12月7日，世茂集团控股有限公司（以下简称：世茂集团，0813.HK）发布债务重组初步方案，预计将减少负债至少约60亿美元。不过世茂集团目前仍承压明显，截至2023年上半年，世茂集团未经审计的境外计息债务约140亿美元，境内计息债务约250亿美元；约1819亿元借贷将于未来12个月内到期偿还。而“最牛管培生”吕翼的离职更让世茂集团损失了一员老将。

　　业绩方面，自2022年以来，世茂集团的营收直线下滑，销售端的持续萎缩也让世茂集团回血困难。此外，旗下公司因拖欠借款被合作方起诉，世茂集团更是因拖欠项目工程款被福州市城乡建设局官方通报。

　　针对上述情况，发现网向世茂集团发送采访函请求阐释，但截至发稿前，世茂集团并未给出合理解释。

　　负债端仍承压，吕翼离职

　　公开资料显示，世茂集团于1989年进入房地产行业，目前世茂集团及其附属公司收入主要包括物业销售、商业运营、酒店经营及物业管理业务，其中商业运营主要透过控股子公司上海世茂发展，物业管理业务方面则由另一控股子公司世茂服务负责。

　　2023年，房企的融资规模仍处于下降态势，不少房企仍面临较大的偿债压力，债务重组也进展不一。

　　12月7日，世茂集团发布公告，公开境外债务初步重组进展。世茂集团称，公司与其财务及法律顾问于过往数月一直在积极推进本集团境外债务的拟议重组工作，包括本金总额约为117亿美元的公司发行以美元计值的优先票据及若干无抵押境外信贷融资（现有债务），从而实现减少负债约60至70亿美元，以优化公司的财务实力及业务运营。

　　鉴于当前市况，世茂集团的整体流动资金仍然受限。截至10月31日，公司的现金结余合共约为220亿元。

　　（图源：公司公告）

　　虽然债务重组初步为世茂集团减去了至少60亿美元的负债压力，世茂集团目前的债务规模仍十分庞大。截至2023年6月30日，世茂集团未经审计的境外计息债务约为140亿美元，境内计息债务约为250亿美元。

　　同时，截至2023年上半年，世茂集团的借贷共约为2752亿元，其中约1819亿元将于未来12个月内到期偿还。此外，公司未按计划还款日期偿还的借贷共计1197亿元，未按计划还款日期偿还的借贷余额共计1342亿元。

　　此情况下，“最牛管培生”吕翼的离职更让世茂集团损失了一员老将。11月15日，世茂集团公告称，吕翼由于个人事业发展原因辞任非执行董事。此前8月，吕翼已辞任世茂集团执行总裁和执行董事职位。

　　有相关媒体报道称，吕翼从世茂集团离职后将自主创业，成立深圳璀璨建设管理有限公司，公司主营业务为代建咨询业务。

　　（图源：公司公告）

　　据悉，吕翼从浙江大学毕业后，于2008年以管培生身份加入世茂集团，之后曾担任世茂集团旗下最大的区域公司世茂海峡董事长一职。2020年，世茂海峡区域的年销售额曾突破千亿，吕翼成为世茂集团营收再次实现突破的功臣之一。

　　不过业内人士也表示，吕翼也存在激进并购的问题，三年前的一场“世纪大并购”更是成为世茂集团的暗雷。2020年，世茂集团宣布与福晟集团合作，合作范围包括约1000亿元的可售资源，还有近4000亿元旧改存量货值。并购由世茂海峡主导完成，由吕翼一手策划。

　　然而，这场大并购不但没能帮助福晟集团纾困，反而让世茂集团被福晟集团的项目拖累，陷入债务危机。截至2023年上半年，世茂集团剔除预收款项后的资产负债率约为85.8%，净负债率约为372.5%，现金短债比为0.03，“三道红线”全部未过线。

　　物业销售额下滑，因拖欠项目工程款被通报

　　目前庞大的债务压力使得世茂集团的金融风险加剧，公司业绩也一路下滑。Wind数据显示，2020年-2022年及2023年上半年，世茂集团的营业收入分别为1355.2亿元、1079.32亿元、632.98亿元、304.42亿元，净利润分别为126.28亿元、-270.93亿元、-214.92亿元、-120.58亿元。

　　（图源：wind）

　　销售端的持续萎缩也让世茂集团回血困难。2023年上半年，世茂集团期内物业销售收入为243.9亿元，占收入总额的80.3%，较2022年同期下降13.6%；公司在管写字楼受租户降本外迁的影响，今年上半年整体出租率最终维持在77.9%。相较而言，旅游市场的整体复苏则达到市场预期，酒店版块上半年同比增长43.5%。

　　此外，近期中交地产全资子公司华通公司状告世茂集团旗下公司北京茂康拖欠借款一事也备受关注。2019年，两家公司组成联合体，联合开发地块，后来共同投资设立了中交世茂，其中华通公司出资2.25亿元，北京茂康出资2.75亿元。

　　在项目开发过程中，中交地产和世茂集团曾多次为中交世茂注入资金。中交世茂曾于2020年与北京茂康签订《借款合同》并向北京茂康提供借款，《借款合同》约定北京茂康应在借款到期时偿还，或者在中交世茂根据经营需要向北京茂康发出资金归还请求时，北京茂康应归还借款。

　　中交世茂因项目资金需求，按照前述约定多次向北京茂康发送《资金需求告知函》，要求北京茂康按照通知所载日期和金额返还借款，但北京茂康未履行还款义务，累计拖欠中交世茂应还借款本金6.74亿元。除了偿还借款本金，华通公司还请求判令北京茂康应承担案件诉讼费和保全费以及中交世茂承担原告因诉讼支付的律师费用，以上合计7亿元。

　　不仅合作方的借款被拖欠，世茂集团还存在拖延支付项目建设工程款的问题。11月1日，福州市城乡建设局发布“关于世茂集团相关项目拖延支付工程款行为的通报（榕建房〔2023〕350号）”，直指世茂集团影响项目建设。

　　据建设单位反馈，项目由世茂集团管控工程款支付额度。世茂集团在监管账户资金充足的情况下，以付款额度限额为由，至今仍拖延支付正茂望山筑项目相关工程款，对此福州市城乡建设局对世茂集团予以通报。

　　（图源：福州市城乡建设局官网）

　　自2022年以来，世茂集团直转急下，如今公司营收逐年下滑，负债越积越多，又频频拖欠合作方账款，世茂集团将如何解困？发现网将持续关注。

　　（记者罗雪峰，财经研究员高冉）