长风药业IPO:净利连续三年为负 频繁股权转让且曾司法拍卖
2023-06-27 10:29:41
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  2023年6月9日,长风药业股份有限公司(以下简称:长风药业)向上交所科创板递交了招股说明书,由中信证券作为保荐机构。

  此次IPO,长风药业拟发行股票数量不超过8000万股,占发行后公司总股本的17.75%。预计募集资金2.50亿元,其中11.91亿元用于新建生产吸入制剂等项目、11.54亿元用于药物研发项目以及1.59亿元用于吸入制剂研发实验室建设项目。

  不过,查询招股书发现,长风药业报告期内净利润一直处于亏损状态,产品结构较为单一。此外,长风药业报告期内频繁进行股权转让,并且股权曾被司法拍卖。针对上述情况,发现网向长风药业公开邮箱发送采访函请求释疑,但截止发稿前,公司并未给出合理解释。

  连续三年净利润亏损产品结构单一

  公开资料显示,长风药业成立于2013年,主要从事于呼吸系统疾病领域药物的研发、生产和销售。2020年-2022年,长风药业的营业总收入分别为0.05亿元、0.42亿元和3.49亿元,其中2021年和2022年同比增长率分别为764.11%和731.54%;同期归母净利润分别为-4.05亿元、-1.32亿元和-0.49亿元,2021年和2022年的同比增长率分别为67.49%和62.50%。

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  图源:Wind(长风药业)

  需要注意的是,截止2022年12月31日,长风药业累计未分配利润为-8.58亿元,报告期内长风药业一直处于亏损状态,未实现盈利。对此情况,长风药业在招股书中解释称,主要是公司自设立以来即从事药物研发,该类项目研发周期长、资金投入大,因此短期内产品销售形成的利润可能仍无法覆盖研发投入。

  2020年-2022年,长风药业研发费用分别为2.02亿元、0.99亿元和1.07亿元,占期间费用的比例分别为48.19%、42.23%和31.13%。

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  图源:招股书(长风药业)

  据招股书披露,截止签署日,长风药业拥有已上市产品3个,主要在研产品12个,其他在研产品19个。其中上市的3个产品中包括吸入用布地奈德混悬液、吸入用硫酸沙丁胺醇溶液以及氮䓬斯汀氟替卡松鼻喷雾剂。

  值得一提的是,吸入用布地奈德混悬液自2021年5月获批上市,并于2021年6月中选第五批全国药品集中采购。其2021年和2022年的销售收入分别为2983.18万元和3.36亿元,占营业收入的比例分别为71.05%和96.22%,为长风药业的主要盈利来源。

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  图源:招股书(长风药业)

  业内人士表示,吸入用布地奈德混悬液为公司贡献了超90%的营收,长风药业产品结构单一,存在单一产品依赖风险。若已获批上市产品商业化不及预期、后续在研产品无法按预期获批上市,则公司可能持续处于未盈利状态或累计未弥补亏损继续扩大。

  股权频繁转让,曾进行司法拍卖

  需要注意的是,长风药业报告期进行过多次股权转让。招股书显示,2020年5月,长风药业股东昭阳三期、苏州岭头、美中瑞分别将其持有的40.89万股、28.02万股、24.25万股股份转让给苏州美闽;隆门五号将其持有的25.10万股股份转让给隆门一号;新鼎荣盛将其持有的23.01万股股份转让给新鼎啃哥;

  乐金风云将其持有的61.81万股、14.90万股股份分别转让给上海阅良、苏州美闽;深华腾将其持有的61.75万股、65.26万股、100.41万股、35.14万股、121万股股份分别转让给苏州美闽、宁波斐君、常州斐君、广州斐君、斐君隆成。

  2020年6月,股东先进制造基金将其持有的55.22万股、95.39万股、50.20万股、150.61万股股份分别转让给朗玛十七号、朗玛十八号、陈翔云、天津远翼。

  2020年8月,先进制造基金再次进行股权转让,将其持有的97.07万股股份转让给中金启德;苏州岭头将其持有的46.11万股、18.79万股股份分别转让给中金启德、金浦并购基金,以及美中瑞将其持有的119.53万股股份转让给金浦并购基金。

  2021年2月,中金启辰通过司法拍卖,以4280万元的价格竞得金峰凌恒持有的公司195.78万股股份(资本公积转增股本完成后对应为469.88万股);2022年9月,沈小蕙将其持有的177.05万股、44.26万股股份分别转让给扬州腾岚、常州腾壬。

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长风药业 腾会言 2023.6.271866.png  图源:招股书(长风药业)

  通过上述情况可知,长风药业报告期内合计进行过5次股权转让,值得一提的是,2021年2月第四次股权转让时,公司的股权转让是通过司法拍卖进行的。对于股权拍卖,业内人士表示,企业股权被拍卖的原因主要包括因债务纠纷、质押违约等被司法拍卖,部分公司股权拍卖后可能会引发控股权的变更。而长风药业股东金峰凌恒所持有的股权究竟为何会被拍卖不得而知,具体情况长风药业并未在招股书中进行披露。

  另外,截止招股书签署日,长风药业通过多次增资及股权转让,引进多名股东,其中共有42名股东属于私募投资基金,包括中金启辰、先进制造基金、江苏招行、长三角产业基金等。

  或许股东众多的原因,长风药业实际控制人梁文青、李励通过直接及间接共同控制公司27.25%的股权,预计本次发行后,股权比例将会降低至22.42%,实控人表决权将会进一步被分散,那么如果有内外部股东谋求公司控制权,可能对公司的控制权稳定性产生不利影响,从而对公司的经营发展产生一定的影响。

  (记者罗雪峰 财经研究员腾会言)


责任编辑:腾会言

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