外卖骑手如今已经成为一个十分常见的职业，也正是外卖即时配送业务让消费者们可以足不出户就解决一日三餐。但便捷背后，是外卖行业对速度的极致要求。

时间就是金钱，换电柜主打方便快捷，适合骑手们日常需求，也深受骑手们欢迎。近年来，已有易马达e换电、中国铁塔等优势企业进入两轮车换电领域，甚至不少外行公司也进行布局，想在这个市场分一杯羹。

近日，电动车两轮换电APP“这锂换电”背后公司——杭州宇谷科技股份有限公司（以下简称：宇谷科技）更新了招股说明书，拟在创业板IPO上市。 

招股书显示，宇谷科技本次拟公开发行不超过1000万股，占发行后总股本比例不低于25%，募集资金10.94亿元，用于智能换电产品生产及运营中心项目、研发中心建设项目及补充流动资金。

查阅招股书发现，宇谷科技IPO前8名股东突击入股，其中包括保荐人子公司；在引入新股东及股权转让期间，公司增资价格差异大。同时，公司安全事故多发，刚满足上市标准便向资本市场发起冲击。

针对上述情况，发现网向宇谷科技发送采访函请求释疑，宇谷科技回复表示，股东入股是基于对公司未来发展前景的看好，入股价格经协商后定价，具有合理性。

8名股东突击入股且价格差异大

招股书显示，2012年5月，刘爱明、徐晓蕾、余为才、马世忠、胡雄毅共同出资设立杭州宇谷科技有限公司（以下简称：宇谷有限），设立时注册资本为100万元。

2015年12月，宇松科技将宇谷有限收购为全资子公司；2017年10月，宇谷有限第一次增资，原淘宝技术总监李朝入股公司；到2018年8月，宇松科技退出公司，将所持85%的股份转出。

随后2019年4月和2020年3月，因公司经营需要，宇谷有限原股东进行两次增资。值得注意的是，从2015年12月-2020年3月期间的股权转让和增资价格均为1元/注册资本。

（图源：宇谷科技一轮审核问询回复函）

2021年7月—2022年8月，宇谷有限共经历5次增资，2次股权转让及1次股份改制，公司不同轮次之间入股价格差异较大。

具体而言，2021年7月，宇谷有限首次引入外部投资机构安丰康元和安丰富盛，两家机构的增资价格为50元/注册资本，变动后注册资本为1092万元，以此计算，彼时公司估值约为5.46亿元。

同年12月，公司再次引入嘉兴嘉睿、万盈宇谷、宁波通商和盛元腾越四名外部投资机构，本次增资价格为91.58元/注册资本。

2022年4月，以125.45元/注册资本宇谷有限引入新股东杭州君富和华睿沣收，同时刘爱明将1%的出资额转让给严旭辉。

同年8月，宇谷有限再次引入东莞红土、万得影响力等7家外部投资机构，并且刘爱明转让1%股权给新股东深圳裕丞，变动后注册资本为1447.64万元。此次增资及股权价格来到了156.81元/注册资本，估值也约为22.7亿元。

也就是在此次股份变动之际，宇谷有限便召开股东会并作出决议，将宇谷有限整体变更为股份有限公司；而此轮变动，也是公司在申报前十二个月新增股东。

从50元到156.81元，宇谷有限入股价格增幅达213.62%；从估值5.46亿元至22.7亿元，一年内增幅达315.75%。如此快速的增长，也引起了监管部门的注意，要求宇谷科技说明股权变动价格差异大的原因以及合理性。

对此，宇谷科技在回复发现网表示，新增股东入股价格系根据公司盈利能力及对未来发展的判断，经协商后定价，价格公允，股权变动价格具有合理性。

（图源：宇谷科技一轮审核问询回复函）

另一方面，宇谷有限通过增资或股权转让的8名外部机构中，中证投资为保荐人中信证券的子公司，其以货币增资获得26.43万股股份。

查阅资料发现，2022年8月，中证投资入股，2022年9月，项目组进场，与入股宇谷科技时间接近。

对此，宇谷科技表示，中证投资增资入股时，中信证券尚未担任公司的辅导机构或者主承销商，尚未与公司签订有关协议，亦未实质开展相关业务，中证投资入股符合相关规定。

截至招股书签署日，宇谷科技的实际控制人为刘爱明和肖劼夫妇，通过直接和间接持股合计控制公司56.32%的表决权。

刚满足上市标准，安全事故多发

事实上，成立之初宇谷科技并不是以换电为主，而是给主要做车载影视类产品的宇松科技提供物联网硬件及软件研发支持，也是这个时候，宇谷科技完成了初步的技术积累。

2017年，宇谷科技销售第一台基于充电小斑马系统的充电桩，正式开展充电业务。2019年，公司第一颗自研的锂电池投放市场，正式运营换电业务。2020年12月，公司完成业务重组，收购宇松科技充换电业务相关经营性资产。

目前，宇谷科技主要产品及服务为换电服务和充换电设备。截至2023年6月末，公司换电业务已经布局北京、上海、广州等66个城市，上线运营换电柜2.37万台，电池51.75万个，在网用户数39.11万个。

2020年—2023年1-6月（以下简称：报告期），宇谷科技的营业收入分别为0.94亿元、2.29亿元、5.59亿元和4.07亿元，同期净利润分别为0.15亿元、0.33亿元、0.81亿元和0.59亿元。

（图源：招股书）

值得一提的是，宇谷科技在刚刚满足上市标准就开始了IPO准备。

本次创业板IPO，公司选择创业板第一套上市标准，即最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元。

从数据看，2020年和2021年，公司两年累计净利润仅为4830.42万元；2021年和2022年，公司两年净利润均为正，且累计净利润达1.14亿元。

按照审核问询回复披露，2022年9月起，中信证券项目组开始保荐业务相关尽职调查工作，2022年12月30日，公司与中信证券签署辅导协议。

（图源：宇谷科技一轮审核问询回复函）

需要提及的是，宇谷科技在开展换电服务中也免不了安全事故和投诉问题。

招股书显示，2021年5月14日，宇谷科技位于杭州市上城区凤山桥直街的换电柜中的电池因BMS器件损坏，导致电池在充电时过热冒烟；因外在因素电动车发生火灾、门店发生火灾等，宇谷科技发生4起换电柜及电池被烧毁事故。

同时，因消防安全共性问题等，宇谷科技被成都市政府安办、杭州市余杭区市场监督管理局以及余杭区消防救援大队约谈。

此外，宇谷科技的终端用户主要是骑手等即时配送员，通过手机APP“这锂换电”使用换电服务。

黑猫投诉平台显示，截至12月5日，以“这锂换电”进行搜索，共有755条投诉结果，主要集中在套餐退款难和电池断电两大问题。

其中，有骑手表示，购买的月换电套餐，使用半天，因工作原因不再跑外卖，联系这锂换电平台客服，要求退还剩余套餐费用，客服告知不能退还。

还有骑手表示，其租了两块这锂换电的电池，经常在路上无缘无故断电停电，影响骑行安全，和客服沟通表示不能退租金。

业内人士表示，电池质量、寿命等问题会触及消费者对价格的敏感性，加上各种两轮电动的电池配置不同，也让消费者对换电的意义有所质疑。

（图源：黑猫投诉平台）

针对上述事项，宇谷科技表示，公司予以高度重视，进一步加强从业人员的教育培训，完善消防安全相关管理办法，建立健全安全风险管控和隐患排查治理双重预防机制。

（记者罗雪峰 财经研究员刘利香）