今年3月，嘉凯城集团股份有限公司（以下简称：嘉凯城，000918.SZ）发布公告称，经嘉凯城城市建设发展（上海）有限公司（以下简称：嘉凯城城建上海公司）及郑州中凯置业有限公司（以下简称：郑州中凯置业）股东会审议通过，同意为嘉凯城集团（上海）有限公司（以下简称：嘉凯城上海公司）与江西浙大中凯科技园发展有限公司（以下简称：江西中凯）之间的0.16亿元债务承担连带担保责任，担保期限为10个月。而2021年嘉凯城子公司桐乡城镇化公司因同样问题为嘉凯城进行担保。

　　查阅资料发现，近年来嘉凯城持续亏损，股东股权质押风险较大，第二大股东广州凯隆质押了全部股份，去年还因数次减持违规被通报批评。针对上述情况，发现网向嘉凯城发送采访函请求阐释，但截至发稿前，嘉凯城并未给出合理解释。

　　为子公司债务担保，先前母公司遇同样问题

　　公开资料显示，嘉凯城成立于1998年，公司主营业务为房地产开发与销售，经营模式以自主开发销售为主。报告期内，公司在售的存量房地产项目主要位于上海、南京、苏州等长三角区域城市。

　　3月4日晚，嘉凯城新增一条子公司为其合并报表范围内子公司提供担保的公告，嘉凯城城建上海公司和郑州中凯置业为嘉凯城上海公司与江西中凯之间的0.16亿元债务承担连带担保责任，担保期限为10个月。

　　据悉，被担保人嘉凯城上海公司和作为担保人之一的嘉凯城城建上海公司为嘉凯城的全资子公司，另一担保人郑州中凯置业为嘉凯城上海公司的全资子公司。

　　嘉凯城上海公司近期的财务数据显示，2020年和2021年前三季度，其净资产分别为16.32亿元和14.74亿元，而负债总额为49.58亿元和50.06亿元，净利润为-2.41亿元和-1.58亿元。

　　（图源：wind，公司公告）

　　值得一提的是，2021年12月14日，嘉凯城全资二级子公司嘉凯城城镇化建设发展（桐乡崇福）有限公司（以下简称：桐乡城镇化公司）以其持有的部分商业现房为嘉凯城与中国华融资产管理股份有限公司北京市分公司之间的2.7亿元债务提供抵押担保，担保期限为18个月。

　　（图源：wind，公司公告）

　　结合嘉凯城最近发布的2021年业绩预告来看，目前嘉凯城处于亏损状态。2021年嘉凯城预计营业收入为12.9亿元，归母净利润为-13.5亿元，且对比去年，亏损额在加大；基本每股收益为亏损0.75元/股。对此，专业人士表示，这或许是嘉凯城因债务让子公司为其担保的重要原因。

　　同时嘉凯城表示，公司业绩亏损主要因房地产业务受市场环境下行、地产政策紧缩的影响较大，影视放映业务虽然随着疫情防控逐步好转，但疫情反复冲击，业绩仍受拖累，公司利润较上年同期有所下降。

　　（图源：wind，公司公告）

　　持续亏损，股东质押减持动作频繁

　　wind数据显示，嘉凯城近几年的利润变化幅度明显。2018年，嘉凯城营业总收入分别为16.94亿元，归母净利润为-15.64亿元；2019年，其归母净利润增至1.14亿元，扭亏为盈；到了2020年和2021年，嘉凯城又亏损10亿元以上。

　　（图源：wind）

　　嘉凯城的主营业务为房地产开发与销售，截至2021年上半年，嘉凯城两个主要开发项目中，位于上海的奉贤海湾项目在2015年就已开工，截至2021年上半年，此项目仍处于在建状态，没有新的在建进度。同时，截至2021年上半年，不少在售区域项目的销售面积为0。

　　（图源：2021年半年报）

　　2021年上半年，嘉凯城的房屋销售和影视放映各占营收的41.23%和51.48%，影视放映营收占比超过房屋销售业务。

　　房产项目的销售情况不乐观，其毛利率下滑明显。截至2021年上半年，嘉凯城房屋销售业务营业成本大于收入，毛利率为-0.35%，同比下降31.53%。影视放映业务作为第一主营业务，毛利率为18.94%，同比增长432.05%；江苏和浙江两地的业务毛利率分别为-3.76%和-0.14%，同比下降6.25%和19.66%。

　　但如今疫情反复，嘉凯城的影视放映业务也受到冲击，业绩不稳定，难以成为使嘉凯城扭亏为盈的筹码。

　　（图源：2021年半年报）

　　此外，嘉凯城的控股股东还有质押股权的动作。1月29日，嘉凯城发布公告称，收到公司控股股东深圳市华建控股有限公司（以下简称：华建控股）的函件，本次共质押2.87亿股，占其所持股份比例53.2%，占公司总股本15.91%，质押用途为经营需要。

　　截至公告披露日，华建控股累计质押4.31亿股，占其所持股份比例79.96%，占公司总股本23.91%。

　　（图源：wind，公司公告）

　　查阅数据发现，截至目前，除了华建控股，广州市凯隆置业有限公司（以下简称：广州凯隆）和浙江国大集团有限责任公司未解押股权分别为4.85亿股和8904万股，占总股本26.87%和4.94%。三位股东合计质押10.05亿股，其中广州凯隆股权质押数占其持股为100%。

　　(图源：wind）

　　广州凯隆身为第二大股东，不仅质押了全部股份，去年12月还因数次减持违规被通报批评。

　　2021年12月10日，嘉凯城发布公告称，2021年9月16日至22日，广州凯隆通过集中竞价及协议转让方式减持股份，但广州凯隆未能按照相关规定在首次减持嘉凯城股份的15个交易日前预先披露减持计划，在持有嘉凯城股份比例变动达到5%时未能按照相关规定停止交易并及时履行信息披露义务。

　　根据嘉凯城2021年10月28日披露的《关于持股5%以上股东减持部分股份的公告》，2021年10月26日，广州凯隆通过大宗交易方式减持嘉凯城股份600万股，占嘉凯城总股本的0.33%。广州凯隆未能按照相关规定在披露权益变动报告书后三日内停止交易。

　　（图源：wind，公司公告）

　　业内人士表示，近年来房地产政策影响，房企们渐渐力不从心，纷纷谋求转型自救，以嘉凯城目前的亏损和股东现状来看，嘉凯城急需规划出一条清晰且适合自己的道路。

　　（发现网记者罗雪峰，实习记者高冉）