2021年12月29日，中微半导体(深圳)股份有限公司（以下简称：中微半导）在上交所科创板上会通过。截至撰稿前，公司处于提交注册阶段。

　　招股书显示，中微半导本次拟发行股份不超过6300万股，占发行后总股本的比例不低于10%。预计募集资金7.29亿元，其中2.83亿元用于车规级芯片研发项目、1.94亿元用于大家电和工业控制MCU芯片研发及产业化项目、1.33亿元用于物联网SoC及模拟芯片研发及产业化项目以及1.20亿元的补充流动资金。

　　翻阅招股书发现，中微半导业绩增长受下游家电行业景气度影响较大，产品和应用领域有待丰富，而公司在研发方面的投入不足且有所下滑。针对上述情况，发现网向中微半导公开邮箱发送采访函请求释疑，截至发稿前，中微半导并未给出合理解释。

　　业绩增长受下游需求和产品布局影响较大

　　公开资料显示，中微半导系集成电路(IC)设计企业，专注于数模混合信号芯片、模拟芯片的研发、设计与销售，致力于成为以MCU为核心的平台型芯片设计企业，力求为智能控制器所需芯片和底层算法提供一站式整体解决方案。

　　2018年-2020年，中微半导实现营收分别为1.75亿元、2.45亿元和3.78亿元，其中2019年和2020年同比增速分别为39.76%和54.26%；同期归母净利润分别为0.32亿元、0.25亿元和0.94亿元，其中2019年和2020年同比增速分别为-22.78%和274.89%。

　　来源：Wind（中微半导）

　　据招股书，中微半导2021年度预计实现营业收入为10.86亿元-11.29亿元，较上年同比增长187.58%-198.97%；预计实现归母净利润7.65亿元-8.50亿元，较上年同比增长716.52%-807.25%。“2021年度预计营业收入及净利润较上年同期有大幅度增长，”中微半导在招股书中解释道，“主要系受益于半导体行业的发展以及市场需求的增长，公司产品出货量相应增加，产品售价亦有所提升。”

　　来源：招股书（中微半导）

　　尽管中微半导的经营业绩呈现高速增长态势，但公司业绩增长受下游行业需求和产品布局影响较大，若后续受行业周期性因素等影响，下游需求可能产生波动，或者公司未能及时提供满足市场需求的产品和服务等，将对中微半导的业绩增长造成一定影响。

　　中微半导的主要产品包括家电控制芯片、消费电子芯片、电机与电池芯片和传感器信号处理芯片四大类。事实上，中微半导自成立之初即进入家电领域，随后进入消费电子领域，因此公司目前在这两方面销售收入占比较高。

　　2018年-2020年及2021年上半年，中微半导家电控制芯片实现营收分别为1.41亿元、1.68亿元、2.15亿元和2.32亿元，占中微半导主营业务收入的比例分别为80.70%、68.66%、56.90%和43.32%；消费电子芯片实现营收分别为0.26亿元、0.68亿元、1.28亿元和1.93亿元，占中微半导主营业务收入的比例分别为14.80%、27.91%、33.80%和36.10%。

　　来源：招股书（中微半导）

　　显而易见，中微半导近年来的业绩主要依赖于家电控制芯片和消费电子芯片，这也使得公司芯片的使用需求将受到家电行业的景气程度和下游客户经营情况的影响。中微半导在招股书中坦言道，“若未来家电市场需求萎缩，将对公司未来盈利能力产生不利影响。”

　　研发力度不足 产品仍待升级丰富

　　中微半导产品集中于家电控制领域，且以8位MCU为主。2018年-2020年及2021年上半年，8位MCU实现营收分别为1.64亿元、2.27亿元、3.26亿元和4.51亿元，占主营业务收入的比例分别为93.43%、92.88%、86.40%和84.33%；同期32位MCU实现营收分别为15.16万元、585.27万元、3104.07万元和6588.48万元，占主营业务收入的比例分别为0.09%、2.39%、8.22%和12.32%。

　　来源：招股书（中微半导）

　　中微半导表示，“报告期内，公司收入主要为8位MCU，相关产品较为成熟，可以满足公司芯片应用领域的主流需求，8位MCU中的8051内核芯片的收入金额及占比快速增长，RISC-89内核芯片的收入呈稳定增长趋势。同时公司32位MCU收入占比呈逐年上升趋势。”

　　然而，中微半导的32位MCU等大资源芯片收入占比虽逐年上升，但整体占比仍然较低。与国内外龙头企业相比，尽管已具备相关的设计能力，但产品线仍待完善，应用领域仍待丰富，市占率仍待提高。

　　值得一提的是，中微半导在招股书中反复强调“研发”二字，但公司在研发方面的投入却不够给力。2018年-2020年及2021年上半年，中微半导的研发费用率分别为14.26%、11.84%、8.75%和6.28%，占比较小且持续下降。

　　对比来看同期同行业可比公司：兆易创新的研发费用率分别为9.26%、11.34%、11.07%和10.09%，从一开始研发力度不如东微半导到如今高于东微半导；中颖电子的研发费用率分别为15.80%、16.24%、17.07%和18.14%，始终高于东微半导；行业平均值则分别为17.57%、16.94%、16.23%和16.81%，而东微半导的研发费用率始终低于行业平均值。

　　来源：招股书（中微半导）

　　（发现网记者罗雪峰 实习记者陈康利）