2021年3月23日，黑龙江出版传媒股份有限公司（以下简称“龙版传媒”）公开发行股票招股说明书，申报在上交所上市，拟发行不超过13000万股，由中天国富证券保荐，并于2021年6月10日成功上会。

　　公开资料显示，龙版传媒拥有出版物（图书、电子音像制品、期刊与报纸等）“编、印、发”完整的产业链，具备出版物的编辑和出版、印刷、批发及零售、物资贸易等传统业务，同时融合数字出版等新兴业态于一体，是大型现代化综合性国有文化企业。

　　此次IPO，龙版传媒拟募集资金合计6.37亿元，其中5603.54万元用于精品出版项目，1.12亿元用于智慧教育云平台升级改造项目，9063.79万元用于新华书店门店经营升级改造建设项目，1.08亿元用于印刷设备升级改造项目，剩余2.70亿元全部用于出版大厦项目。

　　值得注意的是，龙版传媒仍存在归母净利润下滑、员工数量持续减少、大股东身兼供应商和客户等一系列问题。对此，发现网向龙版传媒公开邮箱发送采访函请求释疑，令人遗憾的是，截至发稿，龙版传媒并未给出合理解释。

　　归母净利润下滑、员工数量持续减少

　　招股书披露，2017年-2020年上半年，龙版传媒的营业收入分别为12.97亿元、14.04亿元、15.13亿元和5.99亿元，2018年-2019年，营业收入同比增长率分别为8.31%和7.73%；同期归母净利润分别为9712.81万元、2.16亿元、1.30亿元和5782.98万元；2018年和2019年归母净利润同比增长率分别为122.84%和-39.74%。

　　图片来源：wind(单位：亿元）

　　可以看到，龙版传媒的营业收入整体呈稳定增长趋势，但2019年归母净利润有较大幅度的下降。

　　此外值得注意的是，由于出版发行行业是我国文化产业的重要组成部分，是国家政策扶持的重点行业，因此龙版传媒持续享受了国家统一制定的各项优惠政策。据招股书披露，2017年-2020年上半年，龙版传媒的企业所得税和增值税优惠金额合计分别为5442.90万元、9214.42万元、6737.27万元和2136.65万元，占当期利润总额的比例分别为56.03%、42.63%、51.64%和36.94%，税收优惠对龙版传媒的利润贡献比例较高。

　　有业内人士表示，若上述税收优惠政策有所变动，减免力度下降，将对龙版传媒的盈利水平产生重大不利影响。

　　值得注意的是，从公司员工数量上来看，2017年-2020年上半年，龙版传媒的员工人数分别为3475人、3359人、3281人和3207人，人数呈持续减少态势。

　　图片来源：招股书

　　并且，截至2020年6月30日，龙版传媒及其子公司存在超比例及超范围使用劳务派遣工的现象。龙版传媒及其子公司的劳务派遣用工比例超过10%，并且除在保洁、保安等辅助性岗位或可替代性岗位使用劳务派遣用工外，在发行、编辑、会计及营业员岗位也使用劳务派遣用工，不符合《劳务派遣暂行规定》。

　　图片来源：招股书

　　业内人士表示，上述员工问题反映出，龙版传媒在内部管理制度方面存在一些问题，此外员工数量连年下滑很可能表明其发展已经受到了一定的限制。

　　大股东身兼供应商和客户

　　发现网注意到，在招股书中有一家多次出现的公司，即中国教育出版传媒股份有限公司（以下简称“中教股份”）。中教股份分别以股东、前五大供应商和前五大客户的身份多次出现。

　　招股书中显示，中教股份为龙版传媒的第二大股东，持有龙版传媒24.25%的股份。

　　来源：招股书

　　此外，龙版传媒与中教股份存在经常性关联交易。2017年-2020年上半年，中教股份一直在龙版传媒的前五大供应商中，龙版传媒向中教股份的各期采购金额分别为4853.60万元、4378.46万元、4721.09万元和1757.73万元，占当期总采购金额的比例分别为6.49%、5.27%、5.41%和5.70%。龙版传媒在招股书中称，报告期内，公司向中教股份下属子公司采购的商品主要为图书租型、音像制品租型以及教辅。

　　来源：招股书

　　中教股份下属子公司还出现在龙版传媒的前五大客户中。2017-2019年，龙版传媒向中教股份下属子公司的各期销售金额分别为1191.65万元、1740.23万元、1411.76万元，占当期总销售金额的比例分别为0.96%、1.29%和0.97%。龙版传媒在招股书中解释称，公司向中教股份下属子公司销售的商品主要为纸张，此关联交易参照市场价格协商定价。

　　来源：招股书

　　有业内人士表示，关联交易一直都是IPO企业上市过程中重点关注的问题。由于关联交易可以运用行政力量撮合交易的进行，进而有可能使交易的价格、方式等在非竞争的条件下出现不公正情况，造成对部分股东权益和债权人利益的侵犯。中教股份身兼三重身份，与龙版传媒的真实关系扑朔迷离。这其中诸多关联交易，是否存在利益输送情况尚不可知，仍需考证。

　　除存在关联交易外，报告期内，龙版传媒及其子公司还有4件诉讼标的额在100万元以上的尚未了结的诉讼、仲裁事项。

　　其中，2019年9月10日，龙版传媒子公司少儿社向法院起诉泉州市功夫动漫有限公司等一共5家公司，这5家公司应向少儿社支付图书采购款498万元，但至今尚未支付。

　　2018年9月3日，黑龙江松江投资发展集团等4家公司向法院起诉龙版传媒子公司双鸭山市新华书店。2012年9月26日，4家公司与双鸭山市新华书店签订《非住宅房屋拆迁安置协议》，并依约履行应尽义务，但双鸭山市新华书店拖延办理回迁，给4家公司造成了巨大的经济损失。

　　2019年4月17日，黑龙江省建设建筑安装工程有限公司向法院起诉龙版传媒子公司新华书店集团。2007年5月5日，黑龙江省建设建筑安装工程有限公司与新华书店集团签订了《建设工程施工合同》，后来又签订了《建设工程施工合同补充合同》，该项工程竣工后，新华书店集团拖欠另一方工程款合计133.17万元。

　　2015年6月4日，龙版传媒子公司哈尔滨市新华书店向法院起诉黑龙江省收藏家协会和哈尔滨凤财钟表展览有限责任公司，请求确认并裁决位于哈尔滨市道里区石头道街57号转角处新建房屋一、二楼共811平方米房屋所有权归新华书店。

　　上述业内人士表示，龙版传媒面临的诉讼案件标的金额均较大，若没有及时恰当地予以处理，很有可能对公司造成损失，此外，也会对龙版传媒的公司形象造成不良影响。

　　（发现网记者：罗雪峰 实习记者：陈雯）