受市场环境以及行业监管政策调整的影响，*ST东海A与朗培教育的重大资产重组宣告终止，*ST东海A近年来尝试的第二次重组也以失败告终。据业绩预告，今年上半年*ST东海A扭亏为盈。眼下，距离2021年结束仍有5个月，*ST东海A能否“保壳”成功？

　　与朗培教育重组告吹

　　业绩长期疲软的*ST东海A，“保壳”计划再次宣告失败。7月29日，海南大东海旅游中心股份有限公司(以下简称“*ST东海A”)，宣布终止重大资产重组。

　　5月13日，*ST东海A宣布，拟以发行股份及支付现金的方式，收购成都市朗培教育咨询有限公司(以下简称“朗培教育”)51%股权。资料显示，朗培教育成立于2014年，主要为民办教育培训机构提供学校运营管理咨询服务、教学教务标准化管理系统支持等，后于2021年推出面向小学生的少儿素质教育业务。

　　2019年-2020年，朗培教育分别实现营收2.09亿元和1.34亿元，净利润1690.54万元和842.29万元。而在2017年-2019年，*ST东海A营收规模仅在2594万元-2952万元之间，2018年-2019年净利润未能突破80万元。2020年，受新冠肺炎疫情影响，*ST东海A总营收仅1551万元，净利润-1157万元。

　　若收购完成，*ST东海A主营业务将增加教培机构管理咨询，而公司经营情况也将得到有效改善。朗培教育无论是体量还是盈利，都将成为*ST东海A名副其实的“现金奶牛”。不过，随着“双减”政策出台，近日国内教育培训机构迎来变局，市场对于*ST东海A重组前景并未给出积极回应。在重组消息公布后，*ST东海A连续8个交易日跌停。

　　在终止本次重大资产重组后，*ST东海A将其归因于受市场环境以及行业监管政策调整的影响。*ST东海A方面称，目前公司各项业务经营情况正常。

　　“保壳”遇阻，*ST东海A路在何方？

　　作为老牌单体酒店，*ST东海A长期受制于主营业务单一以及三亚当地住宿业日益激烈的竞争，而作为挽救业绩的手段之一，*ST东海A在重组方面难言顺利。

　　2016年4月，*ST东海A第一大股东罗牛山股份有限公司(以下简称“罗牛山”)承诺，将在三年内，积极寻求重组方。2017年，罗牛山终于找到了合适的重组方。2017年2月，*ST东海A宣布以3亿元的价格，收购罗牛山全资子公司罗牛山实业100%的股权，而罗牛山实业将先行受让罗牛山持有的一家商业银行6.91%的股权。

　　在停牌近7个月后，*ST东海A本次重组告吹。在2017年8月召开的*ST东海A董事会第十一次临时会议中，包括重大资产重组方案在内的12项议案均未获得通过，6名董事中有4名全部投出弃权票。而这4名董事弃权的焦点，在于*ST东海A没有足够的支付能力和债务偿还能力，重组存在较大风险。截至2017年末，*ST东海A货币资金仅968.16万元。

　　*ST东海A未披露本次与朗培教育的交易金额，偿债能力是否也是导致重组失败的原因尚不得而知。据2020年年报，截至去年年末，*ST东海A货币资金仅292.45万元。

　　据交易预案，*ST东海A拟向罗牛山通过非公开发行募集配套资金，预计不超过购买朗培教育股份支付对价的100%。据后续信息，*ST东海A拟向罗牛山发行不超过8283万股募集配套资金，发行价格为4.26元/股，即将募集不超过3.53亿元资金。而上述资金将用于支付交易现金对价、朗培教育在建项目建设以及偿还*ST东海A的债务等。

　　与朗培教育重组终止后，*ST东海A下半年经营压力陡增。据*ST东海A半年度业绩预告，得益于国内旅游业较上年同期有所好转，以及酒店效益提升等原因，今年上半年*ST东海A实现盈利130万元-160万元，同比扭亏。

　　根据历年数据，*ST东海A盈利主要依靠第一、四季度的海南旅游旺季，而今年第四季度能否撑起下半年盈利，仍是未知数。眼下，距离2021年结束仍有5个月，*ST东海A能否维持业绩表现“保壳”成功，或是寻觅到新的收购标的，本报将继续关注。