上市后业绩就变脸，巨额亏损后虽有所改善，但投资者不买账，上市以来股价跌幅超过六成。

　　上市两年的中科微至，业绩变脸。近期，中科微至（688211.SH）发布2023年度业绩快报公告显示，报告期内，公司实现营业总收入19.89亿元，同比降低14.10%；实现营业利润1792.67万元，归属于母公司所有者的净利润2051.56万元，扣除非经常性损益的净利润-4689.68万元。

　　这是中科微至营收上市以来，下降幅度最大的一次，且进入到负增长，而2022年度该公司增速为4.76%。净利润方面，虽然实现扭亏为盈，但从季度数据来看，波动幅度剧烈，后续下降的压力不小。此外，该公司客户集中度过高，尤其是前五大客户业务占比超高风险不容忽视。

　　业绩变脸风险仍存，投资者不买账，自2021年10月26日上市以来，该公司股价上市以来就一路下跌，从上市发行价的90.2元/股，跌到目前的32.56元/股，跌幅高达63.9%。

　　针对经营业绩、季度波动、客户集中风险以及股价大幅下跌等问题，发现网向中科微至发送采访调研函，截至发稿前，该公司未就有关问题给予合理解释。

　　营收首次负增长，需谨防业绩变脸

　　继2022年营收增速降至个位数后，中科微至再度下滑。近期，该公司公布业绩快报显示，2023年实现营业总收入198853.55万元，同比降低14.10%。

　　（截图：中科微至业绩快报）

　　据中科微至发布的业绩报告数据，2021-2023年，中科微至营收规模分别为，2.21亿元、2.31亿元、1.99亿元，增速分别为83.46%、4.76%、-14.10%。可以看到，自2021年10月上市以来，中科微至的营收增速就出现了明显的下滑，从2021年最高的83.46%，暴跌至个位数，2022年增速仅为4.76，再到2023年首次出现负增长。

　　（数据来源，中科微至历年业绩快报）

　　与营收增速大幅下滑且首次负增长相比，该公司净利润在2023年实现扭亏。快报显示，去年该公司实现营业利润1792.67万元，较上年同期增加16968.35万元；实现利润总额1583.52万元，较上年同期增加16993.65万元；归属于母公司所有者的净利润2051.56万元，较上年同期增加13923.53万元；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-4689.68万元，较上年同期增加14386.43万元；基本每股收益0.16元，较上年同期增加1.06元。

　　虽然整体上来看，中科微至的净利润在去年实现扭亏，但是从季度数据来看，该公司净利润可持续性压力较大。

　　（季度业绩来源：业绩快报）

　　据中科微至披露的季度数据显示，2022年三季度以来，该公司近6个季度实现净利润规模分别为，1875.06万元、-11871.97万元、3166.54万元、5977.16万元、-1897.84万元、3690.61万元，同比增速分别为-81.70%、-145.80%、396.16%、87.41%、-201.22%、131.09%。环比增速分别为-130.86%、-945.98%、123.03%、-11.24%、-380.19%、194.46%。从季度数据来看，该公司的净利润规模波动非常大，变动幅度均100%左右，环比变动更是接近十倍，如此剧烈的波动不知道是否与行业特性有关？但是如此剧烈的波动，也体现出该公司的盈利受市场波动影响巨大，后续能否维持业绩增长存在不小的压力。

　　实际上，上市公司业绩变脸一直是业界关注的焦点，不论是新上市还是次新上市的企业，能否维持一个稳定的增长，都考验着企业管理对市场变化的应对能力。

　　值得一提的是，该公司资产减值损失成为影响该公司净利润的重要因素。中科微至在快报中表示，2023年度，公司确认信用减值损失和资产减值损失共计9815.95万元。本次计提减值准备计入资产减值损失和信用减值损失科目，合计对公司2023年度合并利润总额影响9815.95万元。其中，2023年度公司合并报表口径发生资产减值损失合计15989.65万元。也就是说，在2023年，该公司在资产损失一项就高达1.6亿元。因此，如何避免再度出现上亿元的大规模资产损失才是中科微至面临的问题。

　　客户集中度问题较为明显，前五大客户销售占比持续维持在75%以上，且第一大客户中通销售收入占比最高曾达到70%。中科微至2023年半年报显示，2021年度、2022年度及2023年1-6月，公司对前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为94.83%、75.01%和77.12%。其中来自中通的销售收入占当期营业收入的比例分别为69.40%、26.44%和33.15%。2023年1-6月，公司对中通的销售收入为25971.72万元。公司对前五大客户的销售收入占各期营业收入的比例相对较高。

　　对于前五大客户集中度过高风险，该公司在半年报中也表示，若未来公司主要客户经营情况不利，降低对公司产品的采购，出现货款回收逾期、销售毛利率降低等问题，或者公司产品无法持续满足客户的业务发展需求，将会对公司经营产生不利影响。

　　此外，该公司的应收账款风险也值得关注，数据显示，2021年末、2022年末及2023年6月末，公司应收账款账面余额分别为88432.12万元、101725.94万元和61556.99万元，占营业收入的比例分别为40.02%，43.94%和78.56%，其中一年以内的应收账款占期末余额的比例分别为90.13%，64.06%和82.99%。虽然业绩快报没有披露相关的数据，但是从资产损失计提高达1.6亿来看，应收账款相关坏账损失肯定不低。

　　上市以来股价跌超六成，但董事长仅分红就达1188万

　　营收持续下滑，季度波动剧烈，盈利能力承压，投资者不买账。股价走势来看，中科微至于2021年10月26日在上交所科创板上市，发行价格为90.20元/股，上市首日开盘破发，当日收盘报78.81元，跌幅12.63%。此后一路震荡下跌。

　　针对股价下跌，中科微至2022年底以来共实施了两次股票回购，一次是2022年11月12日通过股票回购议案，回购价格不超过人民币56.39元/股（含），回购资金总额不低于人民币7500万元（含），不超过人民币14000万元（含），回购期限为自董事会审议通过本次回购方案之日起12个月内。2023年2月3日，公司完成本次回购，已实际回购公司股份323.9万股，占公司总股本的比例为2.4611%，累计支付金额近1.4亿元。

　　2023年11月16日，该公司再次通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，并于2024年2月6日实施完毕，累计回购公司股份58.05万股，占公司总股本的比例为0.44%，累计支付的资金总额1879.18万元（不含交易佣金、过户费等交易费用）。

　　虽然两次回购股票以稳定投资者信心，但仍然无法阻止该公司股票的持续下跌，截至2024年3月14日，股价为32.56元/股，较上市发行价相比，跌幅高达63.9%。

　　业绩变脸又股价下跌，中科微至高管薪酬也有些变化。2021年度报告显示，报告期内董事、监事、高级管理人员报酬合计783.24万元。董事长、核心技术人员李功燕从公司获得的税前报酬总额95.84万元，董事、总经理姚益从公司获得的税前报酬总额54.71万元，董事、财务总监邹希从公司获得的税前报酬总额37.86万元，董事、副总经理、董事会秘书奚玉湘从公司获得的税前报酬总额72.61万元。

　　在2022年出现巨亏1.19亿元，公司高管薪酬整体有所下降，降幅为11.23%。2022年度报告显示，报告期内董事、监事、高级管理人员报酬合计695.29万元。董事长、核心技术人员李功燕从公司获得的税前报酬总额83.24万元，董事、总经理姚益从公司获得的税前报酬总额31.62万元，董事、财务总监邹希从公司获得的税前报酬总额24.81万元，董事、副总经理、董事会秘书奚玉湘从公司获得的税前报酬总额68.07万元。

　　值得一提的，中科微至在2022年5月16日，召开的2021年度股东大会通过了向全体股东每10股派发现金股利人民币6元（含税）分红方案，（该分红方案于2022年6月23日实施）按照董事长李功燕持股1980万股，其获得现金分红为1188万元。

　　（记者罗雪峰财经研究员周子章）