四年过去，2020年，王府井的百货、购物中心、奥特莱斯、超市业务占比分别为68.4%、14.6%、9.1%以及5.2%，百货依旧是公司营收主力，转型业务进展并不明显。

　　尽管在年中已经拿下免税牌照，但老牌百货巨头王府井在2020年的业绩表现依旧不佳。

　　4月23日晚间，王府井（600859，SH）发布了2020年年报。年报显示，2020年王府井营业收入82.23亿元，同比下降69.30%；归属于上市公司股东的净利润3.87亿元，同比下降59.77%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.08亿元，同比下降55.70%。在年报中，王府井将收入下降原因解释为受新冠疫情影响所致。

　　2020年，备受期待的免税业务没有为王府井带来任何收入。免税业务竞争日趋激烈，对于经营规模、商品多样性、价格的门槛也日益提升，而王府井从拿下牌照到实际落地，还有很长一段路要走。

　　业绩疲软亟待转型

　　作为老牌百货业巨头，近年来，王府井日子并不好过。

　　2020年，本就增长乏力的百货业碰上新冠疫情，生意更加难做，王府井主营业务承压，营收随之同比下滑七成，为82亿元；净利润则同比下降62.46%。

　　王府井在年报中将收入下降的原因解释为，受执行新收入准则测算口径不同及受新冠疫情影响，利润及净利润同比下降主要是疫情导致收入下降，且公司响应国家号召，疫情期间对中小商户减租让利，同时后疫情阶段增加促销力度导致主业毛利率下降、公允价值变动收益减少以及其他不可比因素共同影响所致。

　　但事实上，数据显示，即使不看受到疫情冲击的2020年，2014年-2019年，王府井营业收入涨幅分别为-7.64%、-5.19%、2.7%、11.09%、2.38%、0.29%。净利润的波动则更大，同比增长最高65.27%，同比下降最高22.92%，业绩疲态尽显。

　　业绩承压，王府井早在2016年就宣布开启转型，从“王府井百货”更名为“王府井”，目标是成为覆盖百货、购物中心、奥特莱斯等多种业态的综合零售商。但四年过去，2020年，百货、购物中心、奥特莱斯、超市的业务占比分别为68.4%、14.6%、9.1%以及5.2%，百货依旧是公司营收主力，转型业务进展并不明显。

　　在业绩下滑时期，王府井动作不断，1月初，王府井曾宣布换股吸收合并首商股份。

　　但从业绩上看，和王府井在经营区域和业务模式都高度重合的首商股份（600723，SH），业绩也并不好看。年报显示，2020年，首商股份营收约为31.43亿元，同比下降68.4%；净利润由盈转亏，亏损约3403万元，同比下降108.56%，出现上市以来首亏。而首商股份旗下的王牌商场燕莎商城业绩也较巅峰时期腰斩。

　　王府井在公告中解释，合并是为了解决双方的同业竞争问题，有效提升存续公司核心竞争力，但首商会否拖累王府井，还要打上一个问号。

　　免税业务前景未明

　　对于王府井来说，2020年最大的利好，就是拿下国内第8张免税牌照。

　　从当前国内免税业务的前景来看，免税无疑成为提振王府井业绩的希望。在1月举行的海南“十三五”建设发展辉煌成就首场主题新闻发布会上，海南省委副秘书长、省委深改办（自贸港工委办）常务副主任王磊曾表示，2020年海南离岛免税销售金额突破了320亿元。

　　最近几个月，海南岛已经新开数家免税店，2020年12月30日，中免三亚凤凰机场店、中出服三亚国际免税购物公园、海旅投海旅免税城开业；2021年1月，深免观澜湖免税城、海发控全球精品海口免税城开业，中免美兰机场二期免税店也将在年内开业。目前海南已有5家市场主体、10家免税店。

　　反观王府井，自去年6月公告拿下免税拍照至今已经过去十个月。这期间，王府井先是于2020年7月宣布拟投资设立全资子公司北京王府井免税品经营有限责任公司，用于开展免税品经营等业务。2020年1月，王府井与海南天然橡胶产业集团股份有限公司合资，一天内在海南成立两家免税品公司，3月，王府井申请注册多个“王府井免税”商标，分类涉及珠宝钟表等。

　　尽管王府井正在加速免税业务的布局，但从年报来看，免税业务尚未给王府井带来收入。

　　关于免税业务，王府井在年报中称，已取得免税品经营资质，免税品经营将成为公司主要业务之一。开展了包括成立免税品经营公司、组建团队、在北京、海南等地寻找商业项目，搭建供应链体系、搭建仓储物流体系、构建免税业务信息系统，加大政策研究及政府沟通协调等相关工作，目前正在全力推进口岸免税、市内免税、离岛免税和岛内免税项目落地。

　　4月23日，《每日经济新闻》就免税业务进展等问题致电王府井董秘办公室，工作人员以董秘及证券事务代表均不在办公室为由婉拒采访。