2020年12月8日，江苏利柏特股份有限公司（以下简称“利柏特”）公开发行股票招股说明书，申报在上交所上市。拟发行不超过11226.89万股，由海通证券保荐，并于2021年5月6日成功上会。

　　公开资料显示，利柏特的主营业务包括工业模块设计和制造，以及工程总承包、工程设计、工程采购、工程施工、工程维保等各类工程服务。此次IPO，利柏特拟募集资金合计9.27亿元，2.60亿元用于模块制造及管道预制件项目，1.64亿元用于专用模块生产线技改项目，3.54亿元用于佘山基地项目，剩余1.50亿元则用于补充流动资金。

　　不过，利柏特目前仍存在毛利率下滑、客户集中度较高、报告期内曾多次受到行政处罚等一系列问题。对此，发现网向利柏特公开邮箱发送采访函请求释疑，令人遗憾的是，截至发稿，利柏特并未给出合理解释。

　　毛利率下滑，客户集中度较高

　　据公开数据显示，2017年-2020年上半年，利柏特的营业收入分别为10.60亿元、14.14亿元、14.82亿元和5.85亿元，同比增长率分别为34.74%、33.40%、4.87%和32.93%；归母净利润分别为0.60亿元、0.86亿元、1.06亿元和0.31亿元，同比增长率分别为-61.85%、43.17%、23.59%和70.16%。

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　　从数据可以看出，2020年上半年，利柏特的营业收入和归母净利润均实现较大幅度的增长，营业收入增长逾三成，归母净利润增长逾七成，成绩单十分亮眼。

　　然而，2020年上半年，受疫情因素影响，许多在建工程和待建工程全面停工延后，工程类上市公司业绩也因此受到重创。一些头部上市公司如中铝国际、中工国际等业绩均有着不同程度的下滑。有业内人士表示，工程项目受疫情影响较大，利柏特财务数据的真实性有些许令人质疑，并且，此次担任利柏特招股书审计工作的中汇会计事务所也曾因造假事件闻名业内。

　　虽然业绩有所上涨，但是利柏特的毛利率却呈下滑状态。2017年-2020年上半年，利柏特的销售毛利率分别为17.01%、17.06%、18.37%和15.07%，利柏特2020年上半年毛利率相较2019年下降了三个百分点左右。

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　　针对毛利率下滑的问题，利柏特在招股书中解释称，2020年上半年，受新冠疫情影响，部分项目工期延长，导致成本增加，工程服务业务毛利率下降，导致综合毛利率有所下降。

　　有专业人士表示，毛利率下滑，业绩却逆势上涨，这样的事实令人更加质疑利伯特业绩数据的真实性。此外，利伯特还存在营业收入较为依赖大客户的问题。

　　利柏特的营业收入主要来自少数大客户，存在客户相对集中的风险。2017年-2020年上半年，利柏特来自前五大客户的营业收入分别为6.69亿元、6.88亿元、7.12亿元和2.87亿元，占当期总收入的比例分别为63.09%、48.70%、48.04%和49.08%，占比较高。

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　　业内人士表示，一旦利柏特相关大客户终止合作的情形发生，利柏特短期内将面临着订单减少进而导致收入和利润水平下滑的风险。利柏特应当拓展部分新客户，以减少不利因素和降低风险。

　　报告期内曾多次受到行政处罚

　　据招股书披露，报告期内利柏特存在未给部分员工缴纳社保和公积金的情况。

　　2017年-2020年上半年，利伯特的员工总人数分别为2646人、3578人、3283人和3625人，其中未缴纳社保的员工人数分别为43人、44人、49人和45人，未缴纳住房公积金的员工人数分别为1138人、1776人、1560人和1873人。可以看到，利伯特未缴纳住房公积金的员工人数较多。

　　针对大量员工未缴纳住房公积金的问题，利柏特在招股书中解释称，大多数员工是自愿放弃缴纳住房公积金，其他员工为退休返聘人员、新入职员工、外籍员工等等。

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　　此外，报告期内，利柏特未缴纳社会保险和公积金金额合计分别为272.33万元、491.01万元、502.83万元和290.92万元，占当期利润总额的比例分别为3.48%、4.47%、3.70%和7.63%。

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　　有相关法律界人士告诉发现网，企业不给员工缴纳社保和公积金的行为是不符合规定的，并且也会对企业自身品牌形象造成不利影响。企业应当积极劝导员工缴纳社会保险、住房公积金，阐述缴纳社会保险、住房公积金的意义和作用。

　　值得注意的是，报告期内，利柏特及其子公司还曾多次被有关行政部分处以罚款。

　　2017年5月，因未经批准擅自施工建设，惠州市城市管理行政执法局对利柏特建设处以罚款1万元。

　　2017年6月，因申报核销数量与实际耗用数量存在差异，违反海关监管规定，中华人民共和国张家港保税港区海关对利柏特股份处以罚款1万元。

　　2017年9月，因未按照规定期限办理纳税申报和报送纳税材料，违反税收管理，上海市浦东新区税务局保税区税务分局第二税务所对里卜特设备处以罚款0.1万元。

　　2018年10月，因成都联华林德GF制氮装置项目存在未按照规定制定安全生产事故应急救援预案且未定期组织演练的行为，成都高新区经济运行与安全生产监督局对利柏特建设处以罚款4.5万元。

　　2019年7月，因不按照辐射安全许可证规定的种类和范围从事现场移动伽马探伤作业活动，利柏特股份张家港分公司被张家港市环境保护局处以罚款5万元。

　　2019年11月，因未按《安全标志及其使用导则》对临时配电箱设置明显的安全警示标志，利伯特建设被广州市南沙区应急管理局处以罚款1.5万元。

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　　有业内人士表示，利柏特多次违反有关法律法规，说明公司在经营管理上存在一些问题。利柏特的管理层人员应该对公司的制度加以改善和优化，尽量避免违规行为，以减少公司的经济损失和品牌价值损失。

　　（发现网记者：罗雪峰 实习记者：陈雯）