商品混凝土就是指用作商业用途，例如可出售、购买的混凝土。现建筑施工大部分均使用商品混凝土。6月8日，主营商品混凝土的成都宏基建材股份有限公司（以下简称“宏基股份”）更新了招股说明书，申报在深交所主板上市。

　　公开资料显示，宏基股份拟发行3333.72万股，占发行后总股本的25%，由中德证券承销保荐。预计募集资金11.28亿元，主要用于宏基绿色建材智造中心建设项目、混凝土运输、泵送能力建设项目以及补充流动资金。

　　值得注意的是，宏基股份还面临着业绩下滑，应收账款超营业收入等问题。针对上述问题，发现网向宏基股份公开邮箱发送采访函请求解释，然而截至发稿，宏基股份并未给出合理解释。

　　业绩下滑，产能利用率不足仍募资投产

　　招股书披露，宏基股份于1993年成立，专注于商品混凝土领域，产品广泛应用于房屋建筑、地铁工程、道路桥梁等领域。

　　图片来源：招股书

　　2020年受新冠疫情的影响，工程建材类企业的日子并不好过。2018-2020年，宏基股份的营业收入分别为13.41亿元、17.40亿元和14.96亿元，营业收入同比增长率分别为13.41%、17.40%和14.96%；同期归母净利润分别为1.02亿元、1.76亿元和1.67亿元，归母净利润同比增长率分别为1.02亿元、1.76亿元和1.67亿元，同比增长率分别为-0.79%、72.85%和-4.90%。不难看出2020年宏基股份的营业收入和归母净利润都出现了不同程度的下滑。

　　具体来看，2020年宏基股份的商品混凝土销售量由2019年的328万m³下滑至310.81万m³，同比下降了降5.24%；而销售单价也由2019年的522.36元/m³下降至474.32元/m³，同比下滑了9.20%。

　　图片来源：招股书

　　值得注意的是，2018-2020年宏基股份商品混凝土的产能利用率分别为54.36%、60.83%和62.32%，在销量下滑的同时，宏基股份的产能也并不饱和。

　　图片来源：招股书

　　也就是说，宏基股份目前所拥有的产能还有很大的利用空间。然而，宏基股份此次IPO将在混凝土运输、泵送能力建设项目上总投资2.15亿元，项目拟购置混凝土运输车180台，背架泵12台，车载泵35台。

　　对此，宏基股份在招股书中表示，该募资项目用以规避尾气排放不达标准以及未来运输车、泵送设备陆续进入报废周期可能带来的运输和泵送能力短缺风险，同时彻底解决外租泵送设备难以与公司生产配送体系高效协作的问题。同时购置2套搅拌站升级设备对现有搅拌站进行一定程度升级，以扩大其产出能力。

　　业内人士表示，产能利用率不足的影响因素较多，比如产品的销量，是不是存在滞销等情况等等，仅仅募资用来提高运输能力或并不能从根本上解决公司目前产能利用率不足的问题。

　　应收账款占营业收入高达104.12%

　　由于宏基股份所在的行业处在资金密集型行业，因此宏基股份承担着较大的资金压力。2018-2020年，宏基股份的应收账款分别为11.18亿元、14.23亿元和15.57亿元，占营业收入的比例分别为83.41%、81.80%和104.12%。2020年的应收账款甚至超过了当年的营业收入。

　　图片来源：招股书

　　高额的应收账款与建材行业的特点息息相关。宏基股份在招股书中解释到，第一，商品混凝土行业下游客户主要是建筑施工企业，具有工程建设周期长、资金周转慢、结算周期长等特点，通常采取分阶段付款方式。第二，公司混凝土具有即产即销的特点，应收账款金额较大但存货金额较小的特点；第三，随着公司销售规模的扩大，报告期各期末应收账款余额逐年增加。

　　此外，2018-2020年，宏基股份的应收账款周转率分别为1.27、1.37和1.00，而同行业可比上市公司的应收账款周转率平均值分别为1.79、1.68和1.57，宏基股份的应收账款周转率低于同行业可比上市公司。

　　图片来源：招股书

　　宏基股份的资金压力还不仅仅在此，2018-2020年，公司的经营活动产生的现金流量净额分别为1.49亿元、9985.59万元和3164.42万元，呈直线下滑的趋势。

　　来源：同花顺iFinD

　　专业人士表示，现金流是一个公司的“晴雨表”，现金流的下滑可能预示着公司的经营状况存在着一定的问题，现金流的下滑很可能表示公司“造血”能力不足，现金流通不畅等一系列问题。

　　频频被行政处罚

　　招股书披露，报告期内宏基股份频频受到行政处罚。

　　2018年10月26日，金堂宏基收到成都市金堂县环境保护局出具的《行政处罚决定书》。因金堂宏基在生产过程中取用砂石后未及时覆盖所致扬尘污染，对宏基股份作出罚款3万元的处罚。

　　2018年6月29日，子公司攀枝花宏基收到攀枝花市国土资源局出具的《国土资源违法案件行政处罚决定书》。认为攀枝花宏基位于攀枝花市仁和区前进镇田房箐社区南山经济循环发展区橄榄坪园区内修建的库房及硬化的道路，超过批准范围占用土地。要求公司责令退还非法占用的土地；没收在非法占用的土地上修建的建筑物及其他设施；对非法占用的土地处以31,340.60元的罚款。

　　2015年12月，汶川宏基通过公开竞拍取得汶川县映秀镇震源新村牛眠沟壅塞体砂石开采权，生产经营场地系汶川宏基向汶川县映秀镇张家坪村村民委员会租赁，未办理用地审批手续，被有关部门进行处罚。

　　2019年4月19日，攀枝花宏基收到攀枝花市仁和区市场监督管理局出具的《市场监督管理局行政处罚决定书》。攀枝花市仁和区市场监督管理局因攀枝花宏基私自拆修汽车衡，且未向市场监督管理局备案对攀枝花宏基作出罚款700元的处罚。

　　此外，根据企查查披露，宏基股份的自身风险高达259条。其中，宏基股份因为交通事故纠纷、买卖合同纠纷以及借款合同纠纷等多次被起诉或起诉他人。

　　图片来源：企查查

　　上述专业人士表示，较多的诉讼案件以及行政处罚很可能表示公司内部经营管理较为混乱，很可能给公司带来较大的风险。

　　（发现网记者罗雪峰 实习记者左星月）