2021年11月4日，苏州东微半导体股份有限公司（以下简称：东微半导）在上交所科创板成功过会，并定于2022年1月24号开始申购。

　　招股书显示，东微半导本次拟公开发行股数不超过1684.41万股，不低于本次发行后总股本的25%。预计募集资金9.39亿元，其中2.04亿元用于超级结与屏蔽栅功率器件产品升级及产业化项目、1.70亿元用于研发工程中心建设项目、1.08亿元用于新结构功率器件研发及产业化项目以及4.57亿元的科技与发展储备资金。

　　然而，翻阅招股书发现，东微半导近年来的持续增长主要系下游终端需求增长、进口替代等因素影响。因此公司自身受上下游及国际贸易政策影响较大，产品结构单一且市场份额尚小。针对上述情况，发现网向东微半导公开邮箱发送采访函请求释疑，然而截至发稿，东微半导并未给出合理解释。

　　上下游、海外业务均受限制

　　公开资料显示，东微半导是一家以高性能功率器件研发与销售为主的技术驱动型半导体企业，产品专注于工业及汽车相关等中大功率应用领域。

　　近年来，东微半导营收净利飞速增长。2018年-2020年以及2021年前三季度，东微半导实现营收分别为1.53亿元、1.96亿元、3.09亿元和5.59亿元，2019年-2020年及2021年前三季度同比增速分别为28.22%、57.51%和183.11%；同期归母净利润分别为0.13亿元、0.09亿元、0.28亿元和0.93亿元，2019年-2020年及2021年前三季度同比增速分别为-29.78%、203.88%和504.34%。

　　来源：Wind（东微半导）

　　据了解，东微半导主要产品包括高压超级结以及中低压屏蔽栅MOSFET产品，广泛应用于充电桩、快速充电器、电机驱动、光伏逆变器等下游行业。而近年来东微半导业绩的持续增长主要系下游终端需求增长、进口替代等因素影响。

　　业内专业人士表示，在“水涨船高”的局势下，东微半导也面临着一定下游需求波动的困境。毕竟半导体行业具有较强的周期性特征，若新能源汽车、5G通信、光伏等驱动公司收入实现增长的下游行业发展不达预期，东微半导将面临业绩无法继续保持报告期内所实现的快速增长的风险。

　　进一步来看，东微半导由于不直接从事晶圆制造和封装测试等生产和加工环节，须从供应商处采购晶圆及封装测试服务等。

　　2018年-2020年以及2021年上半年，东微半导对前五大供应商的累积采购金额分别为1.39亿元、1.83亿元、2.67亿元和2.36亿元，占当期采购总额的比例分别为99.56%、99.29%、99.01%和97.73%，其中对第一大采购商华虹半导体的采购比例分别为83.59%、81.70%、80.19%和72.85%。

　　来源：招股书（东微半导）

　　关于供应商集中度较高的问题，东微半导在招股书中同样提出忧虑：若晶圆代工行业产能紧张的情况进一步加剧，则晶圆代工厂的产能与供货量可能无法满足公司的需求，从而对公司的产品出货量以及未来的收入增长造成一定不利影响。另一方面，东微半导营业成本主要由材料成本和封测费用构成，其中材料成本以晶圆成本为主，随着下游需求持续扩张以及新冠疫情带来的负面影响，晶圆价格依然增长，若持续提高，可能会对公司的主营业务成本以及毛利率水平造成不利影响。

　　此外，东微半导的境外贸易同样存在局限性。2018年-2020年以及2021年上半年，东微半导境外收入分别为1897.09万元、1642.27万元、3228.18万元和1096.60万元，占主营业务收入的比例分别为12.41%、8.38%、10.45%和3.42%。

　　来源：招股书（东微半导）

　　东微半导的境外收入日渐下滑，2021年上半年更是骤降，一方面由于新冠肺炎疫情，但更多是受全球贸易摩擦的影响。在全球贸易保护主义抬头的大背景下，未来国际贸易政策存在一定的不确定性。

　　产品结构单一且市场份额尚小

　　此外，从东微半导的产品结构看，招股书显示，高压超级结MOSFET产品在2018年-2020年以及2021年上半年实现营收分别为1.25亿元、1.57亿元、2.49亿元和2.39亿元，占主营业务收入的比例分别为81.48%、80.28%、80.66%和74.55%。2021年上半年，IGBT产品开始实现营收22.95万元，占比仅为0.07%。

　　来源：招股书（东微半导）

　　由此可见，东微半导实现大规模销售的仅为MOSFET产品，其中又以高压超级结MOSFET为主，近年来占比近乎八成。也就是说，东微半导产品单一依赖度较高，且研发新产品的周期较慢。

　　东微半导还在招股书中表示，在市场份额方面，公司在全球MOSFET功率器件市场份额中位列中国本土企业第七位。可喜可贺的同时，东微半导也应该注意到自身与头部企业在体量方面仍存在一定差距。

　　数据显示，中国本土企业在全球MOSFET功率器件市场份额中位居首位的安世半导体2019年销售额为3.31亿美元，较上年增长了14.14%；市场份额为3.93%，较上年增长了14.70%。而东微半导同期销售额0.28亿美元，较上年增长了28.22%；市场份额为0.34%，较上年增长了28.84%。

　　来源：招股书（东微半导）

　　对此，分析人员指出，东微半导产品结构较为单一，所占市场份额体量尚小，且公司研发新产品时间周期较慢，若想继续维持近年来的业绩高速增长，着实需要狠下一番功夫。

　　（发现网记者罗雪峰 实习记者陈康利）