冰峰饮料拟在深交所上市，但公司产品单一，销售区域集中和卫生安全等问题都需引起重视。

　　7月9日，西安冰峰饮料股份有限公司（以下简称：冰峰饮料）向深圳证券交易所递交招股书，预计发行不超过6000万股，占发行后总股本的25%，募资6.69亿元。

　　不过，招股书也显示，冰峰饮料2020年经营业绩并不突出，营业收入同比增长10.07%，归母净利润却下降15.99%，存在增收不增利的情况。此外，公开资料还显示，冰峰饮料严重依赖陕西市场，产品结构较为单一，净资产收益率逐年下滑且存在卫生安全问题。

　　发现网就上述问题向冰峰饮料发送调研函请求阐释，但截至发稿前，冰峰饮料并未给出合理解释。

　　市场集中品类单一，增收不增利

　　公开资料显示，冰峰汽水是陕西老字号，诞生最早可追溯到1948年，当年一位商人从天津引进一套汽水制造设备前往新疆时，因大雪受阻，留在了西安，在当地东大街马厂子建成了西安第一家汽水厂——西北汽水厂，专门生产“洋气水”。

　　作为我国碳酸饮料的先行者，冰峰饮料历经七十余年。“凉皮、肉夹馍、再来一瓶冰峰”在民间被誉为“三秦套餐”，“这味儿很西安”“从小就喝它”的品牌形象深入人心。

　　因为西安本地人对冰峰饮料的热爱，冰峰饮料销量年均过亿，但冰峰饮料的营收依赖于橙味汽水。招股书显示，冰峰饮料的产品品类包括碳酸饮料、植物饮料、风味饮料和茶饮料等，主要产品有“冰峰”玻璃瓶橙味汽水、罐装橙味汽水、玻璃瓶酸梅汤、罐装酸梅汤等。

　　2018年—2020年，冰峰饮料玻璃瓶橙味汽水的实际产量为1.55亿瓶、1.46亿瓶和1.34亿瓶，收入分别为9671万元、9390万元和9202万元；罐装橙味汽水实际产量0.99亿罐、1.06亿罐和1.2亿罐，收入分别为1.5亿元、1.59亿元和1.78亿元；玻璃瓶橙味汽水毛利率分别为58.48%、57.17%和57.59%。

　　来源：招股书

　　同期冰峰饮料实现营业总收入分别为2.86亿元、3.02亿元和3.32亿元，净利润分别为6969万元、7767万元和6525万元；整体毛利率为49.81%、50.67%和46.73%。

　　冰峰饮料第一大类产品橙味汽水（玻璃瓶和罐装）的收入占公司整体收入八成以上，而第二类产品酸梅汤（玻璃瓶和罐装）的收入贡献只不过是一成多点，其他饮料收入的占比相对更低。

　　来源：wind

　　此外，冰峰饮料销售区域也较为集中。因是陕西老字号，冰峰饮料在陕西省实现的营收分别为2.49亿元、2.45亿元和2.66亿元，占冰峰饮料总营收的87.44%、81.73%和80.23%。冰峰饮料在招股书中表示：“存在一定的销售区域集中风险。一定程度上制约了公司未来向外拓展业务的发展。如果公司不能有效开发陕西省外新市场，拓宽更广阔的产品市场区域，将对公司未来成长产生一定影响。”

　　来源：招股书

　　值得关注的是，2018年—2020年冰峰饮料净资产收益率分别为35.01%、35.1%和25.09%。对于净资产收益率的下滑，冰峰饮料在招股书风险提示中解释称：一方面，公司净资产相应增加。另一方面，随着募投项目的实施，公司固定资产折旧或费用性支出相应增加。第三，募投项目建设需要一定周期，达产及实现收益滞后。以上情况使得募投项目收益实现滞后于净资产增加，从而导致公司本次发行后一定期间存在净资产收益率下降的风险。

　　玻璃瓶存卫生安全问题，募资项目存疑

　　根据冰峰饮料的招股书，公司此次IPO拟募集的6.69亿元中，有1.99亿元拟用于玻璃瓶装生产线改扩建项目，4032.99万元用于信息化管理平台建设项目，其中超过六成的资金——4.30亿元将用于公司的营销服务网络升级及品牌建设项目。

　　在这4.30亿元中，冰峰饮料又拟将其中的42%资金投向品牌建设方面。根据募集资金的使用安排，冰峰饮料拟投入推广费用1.81亿元，计划在三年内完成投入，主要投向传统媒体推广、互联网及移动互联网推广、形象广告推广等，其中第一年合计投入4550万元、第二年合计投入5950万元、第三年合计投入7550万元。

　　来源：招股书

　　虽然在募投计划里，冰峰饮料一再强调品牌推广对公司竞争能力的重要性，但是冰峰饮料招股书却显示，2018年-2020年，冰峰饮料的广告费支出分别为941.72万元、613.19万元、566.64万元。

　　其中在平面媒体方面的支出占大头，广告费支出分别为421.83万元、140.16万元和234.61万元，占比分别为44.79%、22.86%和41.40%。在2020年，冰峰饮料在电子媒体方面的广告费支出为104.9万元，占比仅为18.51%。

　　来源：招股书

　　报告期内冰峰饮料的广告费支出一直处于持续下降的态势，其中2020年的广告费用支出仅为2018年的六成左右。以募投第三年公司拟投入7550万元的推广费用来看，冰峰饮料一年中拟进行品牌推广的费用远高于公司2018年、2020年全年的净利润，与2019年全年的净利润也不相上下。此举也引来投资者对于冰峰饮料募资项目合理性的质疑。

　　除此之外，对于玻璃瓶饮品来说，玻璃瓶的回收处理问题一直是消费者关注的重点。2020年7月15日，一网友曝料称，在喝冰峰饮料时发现玻璃瓶瓶口有污渍。“吃饭的时候点了瓶冰峰，刚插上吸管喝了一口，发现瓶口处有很多污点和生锈的痕迹，这个瓶子本身是回收的，也不知道回收后到底是怎么处理的。”对此情况，冰峰饮料的工作人员称是经销商存储不当所致。

　　来源：微博

　　对于食品安全风险，冰峰饮料在招股书中表示，公司严格遵守国家食品安全及保健食品相关法律法规及标准，质量控制体系健全。不过，对于存在的卫生安全问题，冰峰饮料仍需要引起重视。同时，冰峰饮料想要走出陕西、打通全国市场还需要解决产品单一，销售区域集中以及募资项目的合理性引发质疑等问题。

　　（发现网记者 罗雪峰  实习记者 曹小柒）