在约谈、代言等事件发酵的同时，极兔速递（01519.HK）股价和市值持续下滑。金融投资报记者注意到，在港股上市的极兔速递今年年初市值一度超越中通快递，总市值从上市首日的1057亿港元涨至1月4日的1442亿港元。截至2月20日收盘，极兔速递总市值跌破千亿港元，股价报10.68港元，总市值为955.2亿港元。也就是说，公司市值较高点已跌去500亿港元。

在快递行业价格竞争或延续的情况下，持续亏损的极兔速递以价换量策略还能走多远？

■记者刘敏

集装袋重金属超标

消息面上，随着知名球星梅西未上场事件的持续发酵，相关合作方也引发市场关注，极兔速递就是其中之一。某社交短视频平台名为“极兔速递”的账号，针对网友要求换掉代言人梅西的留言，回复称“极兔不缺资源”。

该回复迅速引起热议并登上了热搜，极兔速递官方澄清称，该信息发布者并非企业官方账号，不代表公司立场，公司正在对冒充官号者和造谣者进行报警处理。但这一风波并未就此平息，在社交平台上，不少网友留言称要拒收极兔的快递。

值得注意的是，在国家邮政局官网1月26日披露的信息中，极兔速递因集装袋重金属超标问题，被国家邮政局行政约谈。约谈信息指出，在国家邮政局组织快递包装检查和产品质量抽检工作中，2021年山西、四川，2022年天津、内蒙古、山东、青海等6省（区、市）极兔速递使用的集装袋分别检测出重金属超标。极兔速递作为品牌总部，存在履行快件包装统一管理责任不到位的问题。对此，极兔速递回应称，公司将认真分析问题原因，制定有效措施，落实整改要求。

作为一家全球物流服务提供商，成立于2015年的极兔速递于2020年正式进入国内运营。在三年时间里，极兔速递以“狂奔”的速度发展，先后收购了百世快递和顺丰旗下的丰网，并于2023年10月27日正式登陆港交所。据弗若斯特沙利文数据，按包裹量计算，2022年极兔速递在中国的规模排在全国第六位，但单票收入、单票成本仍与通达系有较大差距，导致单票快递亏损较大。

业绩连续三年亏损

约谈和代言风波不断，极兔速递在二级市场上的表现也引起市场关注，年初至今，其总市值蒸发超过500亿港元。

金融投资报记者注意到，在上述风波之前，极兔速递的股价就呈现下跌趋势。自上市以来，极兔速递股价震荡上行，于今年1月4日创下16.54港元的历史最高价，随后便开始持续下滑。其中，公司股价在2月2日重挫15.86%，逼近发行价；2月16日，公司股价再次跳水，盘中一度大跌近26%。截至2月20日收盘，极兔速递收跌9.03%，报10.68港元，总市值为955.2亿港元，较1月4日收盘时的市值蒸发了500亿港元。

从业绩来看，2020年至2023年上半年，极兔速递扣非后归属母公司股东净利润分别亏损37.60亿元、110.52亿元、101.71亿元、119.31亿元，三年半时间累计亏损达369亿元。其中在2021年的亏损达到历史巅峰，这与公司外部收购、基建投资以及服务于规模扩张的人员招募、设备采购支出飙升有关；同时，也与其低定价、低毛利有关。

2023年5月，极兔速递收购了顺丰旗下低价配送业务板块丰网，收购价为11.83亿元。而被顺丰出售的丰网，一直处于亏损状态。从极兔速递的角度来看，丰网同样主攻电商件，与主流电商平台都有业务合作，采取低定价、以量取胜的策略，收购后有助于其扩大在中国市场的影响力。由此可见，极兔速递仍想通过规模效应摊薄成本以实现扭亏为盈，追求更高的包裹量。

快递业普遍增量不增收

快递行业为规模效应行业，成本为核心竞争力，成本看规模、投资和管理。从2024年1月快递行业业绩来看，多家快递公司业务量大幅增长，但营收增速偏低且单票收入均出现下滑，在价格战下，呈现出增量不增收状态。

今年1月，申通快递完成业务量18.10亿票，同比增长124.53%；单票收入2.19元，同比下降18.89%。圆通速递业务完成量21.51亿票，同比增长91.79%；单票收入2.45元，同比下降10.59%。韵达股份完成业务量19.57亿票，同比增长96.09%；单票收入2.27元，同比下降17.45%。从单票收入来看，各大快递公司的竞争重点仍围绕价格展开，快递行业的价格战并未停止。

截至2023年上半年，极兔速递在国内的业务量为64.5亿件，其在国内的份额不及“三通一达”，与其他头部快递公司也有一定差距。从网点来看，截至2022年，极兔速递网点数量21000个，相比通达系30000个以上的网点数量仍有差距。业内人士认为，在发展初期，极兔速递以低价烧钱抢占市场的模式可实现逆风向上，但在行业竞争愈发激烈的情况下，极兔速递还需要找到可行的盈利模式。

华创证券研报认为，件量方面，电商快递行业需求端具备韧性，预计2024年仍将保持10%左右的增速。价格方面，电商快递行业不再具备全网大范围价格战基础，预计行业监管托底叠加终端加盟商盈利诉求，2024年价格竞争或将缓和。

展望2024年，国海证券认为，单票盈利平衡难度加大，2024年快递行业增速换挡，价格竞争或将延续。投资上，可重视有产能爬坡降本空间、产品力提升带来溢价能力提升，从而具备业绩弹性的个股。