8月2日，安徽晶奇网络科技股份有限公司（以下简称：晶奇网络）在创业板成功上会，保荐机构为国元证券。

　　公开资料显示，晶奇网络此次拟发行股票1570万股，占发行后总股本的25%。募集资金为2.16亿元，分别用于医疗保障综合管理平台升级及产业化项目、基于县域医共体的全民健康信息平台升级及产业化项目、智慧养老平台升级及产业化项目、研发中心建设项目和营销网络建设项目。

　　不过，通过查阅招股书发现，晶奇网络净利润大部分来源于税收优惠，且存在着业务规模较小，应收账款规模较大等问题。针对上述问题，发现网向晶奇网络公开邮箱发送采访函请求释疑，截止发稿前，晶奇网络并未给出合理解释。

　　业务规模较小，税收优惠占净利比例偏高

　　公开资料显示，晶奇网络的主营业务可划分为软件产品、运维及技术服务和系统集成，主要聚焦于医疗医保、民政养老领域的信息化建设。

　　2018年-2020年以及2021年上半年，晶奇网络的营业收入分比为1.59亿元、1.59亿元、2.05亿元和1亿元，同比增长率分别为49.58%、0.09%、28.91%和22.42%；同期归母净利润分别为0.25亿元、0.39亿元、0.62亿元和0.16亿元，同比增长率分别为10.95%、53.16%、61.42%和19.92%。

图源：Wind（晶奇网络）

　　值得一提的是，与同行可比公司相比，晶奇网络的业务规模相对较小。通过查阅招股书发现，2019年，同行可比公司山大地纬的营业收入为4.89亿元、久远银海的营业收入为10.16亿元、创业薏康的营业收入为14.80亿元，而晶奇网络的营业收入仅有1.59亿元。总资产方面，晶奇网络仅为3.06亿元，而同行可比公司均在10亿元以上。

图源：招股书（晶奇网络）

　　分析人员表示，这或许与晶奇网络的市场份额情况有关。招股书显示，2019年我国医疗信息化市场规模达到540亿元左右，同行可比公司卫宁健康市场占有率为3.50%；创业慧康市场占有率为2.17%；久远银海市场占有率为0.71%，山大地纬市场占有率为0.21%，而晶奇网络市场占有率仅为0.19%。

　　业内人士表示，晶奇网络市场占有率低或许是其业务区域相对集中所致。招股书显示，2018年-2020年，晶奇网络来自安徽地区的收入分别为1058.49万元、1567.58万元和1695.98万元，占比分别为56.30%、57.84%和58.46%，安徽地区收入占比较高。

图源：招股书（晶奇网络）

　　对此，业内人士表示，晶奇网络存在业务规模较小、抗风险能力较弱的风险。公司未来市场拓展将面临更为激烈的市场竞争，若是因为其自身经营不善等因素出现不利变化，将会对晶奇网络的盈利情况以及市场区域扩张造成不利影响。

　　值得注意的是，晶奇网络的税收优惠占净利润比例还偏高。2018年-2020年，晶奇网络的利润总额分别2602.63万元、4130.16万元和6810.40万元，公司享受的主要税收优惠金额分别为888.57万元、1486.30万元和1658.13万元，占利润总额的比例分别为34.14%、35.99%和24.35%。

图源：招股书（晶奇网络）

　　业内人士指出，晶奇网络净利润增速波动较大，且业务规模尚小，在税收优惠比例超30%的情况下，若未来税收优惠政策或者其自身条件发生变化，晶奇网络不再享受税收优惠政策，将会对公司的业绩造成一定影响。

　　应收账款规模较大，经营资金较为紧张

　　此外，晶奇网络还存在着应收账款规模较大的问题。招股书显示，2018年-2020年，晶奇网络的应收账款余额分别为1.63亿元、1.10亿元和1.50亿元，占流动资产的比例分别为51.69%、45.36%和46.74%。

　　同行可比公司应收账款占营业收入比例平均值为65.98%、61.33%和64.99%，而晶奇网络的应收账款占营业收入的比例为67.05%、69.40%和77.00%，明显高于同行可比公司水平，还呈现逐年上升趋势。

图源：招股书（晶奇网络）

　　公开数据显示，晶奇网络账龄1年以上的应收账款账面余额分别为1856.29万元、3904.15万元和5246.98万元，占应收账款账面余额的比例分别为17.46%、35.45%和34.92%；长期应收款余额分别为1524.45万元、3166.65万元和3547.08万元，1年内到期的长期应收款余额分别为871.11万元、1526.22万元和1929.45万元。

　　进一步的数据表明，2018年-2020年，晶奇网络前五大客户的欠款金额分别为5268.28万元、3035.85万元和3528.14万元，占应收账款余额的比例分别为49.57%、27.57%和23.49%，包括贵州省卫生健康委员会、北明软件有限公司、安徽科大讯飞医疗信息技术有限公司等客户。

图源：招股书（晶奇网络）

　　至于回款情况，报告期内，晶奇网络的应收账款期后回款金额分别为8558.65万元、6409.07万元和3527.45万元，占比分别为80.52%、58.20%和22.40%。也就是说，晶奇网络的应收账款回款率呈逐年下滑趋势。

　　然而，2018年-2020年，晶奇网络经营性净现金流为-1054.34万元、2001.30万元和4240.02万元；净利润为2450.68万元、3872.57万元和6180.80万元，应付账款金额为7288.2万元、3813.63万元和3915.53万元。

　　业内人士表示，晶奇网络较高的应收账款规模一定程度上占用了流动资金，导致公司经营性净现金流不高，与净利润不相匹配，这将给晶奇网络的资金管理带来一定影响。若应收账款规模持续扩大，公司或许会面临资金短缺，回血不足的压力。

　　（发现网记者罗雪峰 实习记者腾会言）