近日，扬州万方科技股份有限公司（以下简称：万方科技）在深交所创业板上会通过，由招商证券作为保荐机构。

　　此次IPO，万方科技拟发行股票数量不超过1925万股，占发行后公司总股本的25%。预计募集资金9.19亿元，其中2.79亿元用于自主可控信息系统装备及特种保障车辆产业化项目(I期)、2.47亿元用于新一代军用AI平台研发项目、1.93亿元用于国产化高性能计算平台及信息安全产品应用项目以及2亿元用于补充流动资金。

　　但是，查询招股书发现，万方科技2022年营收与净利润双双下滑。不仅如此，万方科技IPO前夕有近10家投资机构入股公司，且出现股权同期定价不一致的情况，以及公司“90后”接班人资历受到质疑。针对上述情况，发现网向万方科技公开邮箱发送采访函请求释疑，但截止发稿前，公司并未给出合理解释。

　　2022年营收净利双下滑

　　公开资料显示，万方科技主要从事于军用自主可控信息化装备、航空航天特种保障车辆、无线通信装备等产品的研发、生产和销售。2020年-2022年，万方科技的营业总收入分别为3.07亿元、6.67亿元和6.39亿元，同比增长率分别为77.96%、117.76%和-4.27%；同期归母净利润分别为0.13亿元、1.58亿元和1.08亿元，同比增长率分别为78.69%、1147.21%和-31.69%。

　　图源：wind（万方科技）

　　可以看出，2022年万方科技无论是营业收入还是净利润均下滑。对于营业收入和净利润波动，万方科技在招股书中的解释是，主要受自主可控信息化装备业务收入变动影响所致。

　　据招股书披露，万方科技超70%的营业收入来自前五大客户，由于公司军工行业的性质，万方科技的客户主要以航天科技、航天科工、航空工业以及中国电科等国有军工集团的下属单位为主。2020年-2022年，万方科技来自前五大客户的销售收入为2.33亿元、6.08亿元和4.92亿元，占营业收入的比例分别为76.13%、91.07%和76.96%。

　　万方科技前五大客户的收入在2021年实现大涨，销售收入占比也由2020的76.13%飙升至2021年的91.07%，由此公司的营收净利也跟着水涨船高，实现增长高点。

图源：招股书（万方科技）

　　这主要是由于万方科技向航天科技A单位销售综控类设备A收入大幅增长所致，2021年公司来自航天科技A的收入占比高达54.33%。然而，由于综控类设备A为配套某系统产品，根据该系统的计划安排，2021年为该系统前期建设所需的各类配套设备订购、生产和集中交付年，因此2021年订购综控类设备A较多。

　　而2022年为该系统的试验、部署年，因此2022年订购综控类设备A的数量较少。所以，万方科技向航天科技A单位的销售金额下滑，相应地也造成公司营收净利润下滑。业内人士表示，如果新系统建设因为军方整体部署、列装计划、经费安排等因素影响不及预期，不排除公司业绩将存在继续下滑的风险。

　　IPO前夕近10家投资机构突击入股

　　招股书显示，2021年7月，金石万方、江苏疌泉、深圳达晨、北京国鼎、融合基金以及深圳财智6家投资机构对万方科技进行增资，增资价格为39.6元/股，将万方科技的5000万元的注册资本增加至5775万元。

　　图源：招股书（万方科技）

　　同月，万方科技原实际控制人周平将其持有的5.19%的股份，以45元/股的价格转让给6家外部股东，其中包括上述增资引进的江苏疌泉和融合基金，剩余四家为新股东，分别为江苏毅达、嘉兴国鼎、扬州创投和扬州陵创。

　　而根据证监会公布的《监管规则适用指引—关于申请首发上市企业股东信息披露》，如今监管层对IPO中发行人股东代持、突击入股、穿透核查、利益输送等问题提出了更为具体和具有针对性的信息披露要求，规定将突击入股的时点确认从IPO申报前6个月内前推至12个月内。万方科技于2022年6月份首次公开招股说明书，那么从时间上来看，其2021年7月的增资和股权转让构成了突击入股。

　　但令人疑惑的是，上述增资和股权转让明明在同一时间段进行，但股权价格却有很大的差异。万方科技表示，上述投资机构出于对公司未来发展的看好，在综合考虑公司的盈利状况、行业前景等因素的基础上，参考了2021年1月增资协议价格及增资形成的净资产增加、当时公司的在手订单情况，经协商愿意以更高的价格取得更多的份额；由于增资份额有限，采用受让周平所持股权的方式入股公司。因此增资与转让定价不一致具有合理性。

　　“90后”接班人工作阅历遭质疑

　　据招股书披露，周平为万方科技原董事长，现今直接持有公司5.90%的股份，并通过扬州安林创业投资合伙企业间接控制公司12.28%的股权，合计持有18.18%的股份。

　　值得一提的是，2019年11月，周平将其持有的67%的股权转让给女儿周思远。截止招股书签署日，周思远直接持有万方科技58.01%的股份，父女两人合计持有公司76.19%的股权，周思远为公司董事长，周平为董事，总经理，为公司实际控制人。

　　图源：招股书（万方科技）

　　简历显示，周思远出生于1991年3月，硕士研究生学历。2013年7月至2017年2月，任江苏陶欣伯助学基金会理事会秘书，2017年2月至2021年12月，任万方科技人力资源部副部长、监事；2021年12月接任万方科技董事长职位。也就是说，周思远26岁进入万方科技，30岁继承家业，接手父亲的职位。而且单从工作经历来看，在未任职万方科技之前，周思远没有任何军工行业方面的经验。

　　除此之外，周思远的丈夫吴叶呈也在万方科技任职，担任万方科技董事会秘书、副总经理。同时，吴叶呈还曾是公司证券管理部部门负责人，其持有万方科技员工持股平台扬州安林1.55%的股份，通过扬州安林持有万方科技0.19%的股份，与周思远、周平为公司一致行动人。

　　市场普遍认为，对于企业年轻一代的继承人来讲，他们继承公司大多不是因为能力出众所以被推选，而是继承父业，由此也会让人对他们的管理能力产生质疑。

　　或许出于这一方面考虑，周平与周思远签署《一致行动协议书》，并且仍担任公司董事，总经理，只是退居幕后，但并无逐步退出生产经营管理的计划。根据万方科技招股书内容来看，周思远已在公司业务经营、维护客户关系、拓展订单、开展研发生产等各方面介入公司管理工作，一致行动协议到期后公司重大决策将逐步过渡到以周思远的意见为主。

　　（记者罗雪峰 财经研究员腾会言）