近日，麦迪科技（603990.SH）收到上交所监管工作函，对股东股份质押相关事项进行明确监管要求。自2018年开始，麦迪科技股东开始频繁质押股份，仅2021年，公司控股股东就进行了8次再质押及补充质押。

　　麦迪科技以医疗IT起家，近年来盈利持续下降，自2017年至2020年，麦迪科技归母净利润连续4年下滑，至2020年，归母净利润仅有2017年的58.28%，不足六成。

　　业绩压力下，麦迪科技开始跨界并购，寻找新的利润增长点。今年5月，麦迪科技宣布拟以2.9亿元跨界收购苏州美贝尔、常熟美贝尔两家医美医院各不低于80%的股权，因溢价高达862.71%受到外界质疑。这项持续了半年的收购最终在11月被宣告终止，这意味着麦迪科技对医美产业的布局暂时泡汤。

　　收购计划公布后，公司股价短暂上涨至年内高点42.22元后一路下跌，至今缩水超50%。此外，公司董事、高管还借医美概念高位套现减持离场。

　　虽然上市仅5年多时间，但公司披露的减持等持股变动公告已达两页，其中实控人翁康持股被稀释后仅为13.22%，一致行动人严黄红去年减持5%。

　　盈利趋弱转型寻新增长点

　　麦迪科技成立于2009年，是一家以提供临床医疗管理信息系统（CIS）系列应用软件和临床信息化整体解决方案为核心业务的高新技术企业。经过多年积累，截至2021年6月末，公司终端用户已覆盖全国32个省份，约2000余家医疗机构，其中三级甲等医院超过500家。

　　自2016年上市，麦迪科技营收保持增长态势，从2016年的2.41亿元增加至2019年的3.23亿元，2020年在疫情影响下营收有所下降。

　　2018年，麦迪科技的净利润达到上市以来最高点5547.96万元，此后便逐年下降，2019年净利润达4688.71万元，较前一年下滑15.49%，2020年净利率进一步下滑至3544.27万元，为上市以来最低净利润。此外，归母净利润自2017年连续4年下滑，至2020年，归母净利润仅有2017年的58.28%，不足六成。

　　业绩承压下，麦迪科技开始转型寻求新的利润增长点。2019年，麦迪科技出资3886.2万元收购海口玛丽医院51%的股权，进入辅助生殖医疗服务领域。今年上半年，又以1.11亿元完成对海口玛丽医院剩余49%的股份收购。

　　切入辅助生殖医疗服务领域，对于麦迪科技的业绩并没有太大起色，整体来看，公司盈利还在下降。2018年时，公司扣非净利润达3955.42万元，而2019年和2020年仅为3899.08万元、2581.21万元；今年上半年达1438.04万元，第三季度再次亏损538.48万元，前三季度也仅899.56万元。

　　此外，根据半年报披露，麦迪科技拥有六家全资子公司及两家控股子公司，除了海口玛丽医院，其他七家子公司基本经营原主业，但多半亏损。

　　净资产方面，除了海口玛丽医院，麦迪科技七家子公司中仅有两家净资产为正，还有一家为0，七家子公司净资产合计仅为3558.69万元。截至三季末，公司整体净资产10.65亿元，较上市前还低900万元。

　　8倍溢价并购医美案终止

　　随着医美热潮的掀起，麦迪科技又将眼光瞄准医美概念。今年5月5日，麦迪科技发布公告称，拟以现金支付方式收购美贝尔集团持有的苏州美贝尔美容医院与常熟瑞丽美贝尔医院各不少于80%的股权，标的公司暂估值为2.9亿元。值得注意的是，标的公司的估值较其账面净资产3012.33万元溢价862.71%。

　　收购计划公布后，有投资者质疑，麦迪科技跨界医美行业后对主业的影响、标的估值的合理性等。对此，麦迪科技直言，在切入医美前没有直接的行业经验，而对标的估值合理性则列举了标的去年及今年第一季度的业绩，并表示“下半年会好转”。

　　在收购苏州美贝尔和常熟美贝尔的公告中，麦迪科技称本次交易是继辅助生殖医疗后拓宽医疗服务行业的新举措，打造“辅助生殖+医疗美容”的消费医疗服务新模式。而高溢价收购计划，更重要或是推动公司业务转型，形成新的盈利增长点。

　　不过，仅半年时间，11月6日，麦迪科技发布公告，终止收购上述两家美容医院。11月5日晚，麦迪科技发布公告称，决定终止收购苏州美贝尔、常熟美贝尔两家医美医院各不低于80%的股权。这意味着麦迪科技对医美产业的布局暂时泡汤。

　　尽管麦迪科技在终止收购公告中指出，上述事项不会对公司生产经营及经营业绩造成不利影响，亦不存在损害公司及股东利益的情况。但从结果来看，因为这起已终止的收购案使麦迪科技蹭上了大火的医美概念，让部分股东得以实现高位套现。

　　在麦迪科技披露收购医美机构的前后，公司董事兼副总经理傅洪、前任总经理汪建华及自然人股东陆平纷纷抛出了巨额减持套现计划，借着股价大涨之际，实施了精准减持。从这些人减持的价格来看，远高于当前的股价。根据三季报，陆平、汪建华、傅洪分别是麦迪科技的第二、五、六大股东。

　　为了提振业绩，除了直接收购，今年9月18日，麦迪科技还公布拟出资1.5亿元与招商致远资本共同设立招商麦迪医疗基金，基金规模5亿元，主要为积极寻找具有良好发展前景的项目，加速辅助生殖医疗服务领域、医疗信息化及医疗健康产业的布局。

　　不过随着收购苏州美贝尔、常熟美贝尔失败，麦迪科技进军医美的愿望落空，公司跨界寻找新盈利点任重而道远。