时隔两年多，江苏扬瑞新型材料股份有限公司（以下简称扬瑞新材）再度上会，但结局依然是被否。令市场大跌眼镜的是，公司两次被否的原因竟然出奇地一致。2019年时扬瑞新材遭证监会发审委否决时所暴露的5个问题，几乎一个没改，也成为公司IPO又一次折戟沉沙的原因所在。

　　比如，2019年7月被否时，发审委便明确问及公司第一大客户和重要股东奥瑞金的相关问题，包括扬瑞新材实控人陈勇的企业与奥瑞金及原龙投资（奥瑞金控股股东）发生的大额资金拆借、商品销售以及资产出售等事项的必要性、合理性及公允性。此次被否，监管也关注了几乎同样的问题。

　　扬瑞新材为何如此头铁，在问题没有整改的情况下，强行闯关IPO？仔细想来不过投机二字。

　　笔者注意到，扬瑞新材前次被否是在2019年，那是国内IPO颇为严格的一年，不少公司IPO遭否。Wind资讯显示，整个2019年A股共有203家公司IPO上市，融资额约2530亿元。而从去年开始，国内IPO市场环境较为宽松。最近两年，A股无论是IPO公司数量还是融资金额均连续创下历史新高。2020年及2021年以来（截至12月17日），A股分别有437家和504家公司成功IPO，融资额分别达到4805亿元和5526亿元。

　　在国内IPO迎来宽松窗口期的背景下，扬瑞新材“旧病”未消急于再度闯关IPO，其动机便不难猜测了，无非是希望借助宽松的IPO市场环境蒙混过关。然而，扬瑞新材显然低估了监管的定力，即使市场环境宽松了，公司若有问题，监管也不会让其“带病上市”。

　　笔者以为，一家公司IPO能否成功，从根本上还是取决于自身资质，正所谓“打铁还需自身硬”。公司与其将希望寄托于“鱼目混珠”、耍小聪明上，不如老老实实对照监管指出的问题，一一进行整改，将问题尽可能地解决在IPO之前。即使整改要花费较长时间，拖慢了公司的上市进程，但从企业长远发展的角度看，也是值得的。

　　否则纵然投机得逞，成功在A股市场获得融资，但在公司内部治理不完善，“旧病”未除的情况下，也将“虚不受补”，最多吃个水饱，最终利益受损的只能是公司全体股东。在监管对违法违规行为“零容忍”的高压状态下，公司高层和相关责任人甚至可能因此受到法律制裁。

　　其次，对于中介机构而言，客户急于抓住IPO窗口期却在自身问题没有彻底解决的情况下冲关IPO，中介机构不应成为“帮凶”，而要始终坚守底线思维，严守把关责任，积极履职尽责，不该放的绝对不能放。此次扬瑞新材“带病”闯关IPO，相关中介机构显然没有尽到相应义务，弄出如此笑话，实在难辞其咎。

　　最后，监管机构应继续坚定不移地履行审核把关职责，对有重大问题的IPO公司坚决不能放行。在保持IPO常态化发行的同时，持续完善IPO全流程全链条的监管监督机制，压实压严中介机构责任，对未履行尽职尽责审核义务的中介机构，也应做到绝不姑息。