2021年1月18日，四川省自贡运输机械集团股份有限公司（以下简称“运机股份”）在深交所主板递交了招股书，申报在深交所主板上市。在2020年7月公开第一版招股书后，运机股份已经等待了半年之久。

　　公开资料显示，运机股份拟发行4000万股，占发行后总股本的25%，由招商证券保荐。预计募集资金6.3亿元，主要用于大规格管带机数字化加工生产线技术改造项目、物料输送成套装备远程数据采集分析控制系统应用产业化项目、露天大运量节能环保输送装备智能化生产基地建设项目、西南运输机械技术研发中心项目以及补充流动资金。

　　运机股份仍有诸多问题，实际控制人开设了小额借贷公司，然而在招股书更新前匆匆改名。此外，公司应收账款坏账水平较高也是运机股份的“心头大患”。针对上述问题，发现网向运机股份公开邮箱发送采访函请求解释，然而截至发稿，运机股份并未给出合理解释。

　　业绩增速下滑，产能超负荷

　　公开资料显示，运机股份成立于2011年，专注于输送机械装备领域，专业从事以带式输送机为主的节能环保型输送机械成套设备的研发、设计、生产和销售，是物料输送系统解决方案的供应商。

　　近年来，运机股份的业绩却有所下滑。招股书披露，2017-2020年上半年，运机股份的营业收入分别为6.26亿元、7.82亿元、7.75亿元和2.28亿元，同期归母净利润分别为7202.00万元、9890.15万元、9420.20万元和2980.20万元。不难看出，2019年以来运机股份的业绩就较为疲软。

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　　然而业绩下滑的情况，还是在运机股份超负荷生产中完成的。招股书披露，2017-2020年上半年，公司的产能利用率分别为80.34%、121.17%、123.60%和93.42%，运机股份2018年、2019年的产能利用率均超过了100%。

　　超负荷运转的情况也受到了证监会的关注。在2020年11月17日证监会公布的反馈意见当中，证监会要求运机股份补充披露是否存在超负荷生产的情况，是否违反相关安全生产规定，是否存在安全生产隐患，是否存在受到行政处罚的风险。

　　对此，运机股份在招股书中解释到，报告期内，公司订单量逐步增多，公司生产线产能利用率逐步饱和，现有厂区处于满负荷运转状态，急需扩大产能并提高生产效率，满足日益增长的市场需求。

　　矛盾的是，订单量增多的同时，业绩增速却在下滑。此外，运机股份的应收账款压力也是不小。

　　2017-2020年上半年，运机股份的应收账款净额分别为4.76亿元、5.87亿元、8.32亿元和8.46亿元，占期末总资产的比例分别为34.66%、34.72%、47.90%和48.22%。

　　应收账款的回收情况直接影响到公司的现金流量和经营情况，运机股份也产生了大量的坏账。2017-2020年上半年，公司的坏账准备分别为1.30亿元、1.22亿元、1.38亿元和1.48亿元。也就是说，运机股份每年都要因坏账而损失数亿元。

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　　招股书表示，根据行业特点，客户向公司付款普遍受到项目投资规模、建设工期长短等因素的影响，故会形成客户回款周期较长的情况，公司期末应收账款余额较大。

　　此外，由于应收账款的数额较大，也给运机股份带来的较大的资金压力。2017-2020年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为1.63亿元、1.46亿元、930.06万元和-4116.92万元，2020年上半年现金流处在净流出的状态。而现金流往往代表着企业的真实经营状况。不难看出，运机股份还蕴藏着诸多风险。

　　实控人经营小额贷款公司

　　招股书披露，运机股份的控股股东为吴友华，实际控制人为吴友华、曾玉仙夫妇。两人直接和通过华智投资间接持有运机股份70.83%的股份。

　　记者还注意到，吴友华夫妇还设立了小额贷款公司。2012年，自贡市沿滩区华商小额贷款有限责任公司（以下简称“华商小贷”）由吴友华等人成立。目前，吴友华、曾玉仙通过友华地产间接持股30.00%，吴友华为董事长，曾玉仙的弟弟曾洪持股10.87%且担任董事。

　　来源：招股书

　　吴友华、曾玉仙夫妇设立小额贷款公司同样引起了证监会的关注。要求运机股份补充说明华商小贷是否为公司实际控制人所控制的企业，以及华商小额贷款公司的盈利模式、业务规模，是否具备业务开展所需经营资质，业务的合规风控情况，风险管控措施是否健全，是否存在逾期兑付或暴力催收等违规情形，与运机股份是否存在资金往来。

　　在最新的招股书中，运机股份并未详细解释华商小贷的经营状况。然而，这家名为华商小贷的公司却“偷梁换柱”，悄悄改了名字。

　　企查查显示，2021年1月15日，也就是更新招股书的前三天，该公司由“自贡市沿滩区华商小额贷款有限责任公司”变更为了“自贡市华商企业管理咨询有限责任公司”。经营范围也由“发放贷款”变更为了“企业管理咨询；会议及展览服务；市场营销策划；社会经济咨询服务；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）”。

　　来源：企查查

　　值得注意的是，据企查查披露，目前，运机股份仍然有多起因借款合同纠纷而引起的诉讼案件。

　　运机股份为何在更新招股书前夕突然悄悄改名？有专业人士对发现网表示，由于近年来金融借贷公司一直是有关部门关注的重点，因此运机股份很可能为了逃避证监会的询问，而改变了华商小贷的具体名字和经营范围。然而改了名字并不会一劳永逸，其中的经营风险依旧存在。

　　（发现网记者 罗雪峰  实习记者 左星月）