乔锋智能装备股份有限公司 （以下简称“乔锋智能”）在深交所创业板上会通过，由安信证券作其保荐机构。

招股书显示，乔锋智能此次公开发行股票不超过3019.00万股，占发行后公司总股本的25.00%。预计募集资金为14.9亿元。其中，8.9亿元用于数控装备生产基地建设项目；1.99亿元用于研发中心建设项目；4亿元用于补充流动资金。

值得注意的是，乔锋智能作为一家“夫妻店”内控问题较多，实控人曾向姐姐的公司进行资金拆借，用个人卡进行收付款，此外，报告期内员工社保、公积金一直未能缴齐。针对上述情况，发现网向乔锋智能公开邮箱发送采访函请求释疑，截至发稿前，乔锋智能并未给出合理解释。

报告期内存个人卡首付款、拆借资金

招股书显示，乔锋智能的实控人为蒋修华、王海燕夫妇。本次发行前，蒋修华直接持有乔锋智能53.00%的股份，通过南京乔融和南京乔泽间接持有0.04%和0.04%的股份；王海燕直接持有乔锋智能35.33%的股份，分别通过南京乔融和南京乔泽间接持有0.78%和0.71%的股份，二人合计控制乔锋智能88.33%的股份表决权。

招股书（乔锋智能）

对此，乔锋智能的招股书表示，本次发行上市后，控股股东、实际控制人蒋修华、王海燕夫妇仍处于控股地位，但若未来公司实际控制人利用其控股地位，对公司发展战略、生产经营决策、人事安排、关联交易、利润分配等重大事项实施不当干预，可能对公司及其他股东的利益产生不利影响。

而实控人高度集中的股权，所存在的问题也确确实实发生过，招股书显示，2019年-2022年上半年，乔锋智能曾涉个人卡收付款、实控人向关联方拆借资金等违规问题。

招股书显示，东莞市乔晖精密机械有限公司（以下简称“东莞乔晖 ”）为乔锋智能的关联方，据了解，该公司由乔锋智能实控人蒋修华之姐姐蒋修玲担任

其执行董事兼总经理，蒋修华曾持有其75.00%的股权。

2019年、2020年，乔锋智能向东莞乔晖购买精雕机零部件及办公用途的固定资产，采购资金合计分别为57.1万元和81.11万元。而在2019年，东莞乔晖或因资金问题，向乔锋智能申请借款，借款余额为365万元，相关资金拆借已按合同约定年利率3.65%计提利息收入 25万元，其中2019年度计提利息收入7.67万元，截至2019年7月，东莞乔晖已归还本金及利息。令人不解的是，东莞乔晖于2018年十月份便已停止了生产经营，到了2020年10月则进行了注销。

招股书（乔锋智能）

业内人士指出，资金拆借属于关联交易，而关联交易一直都是IPO企业上市过程中重点关注的问题，若乔锋智能不抓紧内控，放任实控人利用自身权力为关联方提供便利，这将极可能存在关联方及利益相关方利用关联交易损害公司或中小股东利益的风险。

此外，乔锋智能还存在使用个人卡收款及支付费用的情况。报告期内，乔锋智能的部分客户购买设备后，因经营困难无法支付货款，在通过与客户协商或诉讼，由客户退回设备以抵减债务（退回设备简称“旧机”），乔锋智能再通过个人卡收取上述旧机的再销售货款及支付相关费用。

2019年-2020年，乔锋智能通过个人卡收取废品及废料销售款分别为1102.25万元和31.27万元，通过个人卡退客户货款，转为对公账户重新收款的金额分别为416.28万元和273.82万元。

招股书（乔锋智能）

针对个人卡收支的不规范行为，乔锋智能在招股书中表示，公司已将个人卡收支事项涉及公司业务款项全部纳入财务核算，补缴了相关税款，并对个人卡收支事项形成的资金占用按 4.35%的年利率计提了资金占用费。

研发真实性存疑 未能缴齐员工社保、公积金

据了解，乔锋智能在公司介绍中表示，“公司深耕机床行业多年，一直致力于研制精度高、可靠性高、效率高、智能化的国产现代化“工业母机”，为智能制造转型升级提供更高品质的数控机床设备。”2019年-2022年上半年，乔锋智能的研发费用分别为1905.87万元、2999.21万元、4466.91万元和2827.35万元，研发费用率分别为4.18%、3.91%、3.41%和3.27%，同行可比公司研发费用率均值分别为4.68%、4.57%、4.44%和3.68%，与同行存在着一定的差距。

招股书（乔锋智能）

在研发投入不及同行的同时，乔锋智能的销售费用率却是另一番景象。2019年-2022年上半年，乔锋智能的销售费用总额分别为4152.34万元、4622.18万元、8714.97万元和5514.1万元，销售费用率分别为9.11%、6.03%、6.65%和6.39%，而同行业可比上市公司销售费用率均值分别为7.01%、5.62%、5.37%和5.01%，尽管近年来随着业绩的上升，销售费用率也出现了下滑，但是仍高于同行均值。

招股书（乔锋智能）

对此，业内人士表示，乔锋智能在研发费率用低于同行的同时，销售费用率却超过了同行，可能存在着“重销售、轻研发”的风险，且2019年-2020年，乔锋智能并未存在新的发明专利，这不得不让人质疑其“一直致力研制”的真实性。

除此之外，由于公司的发展、订单量的加大，为了保障机床的生产，乔锋智能也在快马加鞭的进行人员的招募。招股书显示，2019年-2022年上半年，乔锋智能员工人数分别为552人、723人、1111人和1418人。

招股书（乔锋智能）

虽然员工人数的逐年增加保障了乔锋智能的日常经营生产，可这也使得乔锋智能长期存在着未给部分员工缴纳社保和公积金的情况。2019年-2022年上半年，乔锋智能未缴纳社保的员工人数分别为53人、37人、65人和137人，占员工人数的比例分别为9.6%、5.12%、5.85%和9.66%；为缴纳住房公积金的员工人数分别为523人、113人、66人和100人，占员工人数的比例分别为94.75%、15.63%、5.94%和7.05%。

招股书（乔锋智能）

业内人士指出，用人单位不为员工缴纳五险一金违反了国家的相关规定，公司不可以以其他理由拒绝给员工缴纳五险一金。此外，不给员工缴纳五险一金对于公司来说，更有损公司价值理念和品牌形象。

（记者 罗雪峰 财经研究员 隋子健）