扬州惠通科技股份有限公司（以下简称：惠通科技）于深交所创业板的上市申请进度更新，披露了关于首轮审核问询函的回复意见。

　　惠通科技本次拟发行不超过3512.00万股，不低于本次发行后总股本的25%。预计募集资金4.02亿元，其中2.2亿元用于技术研发中心（惠通研究院）项目和1.50亿元用于高端化工装备生产线智能化升级技术改造项目。

　　翻阅招股书发现，惠通科技业绩呈现季节性波动，合同负债规模大存在无法转化为收入的风险，公司毛利率持续下滑，存在一定关联交易。针对上述情况，发现网向惠通科技公开邮箱发送采访函请求释疑，截至发稿前，惠通科技并未给出合理解释。

　　业绩呈季节性波动 合同负债规模大

　　公开资料显示，惠通科技是一家专业的化学工程高端装备及产品整体技术方案提供商，主要从事高分子材料及双氧水生产领域的设备制造、设计咨询和工程总承包业务。

　　2019年-2021年及2022年上半年，惠通科技实现营收分别为1.69亿元、1.94亿元、4.98亿元和3.11亿元，2020年和2021年同比增长了14.88%和157.17%；同期归母净利润分别为0.31亿元、0.31亿元、0.85亿元和0.35亿元，2020年和2021年同比增长了0.36%和177.78%。

　　来源：Wind（惠通科技）

　　显然，惠通科技近年来业绩增长迅速，呈逐年递增趋势。经营规模的不断扩大、业务领域的不断拓宽对惠通科技整体管理水平提出了更高的要求，未来如果公司的质量控制、人员管理、客户维护、财务核算、风险管理等能力不能适应规模扩张的要求，不能形成更加专业化、规范化的管理模式与高效率的管理团队，将会引发管理不善的风险，从而制约公司的长远发展。

　　受下游客户预算管理及资金安排、工程进度及资本性支出波动等因素影响，惠通科技主营业务收入呈现一定的季节性特征，主要集中于下半年。

　　2019年-2021年，惠通科技来源于下半年的主营业务收入分别为1.25亿元、1.52亿元和3.82亿元，占全年主营业务收入的比例分别为75.40%、79.41%和77.18%。

　　来源：招股书（惠通科技）

　　惠通科技表示，未来一定期间内，影响收入季节性波动的因素预计将持续存在，收入季节性波动会导致公司各季度收入、利润、现金流等指标存在相应波动。公司提示投资者，不宜以某季度或中期的财务数据来简单预测公司全年业绩水平。

　　2019年-2021年及2022年上半年，惠通科技预收账款（合同负债）余额分别为1.05亿元、1.89亿元、3.49亿元和6.36亿元，占流动负债的比例分别为51.79%、71.86%、61.84%和71.01%。

　　业内人士表示，虽然惠通科技客户均为经营较为稳定的公司，且项目交付验收进度情况良好，但若在未来年度里，因疫情或行业周期性等因素致使公司客户出现经营困难或其他不利情况，导致与公司签署的项目停滞，公司将面临收到的预收款项（合同负债）无法转化为收入的风险。

　　来源：招股书（惠通科技）

　　毛利率下滑 存在关联交易

　　2019年-2021年及2022上半年，惠通科技主营业务毛利率分别为32.44%、35.38%、33.43%和24.73%，2021年较2020年下降1.95个百分点，2022年上半年较2021年下降8.70个百分点。

　　来源：招股书（惠通科技）

　　进一步来看惠通科技的各项主营业务毛利率：2022年上半年，设备制造业务毛利率为26.32%，较上年同期下降9.81个百分点；2019年-2021年及2022年上半年，EPC工程总承包业务毛利率分别为34.65%、31.00%、24.43%和23.49%。

　　来源：招股书（惠通科技）

　　惠通科技表示，EPC工程总承包业务毛利率总体呈现下降趋势，主要系报告期内部分EPC项目含有土建工程，土建附加值较低，拉低了EPC工程总承包业务毛利率，若未来公司承接的EPC项目持续含有土建工程，公司可能面临EPC工程总承包业务毛利率下滑的风险。

　　惠通科技直接材料占主营业务成本比例较高，原材料价格波动对公司毛利率影响较大。上述期间内，公司直接材料成本分别为0.70亿元、0.73亿元、1.77亿元和1.55亿元，占主营业务成本的比例分别为62.66%、59.38%、53.57%和66.59%。

　　来源：招股书（惠通科技）

　　据悉，惠通科技向客户交付的产线设备包括主工艺核心设备及其他配套设备两大类，其中，主工艺核心设备由公司自行生产，使用的主要原材料系钢材。若以钢材为主的原材料价格出现大幅波动，公司利润水平将受到一定程度的影响。

　　需要注意的是，惠通科技还存在一定规模的关联交易。2019年-2021年及2022年上半年，公司向关联方OBHE销售产品及提供设计咨询服务的交易金额分别为5809.76万元、8791.53万元、8926.98万元和6242.47万元，占营业收入的比重分别为34.45%、45.38%、17.92%和20.06%。

　　来源：招股书（惠通科技）

　　惠通科技在招股书中坦言道，由于行业及市场需要，此类关联交易预计仍将持续发生，但随着公司在尼龙、双氧水、生物降解材料等专业领域持续发力，关联交易收入占比预计会不断降低。

　　（记者罗雪峰 财经研究员陈康利）