在新三板摘牌两年多后，恒勃控股股份有限公司(以下简称恒勃股份)向创业板发起了冲击，拟通过IPO募集资金5.28亿元用于台州扩产项目、重庆扩产项目、补充流动资金等，目前审核状态为已问询。

　　恒勃股份主营产品为内燃机进气系统及配件，应用于汽车、摩托车、通用机械等领域。2018年，恒勃股份踩雷北汽银翔汽车有限公司(以下简称北汽银翔)、重庆幻速汽车配件有限公司及其关联方(以下简称重庆幻速)，对两家客户单项计提坏账准备1724.89万元，成为当年净利润下滑73.21%的重要原因。

　　此外，由于电动汽车不存在进气系统和碳罐，恒勃股份的产品主要应用于燃油车及混动车，其生产和销售的主要零部件空气滤清器销量持续下滑，在此情况下公司仍拟通过募投项目扩大空滤器产能，能否顺利消化仍是未知之数。

　　2018年净利润骤降七成

　　近几年，恒勃股份的营收处于持续增长阶段。2018年~2020年及2021年上半年，恒勃股份分别实现营业收入4.70亿元、4.95亿元、5.73亿元和2.96亿元，归母净利润分别为852.24万元、3589.79万元、6474.05万元和4862.39万元。

　　恒勃股份于2019年1月份从新三板摘牌，其披露的最新定期报告为2018年半年报。2017年恒勃股份营业收入为4.70亿元，归母净利润为3181.49万元。通过对比，恒勃股份2018年营业收入与2017年几乎相同，但归母净利润却同比骤降73.21%。

　　此外，恒勃股份2018年上半年实现营业收入2.32亿元，实现归母净利润2518.90万元。也就是说，其在2018年下半年收入正常的情况下，归母净利润却亏损了1666.66万元。

　　在招股书(申报稿)内，恒勃股份并未提及2018年净利润下降的相关情况，公司回复《每日经济新闻》记者采访时表示，2018年受客户北汽银翔以及重庆幻速陷入债务危机的影响，公司对其应收账款全额单项计提坏账准备1724.89万元，导致净利润有所下滑。

　　公开信息显示，北汽银翔是北京汽车集团与重庆银翔实业集团合资组建的汽车整车企业，旗下品牌主要为北汽幻速。2018年，北汽银翔陷入债务危机，并于当年7月全面停产，其供应商也受到影响，天永智能(603895，SH)、伯特利(603596，SH)等上市公司均因此计提了资产减值。由于资不抵债，2021年3月，法院批准了北汽银翔的重整计划草案，如能成功实施，北汽银翔将在重整计划六年执行期内实现扭亏为盈。

　　根据部分招聘及企业简介网站，重庆幻速为北汽银翔最大的部件一级供应商。启信宝信息显示，目前重庆幻速也陷入多起司法纠纷，被列入被执行人，在部分案件中与北汽银翔一起被列为被告。

　　然而《每日经济新闻》记者注意到，恒勃股份2018年净利润下滑，不仅仅由坏账计提造成，其在2018年下半年几乎没有净利润进账，甚至呈现亏损状况。

　　2018年6月末恒勃股份计提坏账准备金额729.34万元，2018年末计提坏账准备金额为2224.36万元，由此计算2018年下半年计提坏账准备金额为1495.02万元，弥补不了2018年下半年的归母净利润亏损金额。

　　对于2018年下半年的经营情况，恒勃股份在回复记者采访时并没有进一步说明。

　　值得一提的是，恒勃股份对应收账款的坏账准备计提几乎还在持续上升。2018年~2020年及2021年1~6月各期末，坏账准备余额分别为2224.36万元、2435.79万元、3498.41万元和3407.66万元。

　　空滤器销量整体呈下滑趋势

　　恒勃股份主营产品为内燃机进气系统及其配件，代表性产品为空气滤清器，此外进气系统总成产品还包括多种类、型号的通气管路及其他零配件。目前，恒勃股份生产的空滤器产品主要应用于乘用车以及两轮摩托车。

　　但过去几年，乘用车、摩托车空滤器需求量，以及恒勃股份的空滤器销量整体呈现下滑趋势。招股书(申报稿)引用中国汽车工业协会数据显示，2018年~2020年及2021年上半年，国内乘用车空滤器需求量(估算)分别为2254.30万件、2034.00万件、1888.90万件和881.80万件，恒勃股份汽车空滤器销量为185.61万件、167.52万件、150.58万件和74.53万件；两轮摩托车空滤器需求量(估算)分别为1396.67万件、1543.02万件、1480.34万件和872.85万件，恒勃股份摩托车空滤器销量为396.17万件、390.30万件、387.82万件和239.44万件。

　　然而在空滤器需求量和公司空滤器销量整体下滑的同时，恒勃股份仍计划通过IPO募资扩产，其中台州扩产项目为年产150万套汽车进气系统及100万套燃油蒸发污染物控制系统，重庆扩产项目为年产130万套汽车进气系统。在项目实施的必要性方面，恒勃股份表示募投项目将“扩大公司业务规模”、“扩大空气滤清器产能”。

　　继续扩大空滤器的产能是否合理？恒勃股份回复记者称，根据国家燃油消耗法规，到2025年乘用车平均燃料消耗量需降到4L/100KM，进气系统相关技术在满足油耗要求的同时能够提升汽车驾驶性能，因此，未来几年我国汽车对良好的进气系统的要求会呈现上升态势。

　　当然，恒勃股份的主要产品不仅仅只有空滤器，受产品销售结构变动的影响，过去几年恒勃股份主要产品的销量有升有跌。2018年~2020年及2021年上半年，汽车进气系统及配件销量分别为858.80万件、838.54万件、856.94万件和454.62万件，摩托车进气系统及配件销量为1997.02万件、2000.40万件、1874.24万件和1086.90万件。

　　虽然空滤器销量下滑，进气系统及配件销量有升有降，但恒勃股份主营业务收入整体呈现增长，2018年~2020年分别为4.43亿元、4.63亿元和4.72亿元。恒勃股份表示，汽车进气系统及配件收入增长主要系平均销售单价增长所致，摩托车进气系统及配件收入波动主要系主要产品销量及平均销售单价变动的影响。

　　平均销售单价对公司主营收入增长影响较大。2018年~2020年，恒勃股份汽车进气系统及配件的平均销售单价分别为25.50元/件、27.59元/件和29.51元/件，摩托车进气系统及配件的平均销售单价分别为9.25元/件、9.70元/件和9.96元/件，平均销售单价呈现持续上涨趋势。

　　招股书(申报稿)分析称，汽车、摩托车进气系统及配件的销售单价上涨，均是由于首次形成销售的产品(以下简称“新产品”)销售占比提高所致。汽车进气系统新产品的销量增长“抵消了客户对产品价格‘年降’的不利影响，带动了当期及以后年度汽车进气系统及配件整体平均销售单价的提升”。摩托车进气系统及配件新产品平均单价较高，“销量的增长对报告期内摩托车进气系统及配件整体平均销售单价的提升带来积极影响”。

　　但是，整车厂在其产品生命周期中一般采取前高后低的定价策略，要求其供应商逐年适当下调供货价格。因此恒勃股份表示，如果公司不能做好生命周期管理和成本管控，积极开拓新客户新产品，将面临产品平均售价下降风险。

　　值得注意的是，恒勃股份的产品主要面向燃油车市场，正受到新能源汽车的冲击。恒勃股份也在新能源车领域取得了一些订单。“公司已量产应用于PHEV(插电式混合动力汽车)车型的进气系统及配件，并获得客户电动汽车冷却系统零部件业务”。但这些订单贡献的收入具体有多大，能否成为公司新的增长点，恒勃股份并没有进一步说明。

　　仅有1项发明专利与主营业务有关

　　恒勃股份在介绍竞争优势时，明确表示其优势包括研发创新优势、实验室测试优势、工艺技术优势。

　　不过《每日经济新闻》记者注意到，截至招股书(申报稿)签署日，公司已获得授权保护的专利共79项，其中发明专利3项，实用新型专利76项。

　　3项发明专利申请日期为2013年至2015年，申请日最近的发明专利为“通用机小流量空滤进气阻力的检测设备”，申请日期为2015年9月25日。也就是说，恒勃股份已经长达6年没有新增取得发明专利了。

　　此外，3项发明专利中，其中1项的专利权人为恒勃股份，另外2项发明专利的专利权人为浙江格林雅科技有限公司，该公司为恒勃股份全资子公司，主要从事园林机械产品的生产、销售，属于恒勃股份的其他业务，系主营业务的补充。

　　按照营业收入构成，恒勃股份的收入包括主营业务收入和其他业务收入，其他业务收入来源于医疗器械及园林机械产品销售、模具收入、房租收入等。

　　为什么长达6年时间没有形成新的发明专利？恒勃股份回复记者称，公司在产品研发设计、产品生产工艺等方面形成了丰富的技术创新成果，掌握了一系列核心技术，并已授权多项专利，同时公司目前还有多项正在申请中的专利。

　　恒勃股份将业务相对接近的公众公司——天普股份（605255，SH）、浙江仙通（603239，SH）、安徽凤凰（832000，NQ）和华原股份（838837，NQ），作为可比公司。恒勃股份曾在新三板挂牌，同为新三板公司的安徽凤凰2020年年报显示，2020年公司拥有的发明专利数量为65项。华原股份则未在定期报告内披露发明专利数量。至于上市公司天普股份、浙江仙通，2020年发明专利数量分别为16项、6项。

　　不过，恒勃股份的研发费用率相对较高。2018年~2020年及2021年上半年，恒勃股份研发投入分别为3296.80万元、3801.56万元、3043.81万元和1650.28万元，研发费用率分别为7.01%、7.68%、5.31%和5.58%，而同行业可比公司平均研发费用率为4.03%、4.57%、4.87%和5.17%。

　　另外，恒勃股份计划将IPO募集资金5362.80万元用于研发及数据中心建设项目，进一步提高自主研发创新能力和科技成果转化能力。