.46亿元和13.22亿元、净利润分别为7369.27万元和9831.53万元。富春染织两版数据中营业收入、营业成本和净利润等多项重大指标均存在差异。

　　图片来源：富春染织2018年年度报告（单位：元）

　图片来源：招股书

　　富春染织自身披露数据互相“打架”，难免让人对其公司内控制度是否健全产生质疑。

　　此外，富春染织在报告期内也曾多次遭到行政处罚。

　　2020年1月17日，富春染织因未完善相关用地手续，占用集体土地建设长江水净化处理项目，被芜湖市自然资源和规划局下发《行政处罚决定书》。

　　图片来源：招股书

　　2017年5月21日，富春染织被芜湖市环境保护局下发《责令改正违法行为决定书》。根据该决定书：2017年5月2日对富春染织进行检查，发现正在建设的污水处理站部分工序未采取有效措施防止排放恶臭气体，责令富春染织于2017年5月10日前采取措施防止排放恶臭气体。

　　图片来源：招股书

　　业内人士表示，富春染织的招股书与新三板披露信息存在差异，报告期内又多次受到行政处罚，公司应当完善和健全其内部制度，提高所披露信息的真实性，避免导致投资者的信任危机。

　　（发现网记者：罗雪峰 实习记者：陈雯）