近日，江苏新安电器股份有限公司（以下简称：江苏新安）在上交所主板披露了招股说明书，目前已获受理。

　　据悉，江苏新安此次冲刺IPO拟发行股票数量不超过3200万股，占发行后公司总股本的比例不超过25%。预计募集资金8.14亿元，其中4.99亿元用于高端智能控制器生产建设项目、1.14亿元用于智能控制器研发中心建设项目、1.01亿元用于高精密多层电路板技改项目以及1亿元用于补充流动资金。

　　然而，查询招股书发现，江苏新安存在客户集中度高的情况，第一大客户三星电子2023年第一季度营业利润暴跌96%，或许将会对江苏新安的业绩造成不利影响。此外，在IPO申报前12个月，江苏新安引入多位新股东，公司实控人“一家三口”掌控公司73.54%的股权。

　　针对上述问题，发现网向江苏新安公开邮箱发送采访函请求释疑，但截至发稿前，公司并未给出合理解释。

　　第一大客户营业利润暴跌96%或影响公司业绩

　　公开资料显示，江苏新安主要从事于智能控制器及印制电路板的研发、生产和销售，为智能控制器集成方案提供商。2020年-2022年，江苏新安的营业总收入分别为21.06亿元、25.97亿元和24.53亿元，其中2021年和2022年的同比增长率分别为23.32%和-5.52%；同期归母净利润分别为0.33亿元、0.93亿元和1.22亿元，2021年和2022年的同比增长率分别为183.55%和30.80%。

　　图源：Wind（江苏新安）

　　报告期内江苏新安营业收入出现下滑，而净利润飞速增长。值得一提的是，江苏新安超50%的营业收入来自于前五大客户，主要客户为三星电子、海信家电、松下电器以及海尔智家等知名企业。

　　2020年-2022年，三星电子、松下电器以及海尔智家等前五大客户为江苏新安贡献的收入金额分别为12.43亿元、13.42亿元和11.59亿元，占营业收入的比例分别为59.02%、51.70%和47.22%，占比逐渐下滑。分析人员表示，江苏新安存在客户集中度较高的情况，不过好在集中度正在逐渐降低。

　　但是，江苏新安大客户的业绩却出现暴跌。据招股书披露，三星电子向江苏新安的采购金额分别为6.15亿元、6.43亿元和5.21亿元，占比高达29.21%、24.76%和21.25%，为江苏新安的第一大客户。

　　图源：招股书（江苏新安）

　　资料显示，三星电子是一家主要从事电子产品生产和销售业务的韩国公司，据相关报道，三星电子2023年第一季度营业利润为6000亿韩元（约人民币31.3亿元），同比暴跌96%，季度近14年来营业利润首次跌破一万亿韩元，创下了2009年金融危机以来最低记录。其中，占公司营业利润近七成的半导体部门在第一季度亏损约4万亿韩元（约人民币206亿元），创下三星该部门的历史最差业绩。此次包括芯片、显示器、电子设备在内的所有主要业务都出现了需求疲软。

　　目前江苏新安的财务数据披露截止为2022年，有关于2023年第一季度的数据具体情况如何并未披露，是否受到三星电子的影响也不得而知。但若是未来三星电子因此次业绩暴跌而经营战略发生重大调整，与江苏新安的合作发生不利变化，那么或许会对江苏新安的经营业绩造成不利影响。

　　实控人“一家三口”控股73.54%股权

　　招股书显示，江苏新安的前身为吴县新安，1998年2月10日，吴县新安召开第一次股东大会，注册资本为人民币53万元，由吴坤元李菊英夫妻出资，其中吴坤元出资37.10万元，李菊英出资15.90万元。2001年6月，吴县新安更名为新安有限。

　　2018年11月20日，新安有限整体变更为股份有限公司，整体变更完后的江苏新安股权结构为新安管理持股60%、吴诚持股19%、吴燕持股11%、李菊英持股10%。需要注意的是，吴诚与吴燕分别为吴坤元、李菊英的儿子与女儿。

　　2020年期初，江苏新安又增加安之杰和金红心两位新股东，两位分别持股为12%和8%。

　　直到2021年5月，江苏新安进行股权转让，李菊英的女儿吴燕将其持有的11%的股权以0元价格全部转让给李菊英，自此不再持有江苏新安的股权。同年12月，江苏新安进行增资，引进佳鼎投资、凯恩创投、永溪创投、孟溪创投及新苏化纤5位新股东。2022年9月，江苏新安再次增资，引进陆泉龙、沈建芳、万秋方、杨卫民、王小学、吴洪海以及安之能7位股东。

　　截至目前，江苏新安的股东结构为新安管理持股37.50%、李菊英持股13.13%、吴诚持股11.88%、安之杰持股9.38%、金红心持股6.25%，其余股东均为上述两次增资引进的新股东。

　　图源：招股书（江苏新安）

　　值得注意的是，新安管理为江苏新安的控股股东，而吴坤元与吴诚通过新安管理控制公司37.50%的股权，李菊英直接持有13.13%，吴诚直接持有11.88%，通过安之杰与安之能控制公司11.04%的股权，也就是说，李菊英一家三人合计持有公司73.54%的股权，为江苏新安实际控制人。

　　除此之外，通过上述情况可知，在2021年和2022年两次增资时，将近12位新股东入股江苏新安。招股书显示，2021年12月的增资价格为12.50元/股。2022年9月增资时，陆泉龙、沈建芳、万秋方、杨卫民、王小学、吴洪海6位自然人股东的增资价格也为12.50元/股，而安之能的入股价格却为8元/股，与同期入股的6位自然人股东的出资价格存在较大差异。

　　图源：招股书（江苏新安）

　　根据招股书内容来看，陆泉龙、沈建芳、万秋方、杨卫民、王小学、吴洪海6位自然人股东先前入股过江苏新安的子公司铜陵安博，因看好江苏新安故决定入股公司，增资价格参照2021年12月时的外部融资价格。而安之能是公司设立的员工股权激励平台，增资价格参考2021年末公司经审计的净资产而定。

　　值得一提的是，根据证监会所规定的，公司IPO申报前12个月引进股东被定为“突击入股”，而江苏新安于2023年5月18日首次公开招股说明书。那么从时间点上来看，江苏新安2022年9月的增资构成了突击入股。业内人士表示，企业在IPO前夕增资扩股，大部分是为了抬高公司估值，助推公司上市而进行的。

　　（记者罗雪峰财经研究员腾会言）