长江商报记者张璐

　　近日，南京世和基因生物技术股份有限公司（简称“世和基因”）的科创板IPO申请已获受理，拟募集资金15.50亿元。据悉，世和基因此次科创板IPO选择了第四套上市标准，即“预计市值不低于30亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元”。华泰联合证券为保荐机构。

　　世和基因致力于高通量基因测序技术的临床转化应用，主要面向肿瘤患者开展基因检测。招股书显示，2019-2021年（以下简称“报告期”），公司主营业务收入呈不断上升趋势，但公司至今尚未盈利，三年累计亏损1.6亿元。

　　长江商报记者注意到，近三年，公司合计投入研发投入约3.26亿元，占当期营业收入比重约25%，一定程度上拖累了公司净利。而公司销售费用更是居于高位，三年合计为6.05亿元，占营业收入超45%。

　　研发费用率25%远低同行业均值

　　去年11月和今年4月，诺唯赞(74.630,0.70,0.95%)和药康生物(22.730,-0.62,-2.66%)先后登陆科创板，如今又一家南京本土生物医药“独角兽”——世和基因，拟冲刺科创板上市。

　　据悉，世和基因成立于2013年，致力于高通量基因测序技术的临床转化应用，主要面向肿瘤患者开展基因检测，累计检测各类样本数十万例，稳居行业前列。其自主研发的EGFR/ALK/ROS1/BRAF/KRAS/HER2基因突变检测试剂盒（可逆末端终止测序法），于2018年通过创新医疗(6.130,0.21,3.55%)（002173）器械特别审查程序获批上市。

　　近年来，世和基因赢得了国内多家风投机构的支持，并分别于2016年、2017年、2019年、2021年先后完成四轮超10亿美元融资，汇聚了国新资本、东方资产、软银中国、礼来亚洲、华泰证券(13.220,-0.02,-0.15%)、兴业证券(6.240,-0.01,-0.16%)等10余家知名投资机构。2021年12月，胡润研究院发布《2021全球独角兽榜》，世和基因跻身生物科技行业榜单。

　　不过，截至上市前，世和基因仍处于亏损状态。2019-2021年，世和基因实现营收3.95亿元、4.06亿元和5.17亿元，归母净利润分别为-261.12万元、-9204.26万元和-6847.84万元，三年累计亏损1.63亿元。

　　高研发投入是世和基因亏损的原因之一。报告期内，公司的研发费用分别为0.77亿元、1.175亿元、1.31亿元，合计研发投入约3.26亿元，占期间累计营业收入比例约为25%。

　　但需要注意的是，由于世和基因所处的行业属于高技术的行业，其研发投入水平其实并不高，2021年世和基因的研发费用率在25%左右，而同行业平均值约52%，还有一定差距。

　　除此之外，长江商报记者注意到，世和基因主营业务毛利率呈现逐年下滑的态势，由2019年的70.25%下降至2021年的67.89%。

　　招股书显示，世和基因主营业务收入由临床检测服务、研究开发服务和仪器试剂销售构成，其中临床检测服务收入占比超70%，是其收入的主要来源。

　　而近年来，临床检测服务的毛利率持续下滑，由2019年84.92%下降至2021年77.83%，主要是受到当期感染类检测服务规模和占比增长，而该项服务的毛利率低于肿瘤基因检测服务所致。

　　行业人士表示，世和基因要始终走在肿瘤精准医疗最前沿，这也意味着，公司有着持续“烧钱”的需求，如此，世和基因何时才能结束亏损的现状依旧未知。

　　销售费高企去年市场推广费近1亿

　　在销售模式上，世和基因采用“直销为主、经销为辅”的销售方式，客户主要包括自然人客户以及医疗机构、科研院校、第三方检测单位、制药企业等机构客户。

　　长江商报记者注意到，近年来世和基因销售费用高企，报告期分别为1.63亿元、1.92亿元和2.5亿元，占营业收入的比重分别高达41.36%、47.26%和48.34%。其中，公司市场推广费分别为3349.90万元、7649.33万元和9966.77万元，占销售费用的比例分别为20.51%、39.83%和39.91%，逐年上升。

　　对此，世和基因解释为公司主要客户为肿瘤患者，但主要面向医生开展学术推广活动。报告期内，市场推广费主要包括为开展学术推广活动发生的会议、培训等直接支出，及聘请专业服务商开展推广活动产生的间接支出。

　　同行业可比上市公司中，2021年，泛生子（GTH.O）销售费用率为64.15%，燃石医学（BNR.O）销售费用率为59.68%，艾德生物(50.810,0.18,0.36%)（300685.SZ）销售费用率为33.03%，均位于高点。

　　招股书显示，世和基因控股股东和实际控制人为邵华武、邵阳、汪笑男，其中，邵华武与邵阳为父子关系，邵阳与汪笑男为夫妻关系。

　　据悉，世和基因前身世和有限系由邵华武与汪笑男共同设立，注册资本为200万元。截至本招股说明书签署日，邵华武、邵阳、汪笑男直接及间接合计持有公司40.6080%的股份，合计控制公司43.6334%的股份表决权。

　　值得一提的是，目前，公司及实控人之一邵华武涉股权诉讼纠纷。

　　具体来看，2014年7月，苏丹将其持有的世和有限2.58%的股权（对应当时世和有限25.80万元出资额）转让给邵华武，邵华武转账支付对价等值100万元人民币并完成工商变更，其后数年双方对此未提出异议。2020年，公司筹划科创板上市，同年苏丹就该历史股权转让事项的有效性提出异议。

　　目前，双方就该事项各提出诉讼。不过，由于世和基因经过多轮融资，邵华武与苏丹之间涉及纠纷的股份占比相对较低，仅占总股本的1.3525%。如果诉讼结果不及预期，虽然预计也不会导致控制权发生变更，但是仍然可能对公司造成不利影响。