2022年7月22日，青岛豪江智能科技股份有限公司（以下简称“豪江智能”）在深交所创业板成功上会，由瑞信证券承销保荐。

　　公开资料显示，豪江智能此次IPO拟发行4530万股，占发行后总股本的25%。预计募集资金6.61亿元，主要用于智能化遮阳系列产品新建项目、智能家居与智慧医养数字化工厂改造及扩产项目、智能办公产品产能扩充项目以及补充流动资金。

　　发现网注意到，豪江智能不仅仅依赖境外销售，存在着贸易摩擦所带来的风险，此外财务管理混乱也是豪江智能所面临的大问题。针对上述问题，发现网向豪江智能发去采访函请求释疑，但截至发稿，豪江智能并未给出合理解释。

　　业绩增收不增利 依赖境外销售存风险

　　豪江智能成立于2017年，是一家智能线性驱动产品研发、生产企业。公司的主要产品为智能线性驱动系统，主要由单马达驱动器、双马达驱动器、升降柱、控制器、操控器和其他配件组成。

　　2019年-2021年（以下简称“报告期”），豪江智能的营业收入分别为5.09亿元、6.24亿元和7.66亿元，同比增长率分别为25.27%、22.55%和22.81%；同期归母净利润分别为6257.04万元、8638.01万元和7344.75万元，同比增长率分别为44.42%、38.05%和-14.97%。

　　图片来源：wind

　　从豪江智能的业绩状况可以看出，报告期内公司的营业收入增长的同时，归母净利润的增长率却处在逐年下滑的趋势，呈现出了增收不增利的局面。

　　豪江智能的盈利能力有所下滑外，且还存在着依赖境外销售的风险。报告期内，豪江智能的境外销售收入分别为2.92亿元、3.42亿元和4.42亿元，占当期营业收入的比例分别为57.52%、54.93%和58.38%，可以看出豪江智能大半的业绩都依靠着境外销售。

　　图片来源：招股书

　　业内人士指出，豪江智能的境外销售也是存在着诸多风险的。招股书显示，由于豪江智能直接及间接出口美国市场的销售收入占比较高，并且自从2018年以来，美国向豪江智能直接或间接出口的产品加征了关税。

　　2018年6月15日，美国政府宣布将对原产于中国的500亿美元商品加征25%的进口关税，豪江智能的产品将加征25%的关税。2018年9月18日，美国政府宣布实施对从中国进口的约2000亿美元商品加征关税的措施，自2018年9月24日起加征关税税率为10%，受此影响豪江智能的产品被加征10%的关税。然而到了2019年5月10日，美国政府宣布从中国进口的约2000亿美元商品加征关税的税率由10%提高到了25%，关税不断的增加对于豪江智能来说无疑是一个不好的消息。

　　业内人士对发现网表示，由于豪江智能多半的业绩都是依靠境外销售，因此不仅仅疫情这个不利因素会影响到境外业绩，此外美国政府的加征关税会使得公司的盈利能力有所下滑。如果未来中美贸易摩擦加剧，美国采取进一步加剧对华的贸易保护政策或客户要求公司降低销售价格以转移加征关税成本，将可能对公司经营产生不利影响。

　　财务不规范现象频频发生 公司内控令人担忧

　　业内人士指出，作为一家拟上市公司，财务规范是最基本的要求，然而从招股书披露的信息来看，第三方汇款、“转贷”、关联方资金拆借等问题均在豪江智能身上有发生。

　　招股书显示，豪江智能为满足贷款银行受托支付要求，在无真实业务支持情况下，通过供应商等取得银行贷款或为客户提供银行贷款资金走账通道。此外，豪江智能还向关联方或供应商开具无真实交易背景的商业票据，通过票据贴现后获取银行融资。

　　《票据法》第十条规定“票据的签发、取得和转让，应当遵循诚实信用的原则，具有真实的交易关系和债权债务关系。票据的取得，必须给付对价，即应当给付票据双方当事人认可的相对应的代价。”而豪江智能所开具无真实交易背景的商业票据显然不符合诚实信用的原则。

　　不仅如此，豪江智能还存在与关联方直接进行资金拆借；通过关联方或公司定的第三方代收货款；利用个人账户对外收付款项；出借公司账户为他人收付款项；违反内部资金管理规定对外支付大额款项、大额现金借支和还款、挪用资金等重大不规范情形。

　　值得一提的是，豪江智能曾经还将资金拆出给毫无关联的第三方。2020年末，豪江智能韩国员工潘贤淑因个人资金需要，向公司申请借出1.70亿韩元，潘贤淑于2020年12月31日归还0.20亿韩元，于2021年1月7日归还剩余的全部1.50亿韩元（折合人民币89.96万元），奇怪的是，如此大额的资金拆出，潘贤淑却并未支付给豪江智能利息。

　　业内人士表示，向第三方拆出资金的行为并不合规，很有可能会成为企业与受托支付方的“利益输送带”，也容易使得企业披露的数据失真。大量财务不规范行为的存在，表明豪江智能的内控制度并不完善，存在着不小的漏洞。而豪江智能能否成功迈入A股大门，发现网将持续关注。

　　（记者：罗雪峰 财经研究员：刘蓓）