今年前三季度，亚玛顿营业收入延续增长势头，但归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）、扣除非经常性损益的净利润（简称扣非利润）均大幅下滑。

　　出现这一现象，既有光伏玻璃产品价格下跌、上游转嫁成本等因素，也因公司经营策略的失败。

　　为了应对不利局面，亚玛顿决定实施重大资产重组。12月12日晚间，公司宣告停牌，筹划重组。

　　让人意外的是，本次重组既是一次关联交易，而且，重组标的曾是亚玛顿控股股东亚玛顿科技全资子公司。去年7月开始，标的公司股权突然密集变动。

　　目前，亚玛顿尚未披露标的资产经营状况、财务状况。短短一年间，标的资产究竟发生了除股权以外的哪些变化？本次重组，是否有利于公司竞争力、盈利能力提升，均具有不确定性。

　　重组实控人旗下资产

　　亚玛顿突然抛出的重组，让市场颇感意外。

　　12月12日晚间，亚玛顿发布公告称，公司正在筹划以发行股份及支付现金购买资产事项。交易对方包括寿光灵达信息技术咨询有限公司（以下简称“寿光灵达”）、寿光达领创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“寿光达领”）等，购买的资产为凤阳硅谷智能有限公司（以下简称“硅谷智能”）100%股权（以下简称“标的资产”）。同时，公司拟进行配套募资。

　　根据初步测算，预计本次交易涉及的金额将达到重大资产重组的标准。

　　由于上述事项尚存不确定性，为了避免对公司股价造成重大影响，公司申请股票自12月13日开始停牌，预计在不超过10个交易日内披露本次交易方案。

　　公告前一个交易日，亚玛顿股价涨幅为2.81%，表现不突出。这或许能说明市场事先并不知晓本次重组。

　　备受关注的本次重组标的资产硅谷智能，成立于2017年10月27日，注册资本约为1.35亿元。其经营范围为光电显示玻璃研发、制造、销售；LCD及OLED模组整机设计、制造、销售；可绕式有机显示器研发、制造及销售；太阳能(11.100,0.00,0.00%)（光伏、光热）玻璃的研发、生产和销售；高效太阳能电池及模组的制造和销售等。

　　本次重组是一次关联交易。硅谷智能的法定代表人为林金锡，后者也是亚玛顿的实际控制人、法定代表人。

　　本次重组之所以为市场高度关注，源于标的公司硅谷智能股权结构突然变动。

　　wind系统显示，硅谷智能由亚玛顿科技发起设立，2020年7月开始，其股权突然频繁变动。亚玛顿科技将其持有的股份分别转让给了寿光达领（85%）和寿光零达（15%），在此后的一个月里，公司多次发生股权变更，中国石化(4.170,0.02,0.48%)集团资本有限公司、黄山高新毅达新安江专精特新创业投资基金、扬中高投毅达创业投资基金合伙企业、宿迁高投毅达产才融合发展创业投资合伙企业、常州华辉创业投资合伙企业（有限合伙）等相继入股。

　　至今年三月，硅谷智能的股权结构变为寿光零达持股63%，寿光达领持股8.49%。寿光零达、寿光达领均为林金锡实际控制，控股公司都是亚玛顿科技。

　　其实，本次重组，市场已有预期，只是没想到来得这么快。

　　今年11月25日晚，亚玛顿披露的投资者关系活动记录表显示，有投资者提问，公司是否会考虑将凤阳硅谷资产并入上市公司计划？而亚玛顿回答称，凤阳硅谷建设窑炉的初衷是为了解决上市公司多年来的原片玻璃采购受限的瓶颈，公司计划等凤阳硅谷三座窑炉投产后择机启动并购计划。

　　上游转嫁成本净利剧降

　　亚玛顿急着推进重组，源于公司经营承压。

　　亚玛顿是国内知名减反玻璃、超薄玻璃龙头，特别是在光伏玻璃方面有较深厚基础。

　　公司称，自2006年成立以来，一直专注于对新材料和新技术的研发和创新，从最初国内首家研发和生产应用纳米材料在大面积光伏玻璃上镀制减反射膜到国内率先利用物理钢化技术规模化生产≤2.0mm超薄物理钢化玻璃、超薄双玻组件、投资建设光伏电站项目、以及依托现有技术优势在BIPV建筑一体化、节能建材、电子消费类产品等领域的开发和拓展，实现了公司多元化的业务发展模式。公司主营产品为太阳能玻璃、超薄双玻组件、光伏电站业务、电子玻璃及显示器系列产品。

　　在客户渠道方面，公司在玻璃深加工行业深耕10多年，与国内外主流组件厂商建立了战略合作伙伴关系。

　　除光伏玻璃客户外，公司近几年进军电子显示领域，与国内外知名显示器厂商亦建立合作关系并向其提供产品。

　　然而，亚玛顿的经营业绩欠佳。

　　今年前三季度，公司实现营业收入14.13亿元，同比增长22.46%，净利润0.40亿元、扣非净利润0.14亿元，同比分别下降43.69%、74.99%，表现为典型的增收不增利特征。

　　从单季度看，二三季度，公司实现的净利润分别为-0.23亿元、0.17亿元，同比下降184.04%、45.25%。对应的扣非净利润为-0.31亿元、0.03亿元，同比分别下降236.78%、86%。其中，二季度陷入亏损。

　　在今年半年报中，亚玛顿解释称，2020年，光伏玻璃紧缺导致价格大幅上涨，光伏玻璃生产企业纷纷加速产能扩张，截至今年二季度末，光伏玻璃产能同比增长46.93%。受这一因素影响，二季度开始，光伏玻璃价格呈现大幅下降，公司经营业绩受到较大影响。此外，行业内单独出售光伏原片玻璃的企业稀少，因此原片玻璃企业将本次价格下调的部分影响转嫁到深加工端，使得加工费有所下降，从而影响了公司盈利能力。在经营策略方面，亚玛顿也吃了亏。公司称，鉴于一季度光伏玻璃市场供应紧张，为满足战略客户交货需求，公司储备了部分库存，这部分库存到二季度，不仅没有赚钱，反而出现亏损。

　　本次重组的硅谷智能，就是一家原片玻璃生产企业，其生产的原片玻璃100%供应给亚玛顿。硅谷智能还有四座1000吨日熔量窑炉建造指标，将会陆续进行建设。

　　由此可见，本次重组目的是，亚玛顿延伸产业链、加大原片玻璃产能建设力度，以平抑光伏玻璃产品价格波动风险。