近期，华西证券(002926.SZ)几次出现在地方证监局、中国证监会和上海证券交易所的通报里，其业务合规问题引起投资者注意。

　　吃警示函与处罚单之际，这家公司综合实力在西部地区证券公司中居于领先地位的券商市值正在持续缩水，掉队到券商股后头。

　　一季度成绩表现不佳的券商很多，华西证券也在该队列之中。马太效应加剧的券商赛道，华西证券如何突围，成为近12万投资者最为关心的事情。故此，带着问题，《华夏时报》记者向华西证券发去采访函寻求解惑，但截至发稿并未得到回复。

　　屡被点名为何？

　　负面消息让华西证券阴云难消。4月12日，证监会重庆监管局对华西证券一前营业部员工出具警示函，原因为其尚未在中国证券业协会注册登记为证券投资顾问的情况下，在2020年6月至11月期间，于新浪微博、小红书APP等公众媒体无证荐股，行为违反了《证券投资顾问业务暂行规定》(证监会公告〔2020〕20号)第七条、第三十二条的规定。

　　据公开信息显示，该员工在华西证券任职时间未满一年，其于2020年1月27日登记为华西证券“一般从业人员”，同年12月23日离职注销，之前无券商从业经历。

　　而此前的2021年3月，华西证券收到两例处罚。3月23日，中国证监会作出行政监管措施决定，由于华西证券保荐的江苏永鼎股份有限公司可转债项目发行人在证券发行上市当年营业利润比上年下滑50%以上，中国证监会对华西证券保荐代表人任家兴、陈雯采取暂不受理与行政许可有关文件3个月的行政监管措施。

　　同月30日，华西证券收到上海证券交易所出具的书面警示决定显示，华西证券作为宁夏远高实业集团有限公司公开发行18远高01等公司债券的主承销商、受托管理人，存在未对发行人抵押备案程序的真实性进行全面尽职调查、未持续跟踪并及时披露与发行人偿债能力相关的重大事项的违规行为，对华西证券予以书面警示。

　　公司为何频频被点名？合规管理出现问题？后续有无整改措施？如何将风控落实到位？截至发稿，华西证券并未回复记者的采访函件。

　　多次被点名的华西证券其合规问题值得关注之外，券商在二级市场的表现也不容乐观，值得关注。在券商股一众下跌的浪潮下，华西证券正也处在股价下跌的趋势里。

　　截至5月13日收盘，华西证券报收9.23元/股，跌破9.46元/股的发行价。今年以来，华西证券股价跌幅达26%，市值缩水至242.29亿元。华西证券最新显示的股东数为114943户，相比上一季度减少639户。

　　面对是否将采取回购或者股东增持等计划，华西证券表明尚未有这些方面的打算。华西证券在其5月7日的业绩说明会上指出，股票价格受多方面因素影响，公司坚持认为稳健经营，不断提高盈利能力，有效的合规风险体系，良好的公司治理环境等方面是公司长久经营的基础，也是维护公司价值，保护股东利益的坚强保障。

　　华西证券还表示，公司坚持认为稳健经营，不断提高盈利能力，有效的合规风险体系，良好的公司治理环境等方面是公司长久经营的基础，也是维护公司价值，保护股东利益的坚强保障。公司将致力于做好各项经营工作，包括持续推进转型升级和数字化运营，推动零售财富业务高效能发展；加快推进科技赋能与人才引进，推动投资管理业务联动化发展；重点推进内控体系和客户体系重构，推动投资银行业务高质量发展；保持必要投入和合理节奏，推动机构服务业务融合性发展；聚焦主动管理和经验转化，推动资产管理业务全面转型发展；做好风险管理和合规培训，推动合规风控管理提档升级；启动金融科技战略和革新计划，推动科技赋能提速增效；实施管理优化和服务提升计划，推动管理服务提质增效。通过以上各方面的工作，不断提升公司盈利能力和竞争实力。

　　不过记者注意到，今年8月5日，华西证券将迎来一次限售股解禁，解禁数量为7.49亿股，占总股本比例28.52%，占流通股本比例39.91%，解禁股类型为追加承诺限售股份上市流通。

　　一季度净利润下滑

　　华西证券业绩也让投资者担忧。据华西证券一季度报告显示，该公司实现总营收9.56亿元人民币，同比增加4.43%；归属于上市公司股东的净利润3.21亿元，同比减少14.42%。

　　从具体业务来看，2021年一季度，华西证券经纪业务手续费净收入4.80亿元，同比增加14.83%；投资银行业务手续费净收入1.40亿元，同比增长124.62%。但利息净收入2.34亿元，同比减少17.61%。资产管理业务手续费净收入1765.34万元，同比减少19.18%。公允价值变动收益为-3.82亿元，公告称变动原因为受一季度市场行情影响，金融投资公允价值变动浮盈减少。

　　不过注意的是，就在收到警示函的同天晚间，华西证券披露了2020年年报，公司营业收入，净利润创近五年新高。数据显示，2020年公司实现营收46.83亿元，同比增长18.93%，实现归母净利润19亿元，同比增长32.75%。

　　翻阅华西证券2020年年报，记者发现，华西证券目前的主要营收来自于经纪及财富管理业务，该业务的大幅增长也带动了公司的整体业绩，但增长的背后公司依然面临同质化竞争加剧。其中，华西证券投行表现不佳，2020年华西证券实现投资银行业务营业收入4.5亿元，同比减少13.5%，收入下降的主要原因为股权发行业务规模减少。

　　据天眼查APP显示，华西证券股份有限公司成立于2000年，注册资本26.25亿元，是市场化运作的全牌照综合券商，于2018年在深交所上市。华西证券法定代表人为杨炯洋。蔡秋全现任华西证券董事、董事长，老窖集团副总经理，研究生学历。

　　从公司股权结构看，泸州老窖集团有限责任公司为华西证券第一大股东，持股18.13%；第二大股东为华能资本服务有限公司，持股11.34%；第三大股东为泸州老窖股份有限公司，持股10.39%。华西证券实际控制人为泸州市国有资产监督管理委员会，在2017年8月至2018年2月，其控股比例由30.22%变动至23.44%，随后至今再未出现过变动。

　　纵观市场，券商业“二八分化”趋势正在加剧。华西证券董事长鲁剑雄表示，面对证券行业寡头化、国际化和重资本化的发展趋势，公司坚定推动“325”战略落地实施，全力打造财富管理、投资银行以及投资管理三大支柱业务，成为驱动公司未来收入增长的“三驾马车”。围绕公司投研支持、机构销售、PB外包以及资管产品创设等跨业务关键能力打造机构服务和券商资管两大业务平台，与三大支柱业务深度协同，助力业务发展，做好各项经营工作。

　　值得一提是，公募赛道已成为券商的必争之地。华西证券目前正在回复证监会出具的公司申请设立公募基金子公司反馈意见。