2022年3月7日，用友汽车信息科技(上海)股份有限公司（以下简称：用友汽车）在上交所科创板上会通过。截至发稿前，公司已提交注册。

　　招股书显示，用友汽车拟公开发行股票的总量不超过3607.94万股，不低于本次发行后已发行股份总数的25%。预计募集资金5.63亿元，其中车企营销系统升级项目3.62亿元，车主服务平台升级项目1.28亿元和数据分析平台建设项目0.73亿元。

　　翻阅招股书发现，用友汽车系“用友系”资本布局的重要一环，另外还有用友金融、新道科技和畅捷通三家公司。接连拆分单独上市的背后，是用友网络科技股份有限公司（以下简称：用友网络）主营业务增长遇瓶颈，希望四家公司通过上市融资补血。然而，用友汽车近年来业绩存在波动，更是连续10年无新晋专利，拟于科创板上市备受争议。

　　针对上述情况，发现网向用友汽车公开邮箱发送采访函请求释疑，截至发稿前，用友汽车并未给出合理解释。

　　业绩波动却被拆分上市

　　公开资料显示，用友汽车成立于2003年，主营业务一直聚焦于汽车行业营销与后市场服务领域，为客户提供相关软件产品及服务。2010年，被用友网络收购；2020年11月，用友网络拟分拆用友汽车至科创板上市。

　　2019年-2021年，用友汽车实现营收分别为4.87亿元、4.76亿元和5.89亿元，同比增速分别为0.05%、-2.23%和23.73%；同期归母净利润分别为0.93亿元、0.85亿元和1.22亿元，同比增速分别为9.21%、-8.45%和44.17%。

　　来源：Wind（用友汽车）

　　对于较为波动的经营业绩，用友汽车在招股书中表示道，“2020年主要受新冠肺炎疫情的影响，公司营业收入相比2019年略有下降；2021年，公司持续进行优质客户和优质项目的开拓，业绩有所回升。”

　　随后用友汽车还在招股书中披露了2022年第一季度业绩：实现营收1.43亿元，同比增长27.06%，扣非后归母净利润0.32亿元，同比增长41.75%。用友汽车认为，本期业绩增长的原因一方面是公司继续大力拓展客户，经营业绩实现增长；另一方面，公司规模效应显现，2022年1-3月公司期间费用增长率低于营业收入增长率。

　　来源：招股书（用友汽车）

　　不过，用友汽车努力强调的业绩增长似乎并没有打动投资者。拟于科创板上市的用友汽车，乍看之下被认为也要加入“造车”“卖车”领域，实际上，公司旨在为车企提供软件及技术服务。截至目前，用友汽车的主营业务包括有软件开发与服务、系统运维服务和智能设备销售三大板块。

　　2019年-2021年，软件开发与服务实现营收分别为3.05亿元、3.14亿元和4.11亿元，占主营业务收入的比例分别为62.62%、65.96%和69.76%；系统运维服务实现营收分别为1.64亿元、1.52亿元和1.64亿元，占主营业务收入的比例分别为33.76%、31.93%和27.90%；智能设备销售实现营收分别为1763.03万元、1006.01万元和1380.18万元，占主营业务收入的比例分别为3.62%、2.11%和2.34%。

　　来源：招股书（用友汽车）

　　其中，用友汽车的系统运维服务占比近年来逐渐下降。公司在招股书中进行了风险提示：主要系汽车行业周期波动、疫情影响及部分车企因自身经营策略变化缩减系统运维服务采购。若公司未来不能持续与车企保持合作，或不能持续开拓新客户，将导致公司的系统运维服务收入产生相应波动。

　　勉力上市意在“补血”

　　事实上，用友汽车近年来在研发方面的投入力度已然有所下降。2019年-2021年，用友汽车的研发费用分别为7430.89万元、7963.44万元和8050.73万元，占营业收入的比例分别为15.26%、16.73%和13.67%。

　　来源：招股书（用友汽车）

　　相对应地，则是用友汽车近10年来并无新的发明专利。截至招股书签署日，用友汽车合计拥有3项授权专利。其中，发明专利2项，分别为2011年12月28日申请的数据传输控制装置和数据传输控制方法和2012年11月21日申请的文件管理系统和文件管理方法；外观设计专利1项，为2015年11月13日申请的工位控制器。

　　研发费用下降，近十年无新发明专利，即便被质疑“研发创新能力几何”，用友汽车仍选择于科创板上市，更多是为了完成“用友系”资本布局。

　　Wind数据显示，2021年用友网络实现营收89.32亿元，同比增长4.73%；归母净利润7.08亿元，同比下降28.18%；扣非后归母净利润4.05亿元，同比下降55.30%。主营业务增长遇到瓶颈，用友网络便打起了“资本运作”的主意。

　　来源：Wind（用友汽车）

　　2014年，用友网络旗下畅捷通信息技术股份有限公司（以下简称：畅捷通）在H股主板上市。去年3月，畅捷通启动创业板上市辅导，计划回A二次上市。

2021年度报告中，用友网络表示，坚定推进业务转型与结构调整，陆续剥离北京畅捷通支付技术有限公司（以下简称：畅捷通支付）、深圳前海用友力合金融服务有限公司（以下简称：友金控股）等金融服务业务。

截至目前，北交所已经受理用友金融上市申请，处于第三轮审核问询阶段。同样地，新道科技股份有限公司（以下简称：新道科技）亦是从用友网络分拆出来冲击北交所。

　　业内人士指出，用友网络接二连三分拆业务，单独上市，意图通过融资为四家新晋IPO公司补血，然而，产业一再分散，对整个“用友系”的经营管理、研发创新等方面都将带来较大的挑战。

　　（记者罗雪峰 财经研究员陈康利）