在1月28日召开的创业板上市委审议会上，吉安满坤科技股份有限公司（以下简称“满坤科技”）成功过会，可喜可贺。

　　据悉，满坤科技此次拟于深交所创业板上市，发行股票数量不超过3687.00万股，占发行后总股本的比例不低于25.00%。公司拟募集资金9.96亿元，全部用于吉安高精密印制线路板生产基地建设项目。

　　值得一提的是，公司自成立以来一直专注于印制电路板（Printed Circuit Board，简称PCB）的研发、生产和销售。然而，通过研读满坤科技披露的招股书发现，满坤科技是一家典型的家族企业，家族控股高达九成以上。此外，产品较为单一且高度依赖前五大客户问题也备受市场关注。

　　针对上述问题，发现网向满坤科技发去采访函请求释疑，但截至发稿，满坤科技并未给出合理解释。

　　核心岗位多由洪氏家族成员任职2020年现金分红3500万

　　满坤科技股权高度集中，且核心岗位任职人员多系家属。

　　公开资料显示，洪俊城、洪娜珊、洪耿奇、洪耿宇、洪丽旋、洪丽冰、洪记英，系满坤科技的控股股东、实际控制人。从股权结构来看，洪俊城、洪娜珊、洪耿奇、洪耿宇、洪丽旋、洪丽冰、洪记英截至招股说明书签署之日直接持有公司股份分别为2000万股、2000万股、2500万股、2000万股、600万股、500万股、400万股，占公司总股本比例分别为18.08%、18.08%、22.60%、18.08%、5.42%、4.52%、3.62%。言外之意，洪氏家族合计持有公司1亿股股份，占公司总股本的90.42%。

　　来源：招股书

　　从公司管理结构上来看，副总经理以上的核心岗位多由洪氏家族掌控。据悉，洪俊城、洪娜珊系夫妻关系，洪俊城为公司董事长、总经理，洪娜珊为公司董事；洪耿奇、洪耿宇系洪氏夫妇之子，洪耿奇任公司董事、副总经理，洪耿宇任公司重大项目办建设项目副总经理；洪丽旋、洪丽冰系洪氏夫妇之女，洪丽旋任公司董事、董事会秘书，洪丽冰任公司总经办主任；洪记英系洪俊城之妹，任公司副总经理。

　　来源：招股书

　　业内人士指出，若公司实际控制人为某一自然人或者家族，公司治理结构弱点将更加突出。家族式企业在人力资源优化配置、建立合理的人才结构等方面也将存在明显的弊端，从而也会通过行使表决权或其他方式直接或间接对公司的经营、管理等方面造成不利影响。

　　满坤科技对此也坦诚风险，未来若公司无法有效做到股东大会、董事会、监事会和管理层之间的相互制衡，则存在公司治理有效性不足的风险，将可能对公司发展产生不利影响、损害公司及其他中小股东的利益。

　　需要提及的是，满坤科技在2020年及报告期中期实现现金分红3500万元。对此，公司表明，在当年盈利、累计未分配利润为正且公司现金流可以满足公司正常经营和持续发展的情况下，公司进行中期现金分红。虽然如此，但因其家族持股比例超过90%，此举意味着逾九成分红落入实控人自家腰包，洪氏家族在这次分红中无疑成为分红的最大受益者。因此，分红这一行为也着实令市场有所疑虑。

　　来源：招股书

　　经营业绩依赖单一产品客户集中度较高

　　业内人士分析指出，满坤科技较为单一的产品结构以及对客户的高度依赖也需要引起市场关注。

　　招股书数据显示，从业务方面来看，满坤科技自成立以来一直专注于印制电路板（简称PCB）的研发、生产和销售，主要产品为单/双面、多层高精密印制电路板，产品以刚性板为主，广泛应用于通信电子、消费电子、工控安防、汽车电子等领域。

　　报告期内，满坤科技的营业收入分别为7.08亿元、8.07亿元以及9.62亿元，需要提及的是，报告期内，公司主营业务收入全部系PCB销售收入，主要为双面板和多层板，合计占比分别为99.43%、99.61%和99.63%，不难看出，占比连年均超99%。

　　来源：招股书

　　业内人士认为，从长计议，未来若消费者偏好、市场竞争环境、法律法规等市场因素发生重大变化，或将对公司的经营业绩产生较大影响。

　　此外，招股书数据还显示，报告期内，公司向前五大客户产生的销售收入分别为5.34亿元、5.31亿元、6.45亿元、3.51亿元，分别占当期主营业务收入的76.7%、68.01%、69.65%、70.01%，不难看出，公司每年约六七成收入来自前五大客户。

　　来源：招股书

　　满坤科技对此也表明风险，如公司主要客户的经营状况或业务结构发生重大变化，或其在未来减少对公司PCB产品采购，将会在一定时期内对公司的盈利水平产生不利影响。

　　业内人士认为，产品结构单一，对前五大客户较为依赖，未来一旦出现芯片短缺问题，对公司的盈利水平能力无疑将产生不可估量的影响。

　　（记者：罗雪峰财经研究员：刘蓓）