2023年3月16日，明阳科技（苏州）股份有限公司（以下简称：明阳科技）发布公告称，公司向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市超额配售选择权已于2023年3月15日行使完毕。

　　明阳科技本次拟公开发行不超过1483.50万股(全额行使本次股票发行的超额配售选择权的情况下)。预计募集资金1.56亿元，其中1.13亿元用于年产20500万件自润滑轴承、5300万件汽车零部件、24200万件金属零部件项目以及0.43亿元用于新功能座椅及关键部件研发中心。

　　翻阅招股书发现，明阳科技主营业务毛利率虽超同行业均值但有所下滑，产品价格年降对公司利润影响较大，公司主要客户较为集中，存在潜在诉讼风险。针对上述情况，发现网向明阳科技公开邮箱发送采访函请求释疑，截至发稿前，阳明科技并未给出合理解释。

　　毛利率超同行业 但受价格年降影响大

　　公开资料显示，明阳科技主要从事汽车座椅调节系统核心零部件的研发、生产和销售，专业提供高性能、高强度、高精度、复杂零部件的专业化定制服务。

　　2019年-2022年，明阳科技实现营收分别为1.19亿元、1.30亿元、1.62亿元和2.07亿元，同比增速分别为-5.36%、9.31%、24.10%和28.47%；同期归母净利润分别为0.29亿元、0.36亿元、0.38亿元和0.51亿元，同比增速分别为-1.68%、21.47%、6.43%和33.83%。

　　来源：Wind（阳明科技）

　　近年来，明阳科技主营业务毛利率有所下滑。2019年-2021年及2022年上半年，明阳科技主营业务毛利率分别为45.97%、46.69%、43.61%和42.93%，呈下滑趋势；同行业可比公司均值分别为33.43%、32.09%、28.77%和27.40%，明阳科技与平均毛利率差异则分别为12.54%、14.60%、14.84%和15.53%。

　　来源：招股书（阳明科技）

　　明阳科技表示，公司毛利率高于同行业可比公司平均水平，主要系公司所处行业较为细分，公司与同行业可比公司在产品类型、客户结构、应用领域等方面有显著差异以及公司在技术、客户资源、产品国产替代、细分市场等方面有一定的竞争优势。

　　需要注意的是，明阳科技部分产品与华域汽车、航嘉麦格纳等客户有产品价格年降约定，如果公司不能持续研发出毛利率较高的新产品，公司将面临主营业务毛利率下滑的风险。此外，随着行业竞争的加剧，行业内企业可能在销售价格等方面采取激进措施以保持市场份额，如果公司下调产品售价，但又未能通过优化产品结构和工艺流程以提高生产效率、提升产品附加值或降低生产成本，公司也将面临主营业务毛利率下滑的风险。

　　上述期间内，明阳科技产品价格年降影响金额占主营业务收入比分别为1.91%、1.75%、2.09%及1.94%，产品价格年降影响金额占当期净利润比分别为6.53%、5.41%、7.48%和7.68%。

　　来源：招股书（阳明科技）

　　业内人士指出，虽然产品价格年降属于汽车行业惯例，但是明阳科技如未能扩大营收规模、优化产品结构和工艺流程以提高生产效率、提升产品附加值或降低生产成本，公司将面临业绩下滑的风险。

　　主要客户相对集中 存在潜在诉讼风险

　　招股书显示，明阳科技客户以汽车座椅行业龙头企业为主，如华域汽车、航嘉麦格纳、佛吉亚、安道拓、李尔等。

　　2019年-2021年及2022年上半年，明阳科技的前五大客户合计销售额分别为7987.40万元、8623.35万元、1.09亿元和5462.88万元，占公司营业收入的比重分别为67.09%、66.26%、67.38%和65.37%，主要客户相对集中。其中，华域汽车销售收入占比分别为44.48%、45.87%、50.84%和49.95%，公司对华域汽车的收入占比较高。

　　因此，如果华域汽车等主要客户需求下降、转向其他供应商采购相关产品或出现经营困难等情况，将给明阳科技的生产经营带来一定负面影响。

　　来源：招股书（阳明科技）

　　值得注意的是，明阳科技目前存在潜在诉讼。

　　2020年10月，圣戈班诉明阳科技生产、销售的自润滑轴承中部分型号所使用的技术方案落入了其拥有的“免维护的滑动轴承”(专利号为ZL200780053013.3)的保护范围，请求判令公司停止制造、销售、许诺销售侵犯该专利的任何滑动轴承产品；销毁尚未售出的侵权产品以及制造侵权产品的专用设备、模具；赔偿经济损失以及相关调查取证费、公证费、翻译费、律师费等合理费用，暂计人民币1500万元。

　　2019年-2021年及2022年上半年，前述产品的销售收入分别为3230.19万元、3379.15万元、3405.07万元、1660.04万元，占明阳科技主营业务收入的比例分别为27.45%、26.10%、21.35%和20.23%。若圣戈班胜诉且诉求全部得到法院支持，上述期间后明阳科技还需支付1500万元赔偿损失及承担无法继续生产销售涉诉产品的影响，无法销售涉诉产品预计每年将影响净利润1127.33万元(按2021年数据测算)。

　　来源：招股书（阳明科技）

　　明阳科技坦言道，截至招股说明书签署之日，该案尚在审理中，公司尚未收到北京知识产权法院新的开庭通知。因此，公司存在潜在诉讼发生并败诉的风险，可能对公司经营和财务状况造成不利影响。

　　（记者 罗雪峰 财经研究员 陈康利）