近日，通灵股份更新了招股书，但是报告期内连年超过4000万的坏账准备或间接说明公司应收账款存在一定问题。

　　2021年3月23日，江苏通灵电器股份有限公司（以下简称“通灵股份”）在深交所更新了招股书，申报在创业板上市。

　　公开资料显示，通灵股份拟发行3000万股，占发行后总股本的25%，由中信建投证券保荐。预计募集资金8.40亿元，主要用于光伏接线盒技改扩建项目、研发中心升级建设项目、智慧企业信息化建设项目和补充流动资金。

　　发现网注意到，目前通灵股份业绩下滑，应收账款水平较高等问题仍然不容忽视。针对上述问题，发现网向通灵股份公开邮箱发送采访函请求解释，然而截至发稿，通灵股份并未给出合理解释。

　　市场占有率下滑，研发投入不足

　　招股书披露，通灵股份的主营业务为太阳能光伏组件接线盒及其他配件等产品的研发、生产和销售，是我国光伏接线盒行业规模较大的企业之一。

　　据了解，太阳能光伏组件接线盒是太阳能光伏组件的重要组成部分，它的主要作用包括：一是连接，连接太阳能光伏组件，将组件产生的直流电引出；二是保护，在组件发生热斑效应时，起到自动保护作用，是太阳能光伏发电系统必不可少的配套产品。

　　来源：招股书

　　值得关注的是，近年来，通灵股份的业绩增长较为乏力。同花顺iFind数据显示，2018-2020年，公司的营业收入分别为7.55亿元、8.26亿元和8.43亿元，同比增长率分别为-6.88%、9.33%和2.11；同期归母净利润分别为3298.71万元、1.06亿元和9478.07万元，同比增长率分别为-53.30%、222.71%和-10.97%。报告期内，通灵股份的营业收入和归母净利润的增长速度都处在一个下滑的趋势。

　　来源：同花顺iFind

　　事实上，近年来，国家政策对光伏产业大力支持，我国光伏行业持续的市场需求推动了整个行业的发展，同时吸引了更多的投资者进入光伏领域，市场竞争逐渐增加。在此背景之下，通灵股份过得日子并不是那么顺利。2017-2019年，通灵股份的市场占有率分别为12.07%、11.31%和11.10%，公司不断下滑的市场占有率也显示了通灵股份目前所处在的困境。

　　来源：招股书

　　在激烈的市场竞争之下，通灵股份对于产品的创新研发却并不怎么上心。2018-2020年，通灵股份的研发费用分别为2682.66万元、2877.17万元和2915.51万元，占营业收入比例分别为3.55%、3.48%和3.46%。横向对比来看，同期同行业可比上市公司研发费用率均值分别为4.34%、4.10%和3.46%，通灵股份相较于同行的研发投入并不处于上风。

　　研发费用率对比来源：招股书

　　对此，通灵股份在招股书中表示，公司研发费用中的人员人工费用金额逐年上升，主要原因为：公司生产模式向自动化、智能化逐步转型升级，所需相关专业研发及工程人员增加，研发人员整体薪酬投入有所提升。但是有专业人士对发现网表示，面对日益紧张的市场竞争，通灵股份研发费用不足很可能带来重重压力，进而进一步影响公司的经营生产。

　　坏账准备连年超四千万，短期偿债能力不强

　　不仅面对着业绩所带来的的压力，通灵股份还面临着较大的应收账款回收问题。

　　招股书披露，2018-2020年，通灵股份的应收账款余额分别为2.99亿元、3.54亿元和4.10亿元，占公司当期营业收入比例分别为39.56%、42.90%和48.58%，应收账款处在较高的水平。

　　来源：招股书

　　此外，同期公司的应收账款坏账准备金额分别为4360.81万元、4729.78万元和4940.38万元。业内人士指出，这意味着公司的应收账款质量不高，每年潜在的坏账风险不少。

　　来源：招股书

　　由此而来的是较高的资产负债率。2018-2020年，通灵股份的资产负债率（合并）分别为45.79%、42.22%和38.97%。然而通灵股份的偿债能力却令人担忧。2018-2020年，通灵股份的流动比率（倍）分别为1.54、1.79和1.98；而同行公司流动比率均值分别为2.35、2.75和2.60。同期速动比率（倍）分别为1.36、1.53和1.62,；同行可比公司速动比率均值分别为1.96、2.33和2.18.不论是流动比率还是速动比率，通灵股份和同行都差出不少。

　　来源：招股书

　　偿债能力相对不佳的通灵股份现金流也出现了较大的风险。2018-2020年，公司的经营活动产生的现金流量净额分别为1.76亿元、-125.79万元和1124.34万元，波动较大。

　　众所周知，现金流是一个公司的“血液”，造血能力不足通常会导致身体机能出现各式各样的问题。针对2019年现金流大幅净流出的原因，通灵股份在招股书中表示，受益于国内光伏市场平价上网稳步推进及海外光伏组件需求的不断增长，2019年下半年，公司营业收入同比增长幅度较大，当年年末未到结算期的应收账款余额增加较多，导致当期经营性应收项目增加1.08亿元，因此现金流大幅流出。

　　业内人士还对发现网表示，现金流就是企业的生命之流与经营之源。从某种程度上来说，只有在充足现金流保证下，才可以实现企业的可持续发展，达到做强做大的目标。通灵股份不稳定的资金状况很可能会给公司的经营发展带来一定的风险。

　　（发现网记者 罗雪峰 实习记者 左星月）