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一彬科技IPO：资产负债率高于同行信披数据存偏差引关注

2023-03-06 09:52:49

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　　2月21日，宁波一彬电子科技股份有限公司（以下简称：一彬科技）开启申购，将于深交所网下发行电子平台和交易系统发行新股，申购代码为001278，共发行3093.04万股，每股价格为17元，市盈率为22.98倍。

　　据悉，一彬科技主要从事于汽车零部件制造，主要产品包括汽车塑料件及金属件，广泛应用于副仪表盘系统、空气循环系统、发动机舱内装件系统、立柱护板系统、座椅系统等，如今已在逐步开发新能源汽车专用零部件。此次IPO，一彬科技预计募集资金6.34亿元，其中3.53亿元用于汽车零部件(慈溪)生产基地建设项目、9062.94万元用于研发中心及信息化升级项目以及1.9亿元用于补充营运资金项目。

　　然而，查询招股书发现，一彬科技报告期内资产负债率高于同行可比公司，负债构成主要为应付账款和应付票据，存偿债压力。不仅如此，一彬科技招股书中披露的数据与供应商所披露的数据存在偏差。针对上述问题，发现网向一彬科技公开邮箱发送采访函请求释疑，但截止发稿前，公司并未给出合理解释。

　　资产负债率高于同行可比公司

　　公开资料显示，2020年-2022年，一彬科技的营业总收入分别为13.20亿元、14.27亿元和18.62亿元，同比增长率分别为1.05%、8.08%和30.50%；同期归母净利润分别为0.88亿元、0.98亿元和1.12亿元，同比增长率分别为53.75%、11.12%和14.55%。

　　图源：Wind（一彬科技）

　　近三年来一彬科技的营收净利逐年增长，不过，随着公司业务的发展与扩大，公司的资产和负债规模也一同增长。招股书显示，2020年-2022年其资产合计为15.83亿元、18.83亿元和22.77亿元，同比增长率分别为6.30%、18.93%和20.98%；同期负债合计分别为10.72亿元、12.74亿元和15.37亿元，资产负债率分别为67.72%、67.65%和67.51%。

　　图源：Wind（一彬科技）

　　值得注意的是，一彬科技资产负债率三年来基本维持在67%左右，虽比2019年的81.56%下滑不少，但仍高于同行可比公司均值。据招股书披露，2019年-2021年以及2022年上半年，钧达股份、双林股份、常熟汽饰等同行可比公司的资产负债率均值为54.59%、47.24%、50.56%和49.08%。除此之外，一彬科技的流动比率和速动比率均低于同行可比公司。

　　查询招股书发现，一彬科技负债主要由应付账款和应付票据构成，2019年-2021年以及2022年上半年，其应付票据分别为3.23亿元、3.29亿元、3.97亿元和4.94亿元；应付账款为4.17亿元、4.18亿元、4.92亿元和4.37亿元，两者合计占比分别为60.94%、69.69%、69.85%和67.9%。

　　图源：招股书（一彬科技）

　　一彬科技表示，公司资产负债率高于同行可比公司，主要系同行可比公司皆为上市公司，股权融资金额较大。据招股书披露，自一彬科技成立以来，共进行过四次增资，集中在2018年到2020年，最近两年未引入新增股东，可见一彬科技还是存在不小的偿债压力。

　　信披数据存偏差

　　招股书显示，一彬科技主要原材料采购为塑料采购、金属材料及外购件，2019年-2020年以及2022年上半年，其向前五大供应商的采购金额分别为1.95亿元、1.79亿元、2.04亿元和1.18亿元，占主营业务成本的比例分别为24.28%、22.76%、19.64%和22.11%，主要供应商分别为本田贸易（中国）有限公司、成都正多源盈汽车零部件有限公司以及金发科技等。

图源：招股书（一彬科技）

　　然而需要注意的是，一彬科技披露的采购数据与供应商披露的销售金额难以匹配。其供应商成都正多源盈汽车零部件有限公司在2019年到2021年期间均为一彬科技的第一大供应商，2022年上半年为第二大供应商，主要向一彬科技提供外购件。

　　成都正多源盈汽车零部件有限公司为新三板挂牌公司吉林正多科技股份有限公司（以下简称：正多科技）的子公司。据正多科技2019年-2021年年度报告显示，一彬科技及其全资子公司吉林长华汽车部件有限公司均为正多科技的第一大客户，双方的交易金额分别为5621.74万元、5108.35万元和4833.72万元，与一彬科技招股书中披露的5985.53万元、5588.29万元和5523.26万元，分别存在363.79万元、479.94万元及689.54万元的出入。