英科新创首次公开发行招股书拟于创业板上市，但公司报告期内归母净利润增长率波动，客户集中度较高且客户经营资质存疑，实际控制人持股集中等问题需引起关注。

随着酶催化反应以及抗原抗体反应的发现，体外诊断行业蓬勃发展。6月30日，从事体外诊断产品的研发、生产和销售的英科新创（厦门）科技股份有限公司（以下简称：英科新创）发布首次公开发行股票招股说明书，申报在创业板上市。

公开资料显示，英科新创本次发行股票数量不超过5202.4万股，占发行后总股本的比例不超过25%。拟募集资金11.11亿元，用于研发中心建设项目、体外诊断产品生产基地建设项目、区域营销培训及客户体验中心建设项目以及补充流动资金。

值得关注的是，英科新创招股书显示仍有一些问题需要引起重视，比如营收依赖单一产品和经销商，客户集中度较高且客户经营资质存疑，实际控制人持股集中以及上市前夕进行分红等。针对上述问题，发现网向英科新创公开邮箱发送采访函请求释疑，但截至发稿前，英科新创未能给出合理解释。

报告期内归母净利增长已显颓势

作为国内历史最悠久的IVD企业之一，英科新创依托传染病免疫学检测技术，成功开发出POCT、酶免、生化等诊断产品技术平台，并形成以POCT及酶免产品为核心，重点发展生物活性原料、化学发光和分子诊断等产品的业务布局。

2018年-2020年，英科新创分别实现营收5.77亿元、5.97亿元和5.32亿元，同比增长率分别为3.60%和-10.88%；同期归母净利润分别为1.57亿元、1.5亿元和1.18亿元，同比增长率分别为-4.82%和-21.49%。业内人士指出，报告期归母净利润增长已显颓势，这或许制约公司上市后企业股价的上升空间，投资者需对此高度关注。

（图源：wind）

查阅招股书发现，英科新创的净利波动或与其主营业务毛利率波动有关。招股书显示，英科新创的主营产品是POCT、酶免和生化，其中POCT系列产品实现的销售收入分别为3.65亿元、3.9亿元和3.56亿元，占主营业务收入比例分别为63.31%、65.21%和66.80%，占比逐年增长。

酶免产品实现销售收入分别为1.75亿元、1.82亿元和1.55亿元，占主营业务收入比例分别为30.26%、30.48%和29.17%，占比出现下降。从产品销售情况看，英科新创大部分的营收来自于POCT系列产品。

（图源：招股书）

值得注意的是，英科新创上述两种产品的销售收入合计占营收的90%以上，因此其主营业务毛利润占综合毛利润比例均超过99%。2018年-2020年，英科新创的综合毛利润分别为3.57亿元、3.82亿元和3.29亿元，综合毛利率分别为61.93%、64.01%和61.74%，同期主营业务毛利率相同，2020年毛利率同比出现下降。

在产品销售上，英科新创主要采用“经销与直销相结合”的销售模式，体外诊断产品销售以经销模式为主。招股书显示，截至2020年12月31日，英科新创的专业销售团队有180余人，管理境内外约2000家经销商。

2018年-2020年，英科新创经销销售收入分别为4.71亿元、4.85亿元和4.33亿元，占主营业务收入比例分别为81.62%、81.12%和81.38%；同期直销销售收入分别为1.06亿元、1.13亿元和9915.67万元，占比仅为18.38%、18.88%和18.62%。

（图源：招股书）

对此情况，英科新创在招股书中也坦言道，若公司不能及时提高对经销商的管理能力，或部分经销商的销售策略等方面不能满足公司的要求，将可能造成经销商管理混乱，甚至影响公司的销售业绩和品牌形象。

上市前夕两次分红，上市审核已暂时中止

除此之外，英科新创的主要客户经营资质存在问题。招股书显示，报告期内英科新创的主要客户是厦门海菲生物技术股份有限公司（以下简称：海菲生物）、四川省好利达生物科技有限公司（以下简称：好利达生物）、江苏英科新创医学科技有限公司（以下简称：英科医学）及其关联的企业、济南莱恩生物技术有限公司（以下简称：莱恩生物）及其关联的企业、JAL Medical (Singapore) PteLtd等。

公开资料显示，2018年-2020年，英科新创向前五大客户的销售收入分别为5564.55万元、6824.44万元和5637.08万元，占比分别为9.65%、11.42%和10.59%。其中公司向海菲生物、英科医学销售较为稳定，2018年-2020年向海菲生物销售收入分别为1096.99万元、1623.84万元和1785.60万元，2020年其一跃成为英科新创的大客户。

（图源：招股书）

然而，海菲生物和英科医学的药品经营资质存疑。国家药品监督管理局官网显示，海菲生物取得体外诊断试剂经营许可证的发证日期为2021年1月28日，有效期至2026年1月27日；英科新创另一客户英科医学为公司的经销商，英科医学取得经营许可证的发证日期为2020年9月29日，有效期至2023年9月24日。而英科新创自2018年起便开始向海菲生物和英科医学销售体外诊断产品，并且2018年英科医学是公司的大客户。

（图源：国家药品监督管理局）

另外，英科新创的其它客户——好利达生物取得经营许可证的发证日期为2021年4月23日，有效期至2025年12月7日；陕西卓裕医药供应链服务有限公司取得经营许可证的发证日期为2020年4月10日，有效期至2024年5月12日；莱恩生物和郑州康元科贸有限公司则未有相关经营许可证的信息。

需要提及的是，种种问题之下，英科新创在上市前夕还进行了两次分红。招股书显示，2018年英科新创现金分红3.51亿元，当期归母净利润仅为1.57亿元；2020年现金分红3500万元，当期归母净利润1.18亿元；两年合计现金分红3.86亿元。同时，英科新创此次募集资金中，有1.5亿元用来补充流动资金。

（图源：招股书）

值得注意的是，招股书显示，英科新创的控股股东为英科控股国际有限公司（以下简称：英科控股），直接持有公司1.54亿股股份，占总股本的98.41%；实际控制人FRANK NONG WANG-LU、JOHN GONG LU、SEAN WANG-LU和MICHAEL WANG-LU四人签署《一致行动协议》，通过英科控股控制公司98.41%的股份，处于绝对控股地位。对此，业内专业人士分析称，在实际控制人持股高度集中的情况下，英科新创上市前夕边募资、边分红或存有“圈钱”之嫌。

令人意外的是，英科新创于7月26日在创业板进行问询，但9月30日，因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，深交所暂时中止了英科新创发行上市审核。后续英科新创何时恢复上市审核，发现网将持续关注。

（发现网记者罗雪峰 实习记者刘利香）