IPO排队历经半年，浙江丰岛食品股份有限公司（以下简称：丰岛食品）近期对外披露了第二轮审核问询函的回复。

　　据了解，丰岛食品主要从事于果蔬罐头的研发、生产和销售，冲刺IPO背后，公司客户、存货以及股权集中等问题较多，并受到了北交所的追问，包括向第一大客户销售毛利率较高合理性存疑，另外，还有控股股东对外担保情形以及将对控制权造成不利影响等。

　　针对上述问题，发现网也向丰岛食品发送采访函请求释疑，丰岛食品回复表示，主要客户方面，公司不存在依赖单一客户的情况，并且随着公司正在加大国内市场开拓力度，前五大客户销售占比逐渐下降。而关于股权内控方面，公司严格按照《公司法》和《公司章程》规范运作，拥有完善的治理结构，建立了健全的内部管理和控制制度。

　　向沃尔玛销售毛利率较高合理性存疑

　　据悉，丰岛食品主营产品包括桔子、黄桃以及什锦罐头，主要销往美国、日本以及欧洲等多个国家。

　　Wind数据显示，2020年-2022年以及2023年1-9月，丰岛食品的营业总收入分别为4.90亿元、5.11亿元、7.51亿元和5.51亿元，同比增长率分别为12.31%、4.32%、46.93%和6.40%；同期归母净利润分别为0.46亿元、0.16亿元、0.37亿元和0.20亿元，同比增长率分别为23.30%、-65.77%、137.27%和39.22%。

　　图源：Wind（丰岛食品）

　　值得一提的是，丰岛食品收入将近一半来自于前五大客户，2020年-2022年，其来自前五大客户的销售收入分别为2.93亿元、2.38亿元和3.66亿元，占营业收入的比例分别为59.77%、46.49%和48.74%，其中对第一大客户Walmart的销售占比分别为34.91%、27.19%和24.56%。

　　需要注意的是，相比于平均毛利率，丰岛食品向Walmart的销售毛利率较高。据招股书披露，丰岛食品主要向Walmart销售的桔子罐头以果杯为主，2020年-2023年上半年，公司向Walmart销售的桔子罐头毛利率分别为27.82%、22.46%、20.59%和17.19%，而丰岛食品桔子罐头平均毛利率为21.47%、15.17%、16.87%和12.29%，相较而言，丰岛食品向大客户Walmart的销售毛利率显著高于公司桔子罐头平均毛利率水平。

　　图源：问询函（丰岛食品）

　　对于丰岛食品向大客户Walmart销售的桔子罐头毛利率偏高一情况，北交所问及其中的原因及合理性。丰岛食品解释称，一方面果杯生产线相对其他包装而言技术成分较高，另一方面果杯属于小规格包装产品，存在产品溢价，故果杯的售价和毛利率相对其他包装而言较高。

　　不仅如此，丰岛食品主营业务毛利率低于同行可比公司。招股书显示，报告期内公司主营业务毛利率分别为21.09%、14.50%和16.48%；欢乐家、凯心股份及林家铺子等同行可比公司的主营业务毛利率均值为26.15%、24.04%和24.64%。2020年丰岛食品毛利率水平和同行可比公司均值水平相持平，然而从2021年开始差距拉大，相差近10个百分点。

　　图源：招股书（丰岛食品）

　　控股股东对外担保遭问询

　　招股书显示，丰岛控股集团有限公司（以下简称：丰岛控股）直接持有丰岛食品75.89%的股份，为丰岛食品控股股东。

　　另外，徐孝方直接持有丰岛食品4.45%股份，徐月萍直接持有丰岛食品1.29%股份；持有丰岛控股20.90%股权，徐月萍持有丰岛控股2.06%股权；此外，因凤鸣道持有丰岛控股77.04%股权，徐孝方、徐冠明两人持有凤鸣道100%股权，故而徐孝方、徐月萍、徐冠明三人通过丰岛控股实际控制公司75.89%的股份。

　　同时徐孝方作为全通管理的普通合伙人和执行事务合伙人实际控制全通管理持有的丰岛食品1.46%的股份。因此，徐孝方、徐月萍、徐冠明三人实际控制公司83.09%的股份，为公司实际控制人。

　　图源：招股书（丰岛食品）

　　值得注意的是，徐孝方与徐月萍为夫妻关系，徐冠明为徐孝方与徐月萍之子，三人为一家人，所以三位实控人的关系也为丰岛食品增添了一层浓厚的“家族控股”色彩。

　　对于企业股权集中一情况，业内人士表示，实控人股权集中极易产生“一言堂”现象，往往有利于公司初期发展，然而随着公司规模不断扩大，股权集中被视为完善上市公司治理结构的绊脚石，特别是家族企业在人力资源优化配置、建立合理的人才结构等方面存在弊端。

　　此外，丰岛食品存在控股股东对外担保的情况。查询招股书发现，控股股东丰岛控股分别于2017年12月25日、2021年1月12日、2021年12月21日与浙江白云伟业控股集团有限公司（以下简称：白云伟业）签订有互保协议，约定丰岛控股与白云伟业互为对方及对方子公司与金融单位发生的各项业务提供最高额人民币2亿元的保证担保，三份互保协议保证责任期限分别为2018年1月1日至2020年12月31日、2021年1月1日至2021年12月31日、2022年1月1日至2022年12月31日当年。

　　不仅如此，截至2023年6月底，除丰岛食品及其子公司外，控股股东、实际控制人亦存在为其他企业提供连带责任保证担保的情形，保证担保的债务余额合计为8442万元。

　　针对上述担保情况，北交所对此进行了追问，除了要求丰岛食品具体说明相关担保协议是否存在其他附属债权和相关条款，控股股东、实际控制人是否存在潜在重大债务纠纷之外，还要求丰岛食品结合实际控制人、控股股东潜在债务风险敞口、控股股东资产情况及偿付能力，说明是否存在因为潜在债务影响持有公司控制权稳定、股权权属清晰，是否对此次公开发行上市产生重大不利影响。

　　（记者罗雪峰 财经研究员腾会言）