来源：长江商报

　　长江商报记者明鸿泽

　　华桂潮酝酿的系列动作进入实操阶段。

　　7月17日晚间，华桂潮实际控制的英飞特(14.380,0.08,0.56%)（300582.SZ）披露定增预案，公司拟募资不超10亿元，用于收购资产、扩充产能及补充流动资金。

　　这次定增，华桂潮似乎是信心十足，并给予了有力支持，其本人将出资不超3亿元认购。

　　一个月前的6月15日，英飞特曾披露重大资产收购预案，拟收购欧司朗旗下照明组件的数字系统事业部。本次定增募资的一个重要用途，就是支付该起资产收购的款项，基础交易价格为5.21亿元。

　　这起收购是福还是祸？英飞特称，标的资产属于优质资产，拥有完整的研发体系。公司收购，看中的是其技术及销售渠道。

　　不过，标的资产盈利能力一般，2020年亏损，2021年扭亏为盈，今年一季度再次亏损。

　　英飞特自身也面临着较大的经营压力。公司预计，上半年，其实现的盈利数将下降10%-30%。

　　首次股权再融资实控人参与

　　上市6年来，英飞特首次筹划股权再融资。

　　根据最新披露的预案，英飞特拟向不超过35名特定投资者发行股票，发行数量不超过8875.38万股（含本数），募资总额不超过10亿元。

　　2016年12月28日，英飞特通过闯关IPO登陆A股市场。当时，公司募资4.90亿元。此次募资，公司将其投向LED照明驱动电源研发中心建设项目、桐庐LED照明驱动电源产业化基地项目、偿还银行贷款及补充流动资金。其中，偿还银行贷款及补充流动资金使用募资1.05亿元。

　　2020年年报显示，桐庐LED照明驱动电源产业化基地项目已累计投入4.60亿元，实现的收益累计为1.85亿元。截至2020年底，项目尚未完全竣工。

　　自从2016年IPO募资至今，英飞特未再进行股权融资，包括增发、配股、发行可转债等，亦未进行债券融资。

　　截至2021年底，英飞特资产负债率39.41%，账面货币资金2.22亿元，长短期债务4.24亿元，其中短期债务为3.84亿元。

　　数据显示，公司存在一定的财务压力，有再融资需求。

　　本次定增，是英飞特上市以来的进行的第一次股权再融资。

　　本次定增，发行对象包括公司控股股东、实际控制人华桂潮，其承诺出资不超3亿元（含）认购。本次定增前，华桂潮持有英飞特33.86%股权，发行后，预计其持股比例会进一步上升。

　　根据资金使用计划，10亿元募资中，3亿元用于补充流动资金，2亿元用于LED智能控制驱动电源生产项目建设，即扩产，还有5亿元用于收购资产。

　　其实，本次定增，市场早有预期。

　　今年6月15日晚间，英飞特披露重大资产购买预案，公司拟向OSRAM GmbH、OSRAM S.p.A．购买其持有的标的股权资产及非股权资产，即欧司朗旗下照明组件的数字系统事业部。

　　本次交易的基础购买价格为7450万欧元，约合人民币5.21亿元，最终购买价格根据《股权及资产购买协议》规定进行相应调整。

　　英飞特原本存在财务压力，如今又宣布耗资5.21亿元收购境外资产，市场预计，公司将通过定增募资。不过，超出市场预期的是，实际控制人会出资3亿元参与定增。

　　英飞特称，本次定增，是落实公司全球化发展战略，持续扩大全球市场份额。目前，公司在美国、欧洲、印度、墨西哥设立了子公司，在韩国、新加坡、意大利设立了办事处，并已于墨西哥、印度设立海外工厂并实现量产。公司在全球市场建立了独立的营销和服务网络，产品远销北美、欧洲、日韩、南美、东南亚、中东等全球众多国家及地区。继续推进全球化，是为公司后续进一步全球化发展布局、业务开拓实现产能备份，进一步提升客户信心及黏性。

　　利好刺激股价仅涨0.85%

　　对于英飞特的大动作，二级市场似乎并不买账。

　　7月18日，A股市场上，沪深及创业板指数(2781.754,-18.60,-0.66%)集体大幅上涨，LED板块也有积极表现。华灿光电(7.160,0.03,0.42%)、雷曼光电(7.800,0.13,1.69%)、聚飞光电(4.650,0.00,0.00%)涨幅均超2%，其中，聚飞光电涨幅更是达到5.92%。

　　然而，英飞特总体表现不佳。早盘，其涨幅一度接近3%，到下午收盘，涨幅仅为0.85%，收报14.30元/股。

　　而这，是在英飞特披露定增预案、实际控制人参与定增、扩产、大规模收购资产等看上去的利好刺激之下的股价走势。

　　实际上，近一年，英飞特在二级市场的表现均不佳。去年7月27日，公司股价最高达到40.19元/股的高点，随之而来的是不断下跌，今年4月27日最低跌至10.84元/股。近两个月，股价有所回升，但整体上仍不理想，7月18日的收盘价较去年7月27日的高点下跌了约64.42%。

　　英飞特释放的利好并未刺激到股价大幅上涨，通常而言，有两个方面因素，一个是利好提前释放，前期股价已经大幅上涨，另一个是利好并非是真正的利好。

　　从英飞特的经营状况及本次拟收购的标的资产来看，公司释放的利好其实是存在风险的。

　　英飞特本次定增，核心内容是收购资产。公司披露称，其作为国际领先的LED驱动电源龙头企业，具备前瞻性地识别客户需求以及设计定制化产品的能力，目前产品以中大功率LED驱动电源为主。标的资产主营各类型的室内外驱动电源，销售网络遍及30余个国家和地区，在全球共有13个仓库，过去20多年服务了欧亚地区超过1800名客户，EMEA地区相关领域的大部分主要照明器具原始设备厂商与标的资产建立了稳定的商业关系。此外，标的资产在全球拥有4个研发中心，能够适应不同客户的新产品研发需求。标的资产经过多年发展，已逐步实现了驱动电源向数字化、集成化与智能化技术转型。

　　按照英飞特的说法，收购标的资产后，公司与标的资产有效整合，充分利用其相关技术和开发经验、销售渠道提升产品性能与市场竞争力。

　　问题是，英飞特的愿望能否真正实现，是个未知数。

　　英飞特的经营压力较大。2021年，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（简称“净利润”）为1.82亿元，同比增长12.56%，较2018年至2020年的增速明显放缓。

　　今年一季度，公司实现的净利润为0.19亿元，同比下降48.91%。公司预计，今年上半年盈利0.57亿元-0.74亿元，同比下降10%-30%。

　　公司解释称，受原材料供应紧张及价格波动等原因，毛利水平同比有所下降，因股权激励费用及人力成本增加，导致公司期间费用较上年同期上升。

　　标的资产业绩也不稳定。2020年、2021年，其实现营业收入约2.44亿欧元、2.67亿欧元，对应的净利润为-2597.92万欧元、238.31万欧元。今年一季度，其营业收入为7216.75万欧元，净利润为-37.94万欧元。

　　不仅盈利能力不稳定，标的资产的负债率明显偏高。截至今年一季度末，其资产负债率约为81.79%。