随着社会的不断发展，我国的饮食文化越来越得到重视。人们对食品烘焙热情的不断提高，也就加大了社会对食品行业的需求。但由于市场“弱肉强食”的大环境，在“拼命”争取份额、创收盈利的同时，一些企业也会出现对食品安全问题重视不够的现象，这都需要引起投资者及市场的重视。

　　2018年12月28日，南侨食品集团（上海）股份有限公司（以下简称“南侨食品”）公开发行股票招股说明书，申报在上交所主板上市。拟发行6352.94万股，占发行后总股本15%，由申万宏源证券保荐。并于2021年5月6日进行了申购。

　　公开资料显示，南侨食品主要从事于烘焙油脂相关产品的生产，主要有烘焙应用油脂、淡奶油、馅料、冷冻面团、进口品五大产品系列。

　　值得关注的是，受市场商品价格波动影响，南侨食品在近三年内盈利能力堪忧，毛利率低于行内平均值。此外，南侨食品作为烘焙油脂供应商，还卷入“馊水油”事件，并且，南侨食品还曾因内部管理疏漏屡次受到行政处罚，其子公司甚至有偷税漏税的情况发生。对于这些问题，发现网向南侨食品公开邮箱发送采访函请求释疑，但截至发稿，南侨食品并未给出合理解释。

　　毛利率低于同行近10%

　　据同花顺iFind数据显示，2018-2020年，南侨食品的营业收入分别为23.64亿元、23.51亿元和23.22亿元，同比增长12.09%、-0.55%和-1.23%，公司的营业收入总体呈逐年下降的趋势。此外，公司2018-2020年的净利润分别为2.77亿元、2.98亿元和3.25亿元，同比增长27.84%、7.54%和9.02%，整体呈增长态势。

　　来源：同花顺iFind

　　对此，南侨食品解释称，净利润增长的主要原因是受国际原油市场的影响，公司营业成本有较大下降；且由于新冠病毒疫情的影响，疫情期间出团费和办展费等销售费用下降所致。

　　然而，南侨食品的毛利率在同行中却并无优势。据招股书披露，2018-2020年，公司的综合毛利率分别为34.97%、38.74%和38.78%。2018-2019年，在可比同行业中，生产同类产品的综合毛利率平均值分别为44.49%和46.98%，烘焙食品制造行业的综合毛利率平均值分别为44.31%和42.94%。如此对比之下，南侨食品的毛利率近低十个百分点。

　　来源：招股书

　　这不禁使记者产生疑惑，在公司净利润逐年增长的情况之下，为何营业收入总额和毛利率却没有随之而升，反而出现下降的趋势？

　　对此，南侨食品解释称，从生产同类产品的企业的角度看，公司的产品与同行公司主要产品在性能等方面存在较大差异，因此毛利率不具有可比性；在烘焙食品制造行业中，同行业公司均处于南侨食品所在产业的下游，并且以面向终端消费者为主，但南侨食品以面向企业客户为主，因此毛利率较低于同行业平均水平。

　　同时，也有专业人士表示，主要产品营业收入下滑，对于南侨食品来说就意味着盈利能力下滑。在同行中略低的毛利率，也会影响到企业的市场竞争力，对今后的发展来说并不是一件乐观的事。

　　子公司涉嫌偷税漏税

　　在与同行业竞争的市场环境下，南侨食品盈利能力略逊一筹。但对比其竞争力较弱的情况来看，食品安全问题才是重中之重。

　　据同花顺iFinD显示，南侨食品的主营业务为烘焙油脂制品的研发、生产和销售，其产品按照应用领域来分主要有烘焙应用油脂、淡奶油、馅料、冷冻面团、进口品五大系列，与消费者的身体健康直接相关。然而，南侨食品却被卷入“馊水油”事件，这不禁让人对公司的食品安全产生顾虑。

　　据悉，南侨食品是台湾陈氏家族设立的企业。记者研究发现，2014年9月4日，台湾警方查获一起以“馊水油”（即地沟油）等回收废油混制食用油案件。经查发现涉案嫌疑人经营地下油厂，用回收潲水油和皮脂油等混制食用油（即地沟油），强冠公司则以低于市价的价格购进并制成“全统香猪油”上市贩售。

　　在“馊水油”事件遭遇抵制的关键时期，台湾另外两大食品厂家也被锁定有问题，其中一家便是南侨食品。

　　台湾监管部门公布，经过查厂发现，南侨食品厂2013年-2014年进口的牛油、椰子油、棕榈核仁油，共有30批都是“工业用途”进口，并非透过食品报关查验，且进口的油品证明上也载明仅供工业用途，随后，南侨食品厂也被全面封存该厂问题原油、相关产品及油槽，暂停作业。

　　来源：网易财经

　　对于此事件，南侨食品公司的董事长陈飞龙却矢口否认，称此次事件为一场误会，公司并无故意伤害消费者之心。

　　究竟是报备失误还是“掩耳盗铃”？但事情发展到如此地步，想要蒙混过关就是天方夜谭了。就此，台北市卫生局在比对了南侨报关资料后认定，南侨食品未按照“食品安全卫生管理法”的相关规定申报食品查验，并对其提出了3000万新台币的处罚。

　　对此，有专业人士表示，如果公司产品的采购、生产等环节出现疏漏而导致食品安全问题，不仅会受到相关监管部门的处罚，还会让广大消费者心存芥蒂。而南侨食品“馊水油事件”的黑历史很可能会让消费者对产品失去信任，从而影响公司声誉和形象，面临生产经营上的财产损失，对公司的业绩和发展产生十分不利的影响。

　　除食品安全上的问题外，南侨食品还因污水排放的环境保护问题受到行政处罚。

　　据公开资料显示，2015年9月22日，天津开发区环境保护局出具津开环罚字[2015]43号行政处罚决定书，对南侨食品的子公司天津南侨污水超标排放罚款14890.18元。

　　来源：天津经济技术开发区管理委员会政务服务平台-通知公告

　　除上述环境保护处罚外，南侨食品子公司天津南侨还因火灾自动报警系统存在故障、丢失发票等事项收到过相关部门的行政处罚。有专家指出，正因为南侨股份内部控制的疏漏点和薄弱环节，才导致公司的行政处罚“层出不穷”。

　　来源：天津经济技术开发区管理委员会政务服务平台-通知公告

　　若真如南侨食品公司公开解释所言，食品安全出现问题是无心之失，行政处罚是在所难免，那么偷税漏税问题又该如何解释呢？

　　据企查查披露，南侨食品子公司重庆侨兴企业管理有限公司，于2019年8月2日被重庆市税务局第三稽查局开出两记处罚，处罚原因是因为公司申报企业所得税时少缴纳9884.70元的金额。

　　来源：企查查

　　但记者发现，这一项处罚并未在招股书中披露。南侨食品在招股书中称，在报告期内公司未发生重大安全生产事故，未因劳动安全、安全生产问题被相关部门要求整改，也不存在因违反安全生产的相关规定而受到行政处罚的情况。记者不由得产生疑虑，南侨食品招股书的内容是否为选择性披露？

　　如此“千疮百孔”的南侨食品，在IPO进程中究竟是在靓画业绩，还是力不从心？有业内人士表示，随着同行业企业数量的增多和规模的扩大，市场竞争将日趋激烈，产品安全、内部管理的问题不可小觑，若这样的现状依然持续，势必造成极大影响。

　　（发现网记者罗雪峰 实习记者李灵仪）